明年1月資金面較寬鬆 市場利率有望繼續下行
- 發佈時間：2014-12-26 09:04:23 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
伴隨本輪新股申購資金持續解凍，25日市場資金面繼續好轉，銀行間市場回購利率整體進一步回落。市場人士認為，過萬億元財政存款釋放在即，年底流動性收緊的警情已經解除，未來貨幣市場利率將逐漸回歸常態。將非存款金融機構同業存款納入存貸比，將有助於熨平資金面波動。目前來看，明年1月市場資金面將呈現較寬鬆狀態。
25日，銀行體系流動性繼續改善，資金利率下行居多。銀行間質押式回購市場上，隔夜回購加權平均利率再跌5基點至3.51%。在短期流動性出現實質性放鬆後，跨年資金價格加速下行，25日跨年的7天、21天和1個月回購加權平均利率分別下跌16基點、86基點和69基點，更長期限資金由於乏人問津，加權平均利率大幅走低，4個月期回購利率收在5.87%，較前一日大跌93基點。
分析人士認為，考慮到新股申購資金陸續解凍，加上年底財政存款集中投放在即，年底流動性最緊張的時刻已然過去，未來貨幣市場利率有望繼續下行。不過，短期貨幣市場流動性將面臨機構年終考核、節日備付和前期央行投放的短期流動性到期收回等因素影響，可能限制資金利率繼續下行速度。跨年後尤其是在機構完成1月初存款準備金補繳後，銀行體系流動性將進一步轉松，貨幣市場利率有望回歸常態水準。
面對近期流動性收緊，央行繼續使用短期流動性調節工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）等工具，繼續顯示貨幣政策調控的定向思維。分析人士指出，隨著流動性逐漸趨松，近期已難見到逆回購、降準的出現。央行已明確將非存款金融機構同業存款和借款均納入存貸比，並將同業存款準備金率暫定為零，使得以降準對衝同業存款上交準備金的理由不復存在。不過，將非存款金融機構同業存款納入存貸比可降低資金面的波動風險。未來銀行通過銀行理財直接買銀行的同業存單或同業存放給銀行即可實現衝存款，相比當下安排理財到期回表而言，有助於熨平資金面波動。
25日，央行未開展任何公開市場操作，已是連續第九次暫停。
