□金證券記者 儲偉偉

　　繼半年前爆出1億元壞賬後，P2P“老江湖”紅嶺創投再次“中招”——被爆出7000萬元的大額壞賬。和上次一樣，紅嶺創投承諾本息兜底。

　　去年5月，轉型“類銀行模式”的紅嶺創投，在短短半年內連爆兩筆大額壞賬。其推崇的大單模式再次引發質疑，有投資人感嘆：大單不等於大膽。

　　半年爆1.7億壞賬

　　和上一次自爆壞賬不同的是，紅嶺創投此次7000萬的壞賬的曝光最先來自網友的質疑。2月6日開始，多名投資人在紅嶺創投論壇發帖質疑，“安徽4號標”存在兌付風險，借款方安徽森海園林景觀建設集團有限公司已被法院列為全國失信被執行人，其擔保方安徽文達集團則陷入資金週轉困境。

　　2月7日淩晨，紅嶺創投董事長周世平淡定回應稱：“天塌不了，森海園林的情況早就在掌握中，去年森海園林的情況已經在貸後管理中發現，因有資産扺押及擔保措施，該項目沒有終極風險。”

　　當天下午，紅嶺創投發佈公告稱，森海園林于2014年6月申請借款7000萬元，擔保措施是森海園林100%股權質押，實際控制人、股東及文達電子提供無限連帶擔保，文達學院以學費收費權質押，並與我司、指定銀行簽署三方賬戶監管協議。

　　儘管周世平稱“沒有終極風險”，紅嶺創投內部人士對《金證券》記者説，回收的可能性很大，追償預計可覆蓋本金。但是，仍有投資人在紅嶺創投的社區上表達了擔憂：最怕企業多頭質押或抵押，如果紅嶺創投貸前風控沒核查清楚，會陷入多頭債主的被動局面，最後紅嶺能不能分，能分多少都是未知數。

　　此外，據媒體報道，周世平2月8日在朋友圈裏表示，紅嶺創投在2月14日將有重大消息發佈，“消息有點震撼”。

　　《金證券》記者昨日從紅嶺創投內部了解到，14日當天紅嶺創投將會通報7000萬壞賬的情況以及紅嶺創投增資擴股一事，同時宣佈和某上市公司進行合併重組。《金證券》記者注意到，周世平在“天塌不了”的澄清中，曾只言片語提到“有廣西某上市公司洽談收購”。

　　大單模式之殤

　　在P2P行業內，紅嶺創投是知名的大單運作推崇者。《金證券》記者注意到，在此次壞賬被爆出之後，周世平表示，大單業務模式不變，但是會逐漸增加中小微企業的業務規模。

　　紅嶺創投在上述公告中稱，截至2014年末，紅嶺創投待收貸款餘額已超過70億元，隨著待收貸款規模的擴大，出現一些不良貸款是正常的，任何一家金融企業都不可避免，關鍵是能否儘快處置變現，不造成終極損失。目前紅嶺已經建立一支專業的風控隊伍，有完整的風控制度和嚴格的操作流程，有能力將終極風險控制在一定範圍內。

　　據了解，去年5月，以小額項目起家的紅嶺創投開始調整戰略涉足大單項目。轉型“類銀行模式”後，紅嶺創投大量起用銀行從業人員，在風控手段上也逐步向銀行靠攏。風控方式主要為房産、貨物、股權抵質押與個人連帶責任或第三方擔保公司擔保。

　　但是對於這種風控模式，業內目前還存有爭議。“業內有句話叫，銀行式風控只能在銀行體系內運用”，網貸之家首席研究員馬駿對《金證券》記者表示，銀行資金池大，即使是一個億的壞賬，可能也只是小石子投入大池塘。而且銀行處理債權有優先級，P2P則要往後站。企業不到萬不得已，即使是借錢也要把銀行貸款還上，否則會留下信用污點，這也是P2P不能比的地方。

　　馬駿對《金證券》記者説，監管層並不支援P2P做大單，但是相比分散的小額貸款，大單的成本更低。在生存壓力下，不少P2P轉而將錢借給資金需求較大的地産、傳統大中型企業。《金證券》記者注意到，1月20日，P2P監管花落“普惠金融工作部”。當時有業內人士分析稱，這説明監管層認為網貸平臺更宜解決中小企業融資難問題、農村普惠金融問題。那麼，對於“億元大標”、房地産項目、股票配資、連接二級市場等網貸平臺業務的容忍度是否下降，尚不得而知。