銀華基金投資策略：今年市場風格將相對均衡
- 發佈時間：2015-02-10 15:31:51 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
今年以來市場震蕩加劇，但把握核心投資主題仍是關鍵。截至1月30日，銀華旗下主動股票型基金在69家可比基金公司同類基金中排名第3。其中銀華領先策略、銀華內需精選、銀華富裕主題今年以來凈值增長分別達到了13.06%、10.11%和9.91%。
近日銀華基金發佈投資策略認為，2015年上半年的核心主題有以下幾個：中國經濟緩步下行和政策持續推進改革；總體流動性保持寬鬆；油價大幅下跌；二級市場資金供需雙向擴容。與歷史經驗不同，新一輪A股市場重估週期可能並不是以“經濟復蘇”為主線逐步展開，而是將以“改革和開放”為驅動力。
宏觀方面，銀華基金認為，面臨短期經濟下行壓力的加大將帶來針對性支援措施的出臺，這提供了投資機會，即伴隨融資方式的創新和鼓勵區域發展的政策，交通、環保、水利、核電、新能源等基建投資在2015年保持穩定是確定性較高的行業主題。此外，新一波網際網路浪潮將助推中國向基於生産力、創新和消費拉動型經濟增長轉型。這帶來了中長期的投資機會。
資金方面，二級市場資金供需在2015年變化為雙向擴容是大概率事件，這使得市場在風格上將不具備突出特徵。今年，儘管還有深港通、A股納入MSCI指數等事件，但供應層面的壓力明顯增大，如新股發行速度明顯加快、註冊制加快推進、前期杠桿性再融資鎖定到期規模顯著上升等。二級市場資金供需由單邊擴容走向雙邊擴容。
銀華基金錶示，中小市值股票整體的相對估值回到歷史均值水準。這意味著大/小市值股票並未具備顯著的低估優勢，但成長股進入到可以觀察買點的階段。因此預計今年的市場風格將相對均衡。
展望上半年，銀華基金認為，應當在震蕩中保持信心。市場波動不足為懼，反而為介入前文所述的確定性宏觀主題帶來了更好的買入機會：投資者對於改革進展緩慢、經濟陷入通縮、貨幣和監管政策逆轉、企業盈利改善落空等問題擔憂和恐慌會不斷出現，但也將陸續被證偽。因此，針對一季度，當前的建議是降低倉位，調整結構；打破週期波動的思維慣性，以“確定性高”為思路構建組合；風格配置更為均衡。建議等待利率敏感性的大藍籌和成長股的更好買點。
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