2月10日，中國A股市場上迎來單日新股發行數量之最，僅僅一個交易日就有東興證券、濟民制藥等17隻新股迎來網上申購。

　　新股密發凍結大量資金，受此影響，交易所國債逆回購利率全線上揚。其中，上海一天期品種收益率最高觸及65%的高位，收盤報53.44%;深圳一天期品種收益率一度跳漲至31%，收報29.997%。

　　“現在新股發行價壓得比較低，打新幾乎都有比較確定的收益，這是很多人願意借錢申購新股的一個主要原因。”南方基金首席策略分析師楊德龍稱，但交易所資金面緊張的情況僅是短期情況，不會維持很久。

　　交易所逆回購飆漲

　　據中航證券報告，本週共有24隻新股發行，預計凍結資金約為2.6萬億元，包括11隻主機板公司、5隻中小板和8隻創業板公司。

　　為此，交易所國債逆回購利率隨之調漲。上海市場方面，1天期、2天期、3天期、4天期、7天期幾個短期品種表現尤為搶眼，當日逆回購利率分別為53.44%、18.56%、22.275%、16%、13.845%。深圳市場方面，1天期、2天期、3天期逆回購也分別躥升至29.998%、15.994%、12%。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，本週需要注意的是，IPO對於資金面的擾動作用。凍結資金從週一開始，影響持續4天至週四。IPO凍結資金最高點為週二，預計單日新增凍結資金接近1萬億，而1月份IPO凍結資金高點僅為5162億元。另外，證監會再次強調兩融50萬資金門檻，同時禁止券商代銷傘形信託，這亦加大股市資金面壓力。

　　資金面驅緊時，央行貨幣政策起到了及時“補水”的左右。繼2月5日降低金融機構存款準備金率0.5個百分點後，2月10日，央行以利率招標方式開展了14天期和21天期逆回購操作，交易量分別為250億元、550億元，中標利率4.1%、4.4%。

　　“14天和21天逆回購均是跨節資金，央行近期頻繁公開市場操作是為了應對春節取現和新股發行的壓力。” 民生證券發佈報告如此指出。

　　資金面無憂

　　儘管交易所市場回購利率拉響了“緊報”，但整個貨幣市場資金利率維持平穩。

　　2月10日，銀行間同業拆放利率(Shibor)漲跌互見，隔夜品種走高4個基點報2.8520%；7天品種、14天品種則分別下跌1.4個基點、4.6個基點，報4.3210%、4.7610%。銀行間質押利率表現更為“穩妥”，其中銀行質押1天期品種下跌10個基點報3%，銀行質押7日品種未有波動，14日品種走高1個基點至4.8%。

　　民生證券報告稱， 儘管外匯佔款收縮，新股發行和春節效應均是衝擊資金面的不利因素，但從市場感知看，資金面似乎並不緊張。“我們認為這是由於過去經濟增長引擎均呈熄火之勢(房地産、地方政府主導的基建投資)，金融體系的貨幣‘無處去’所致。”

　　民生證券進一步指出，從以往經驗來看，隨著節後現金回流，春節後的一至兩個月，資金面都會相對寬鬆。在實體經濟下行、貨幣寬鬆預期和節後現金回流等多重利好下，節後資金利率將會明顯下行。

　　魏鳳春也認為交易所市場資金面緊張也是暫時的。他稱，隨著下半周IPO資金的逐漸回流，同時伴隨兩會臨近，“國企改革”“一帶一路”等事件驅動的兩會行情仍可期。

　　（一財）