國際糖市低迷已久，但市場曙光已然初現。業內人士分析稱，當前全球的蔗糖平衡僅能用緊平衡來形容，2014/15榨季供需基本持平，後期印度的出口政策以及泰國的種植積極性尚需進一步觀察。油價階段性震蕩，巴西剛宣佈提高徵收汽油稅，提振國際糖價。從國際原糖的價格走勢來看，與原糖的總體表現一致。有分析人士預測，國際糖價迎來反彈有望。

　　主要生産國供需緊平衡

　　白糖市場低迷了3年半，從2011年至今，糖市一直處於供給過剩狀態，糖企更是大批的減産停産，糖市的春天何時到來無人知曉。但從日前市場統計數據看，糖市的供需緊平衡狀態似乎已經悄然到來。主要表現為巴西、中國、泰國出現了減産，而歐盟和印度白糖有小幅度的提高。甘蔗甘蔗協會Unica日前表示，1月上半月巴西中南部主産區産糖2.8萬噸，遠低於12月下半月的11.8萬噸。該地區已經進入青黃不接時期，由於缺乏成熟的甘蔗壓榨且雨季天氣潮濕，糖廠已經關閉進行維修。目前壓榨季基本結束，直到4月下榨季開始前産量才會再度回升。

　　眾所週知，印度是全球第二大糖生産國，如果印度糖出口量下滑，則國際糖價將獲得支撐，也會推動巴西和泰國的糖出口量增加。預計2014/15年度印度糖市將連續第五年供應過剩，令糖廠面臨壓力，價格下跌、糖廠負債率增加，農民種植積極性的變化以及糖業出口補貼政策等值得關注。

　　銀河期貨分析認為，國際原糖的價格走勢與原糖總體表現的較為一致，去年配額內進口原糖的利潤大多時候有500元~1000元/噸的利潤，配額外進口少數情況下存有利潤。不少貿易商或糖廠在內外有較大的價差時從配額外進口，一方面可以獲取融資帶來的無風險套息；另一方面他們會在期貨或者柳州電子盤上建立相應的空頭頭寸以降低風險。

　　回暖有望

　　自2014年6月開始，美元持續走強和巴西雷亞爾的不斷走弱對國際糖價形成了嚴重壓制，再加上一路跳水的國際原油價格使得大宗商品承受巨大壓力，國際糖價在2014年年末出現大幅跳水。但業內人士稱，超乎預料的大跌往往伴隨著強力反彈。2015年1月，市場人士用天氣題材對糖市進行了炒作，巴西連續半個月的乾燥天氣不利於甘蔗生長，1月5日~21日漲幅達到了11.2%，21日報收16.08美分。其中1月6日指數基金調倉，增持白糖頭寸徹底引爆反彈行情，單日漲幅達到3.92%。

　　2014年，由於糖市對主産國巴西偏重化石燃料的能源政策表示擔憂，引發糖價大跌，但2015年巴西征收燃油稅可以説是在能源方面一掃陰霾，助推糖價達兩個月以來的新高。

　　主産國印度也傳出了增産的聲音，前有分析機構預測，2014/15年度印度糖産量或為2600萬噸，高於此前預估量。印度糖加工商協會(ISMA)主席AVellayan表示，馬哈拉施特拉邦西部和卡納塔克邦南部增産令整體産量上調。該協會此前預估為2500萬~2550萬噸。2014年10月1日新榨季伊始，印度國內食糖庫存量在750萬噸左右，處於歷史相對較高的水準，目前食糖出廠價格處於三年來的最低水準。據悉，為了幫助糖廠消化處於高位的庫存，印度政府決定在2013/14年度為糖廠每生産1噸出口原糖提供2277~3371盧比的補貼，該政策決定了印度出口的積極性以及種植的積極性。