原標題：“開門紅”超預期 警惕風險如影隨形

　　上周，央行降準的動作並沒有帶來預期中的保險股飆升，也讓投資者體驗了一回“意料之外”的金融股盤整。

　　然而，壽險保費一月“開門紅”恰在預料之中。來自國泰君安的調研報告顯示，A股四大上市保險公司2015年首周個險渠道新單保費均實現大幅度增長，成為“開門紅”陣勢中的一抹亮色。持續低迷的銀保業務也出現改觀，不論是繳費期限還是産品形態，均按照監管部門預定的“重保障”方向調整結構，在業內人士看來，壽險轉型帶來的“陣痛”必不可少，但終究會帶來業務品質的持續提升。但值得注意的是，2014年下半年股市藍籌股的暴漲行情帶動了投連險保費的大幅度增長，在投資者、供應商的集體“參與”下，2015年投連險市場有望持續升溫。

　　凡事過猶不及。不論是“開門紅”動力，還是高收益趨動，必要的消費者提示與風險教育依舊不可或缺，如此，才能在最大限度上規避如影隨形般的高風險。

　　首周高增長：

　　四巨頭個險業務超預期

　　根據國泰君安的調研，在2015年首周，四家上市險企最體現價值增長的個險渠道保費收入，增長幅度均超出預期。數據顯示，中國人壽個險保費同比增幅達到200%這一近年來的最好成績，新華個險保費同比增長150%，太保個險保費同比增長略超100%，平安個險保費同比增長略低於100%。據研報分析，中國人壽高速增長的主要原因是2014年計劃較快達成以及個險隊伍的快速增長；平安人壽2014年個險渠道首年期繳保費規模居行業首位，並首次實現個險續期保費規模的市場第一。

　　“按照"個險渠道保費=總人力×活動率×每人平均産能"的分析框架，上市保險公司的總人力、活動率和每人平均産能，均有很好的表現。”該研報認為，一月份壽險上市公司個險渠道新單增速有望達到30%以上。

　　數據顯示，平安人壽2015年1月首日增員率達到12%，新增人力達7.6萬人，總人力躍上70萬人平臺；太保壽險預計2015年健康人力增長7%，每人平均産能增長10%以上；新華保險“開門紅”首周個險業務員活動率同比增長5%，有效人力同比增長超過20%，績優人力增長超過40%；中國人壽個險隊伍2014年三季度實現大幅度跨越式增長，2015年全年有望繼續實現較大增幅。

　　國泰君安預期，按照往年“開門紅”慣例，一月個險新單保費收入往往佔到全年度的五分之一，一月總保費往往佔到全年度的七分之一左右，2015年“開門紅”超預期、分紅險收益率上行、人力增長和産能提升這四股力量，將共同驅動2015年保費收入實現高增長。

　　銀保調結構：

　　加快向保障型産品轉型

　　值得一提的是，在2015年“開門紅”期間，上市四巨頭的銀保業務不僅重拾升勢，還加快向保障型産品轉型。

　　國泰君安調研數據顯示，中國人壽2015年首周銀保渠道期繳業務實現400%的增長，而銀保躉繳業務量與2014年基本持平且略有負增長；平安壽險則在銀保渠道加快開發年金險、高額意外險等産品，並做好銀保客戶的二次開發；2014年三季度在銀保渠道著手較大改革的太保壽險，2015年主抓期繳業務和新單保費，全力發展價值率較高的業務；新華保險銀保渠道保費增長超過50%，件均保費由2014年同期低於1萬元增長到1萬5千元，其中銀保期繳保費增長超過60%。

　　不難看出，從繳費期限到産品形態，四巨頭銀保渠道的轉型之路堅定，並且從業務總量來看，該渠道近年來一直持續的低迷態勢正得以改觀。儘管不排除“開門紅”時期衝擊規模等因素，一種樂觀的預期仍然認為，監管政策的收緊帶動了該業務渠道的結構轉型，而轉型帶來的“陣痛”終將過去，最終會換取業務品質的持續提升。以中國人壽為例，“開門紅”首周銀保渠道期繳業務的高速增長，一方面源於2014年同期期繳業務基數較低，另一方面更得益於“調結構”大計的持續推進。

　　“根據保險公司的自身情況，近年來經營策略清晰，業務節奏把握、行銷員管理、産品開發和客戶經營等方面都有了長足進步，我們預期2015 年將延續這一良好的發展勢頭。”國泰君安分析師如是稱。

　　投連險回暖：

　　消費者風險提示必不可少

　　保監會統計數據顯示，2014年我國人身險公司投連險獨立賬戶新增保費為289.498億元，較2013年83.18億元保費規模大幅度增長248%。另華寶證券最新發佈的投連險收益報告顯示，2014年，投連險賬戶在投資收益方面實現近四年來首次集體飄紅，全部取得正收益。

　　具體而言，受益於2014年股市強勢上揚，投連險中指數型賬戶收益飆升，全年最高實現了49.9%的收益；激進型賬戶回報也達到新高，以52.84%的回報排名第一；債券型、貨幣型賬戶雖然收益偏低，但投連險賬戶的平均收益達到16.06%。受益於股市回暖，投連險賬戶取得不俗的業績。

　　2014年10月，保監會向各家人身保險公司下發《關於規範投資連結保險投資賬戶有關事項的通知（徵求意見稿）》，首次明確保險公司投連險可以投資具有穩定收益預期的非標準化債權資産，要求全部非標準化債權資産的投資餘額不得超過賬戶價值的50%，其中單一項目的投資餘額不得超過賬戶價值的25%。業內人士指出，這是保監會首次就投連險投資非標産品進行規範。隨著2015年投連險設立賬戶由審批制轉向備案制，險企開發此類産品的熱情還將繼續高漲。

　　針對“開門紅”期間易出現銷售誤導的情況，監管部門同時向消費者及時發出警示，建議金融消費者提高警惕，認真閱讀合同，如在銀行保險渠道誤購買一年期以上的保險産品，可在“猶豫期”內主動申請退保，或在“猶豫期”內客服人員致電消費費詢問是否反悔時，提出退保意向。按照新的監管規定，“猶豫期”為投保人簽訂保險合同後15個自然日，以切實保護消費者合法權益。（方華）