期權上市攪動市場 短線波動或加劇
- 發佈時間：2015-02-10 06:34:39 來源：成都日報 責任編輯：羅伯特
隨著昨日上證50ETF期權拉開帷幕，A股市場已正式邁入期權時代。作為融資融券、股指期貨之後，A股市場的第三類重要金融衍生品工具，股票期權在掛牌首日就顯現出了對A股市場的顯著影響。從短線來看，市場的波動或加劇，而上證50成分股將成為資金爭奪的關鍵。
短線波動或加大
分析人士普遍認為，股票期權有助於完善資本市場價格信號功能，有助於吸引長期資金入市，引導價值投資理念。但具體的影響如何，仍有待進一步觀望。
“股指短線的波動將加大。”德邦證券分析師認為，從長期來看，股票期權將帶動整個A股市場的活躍氛圍。而從中短期看，無論股指期貨還是股票期權，都會成為階段性市場助漲助跌的工具，這意味著股市波動將更加劇烈。“期權上市不改股指長期運作趨勢。”長江證券對此指出，根據國外股指期權上市後的統計數據，股指期權本身對股指運作方向難以産生影響，不存在統一推動股指上行或者推動股指下行的證據。對A股來説，鋻於四季度以基金為代表的機構大幅度加倉以金融為代表的藍籌股，為了對衝現貨風險，機構將在可行條件下購買上證50ETF看跌期權來對衝風險，做市商賣出期權後將做空上證50ETF來對衝自身現貨風險，將對現貨産生一定的向下衝擊。但考慮期權上市初期機構參與度較低，且監管限制初期期權持倉數量有限，因此向下衝擊效應將較為微小。
關注50成分股
作為先期試點，目前僅有上證50ETF期權。而從昨日的表現來看，資金通過影響上證50成分股來影響期權的特徵明顯。此外，期權上市券商股集體上漲，這也成為昨日最閃亮的熱點板塊。
分析人士認為，上證50ETF標的股在A股總市值中佔比較大，接近30%，故機構隨後通過同時賣出開倉看跌期權和買入看漲期權的同向放大杠桿操作，在快速掠奪個人投資者産生鉅額收益的同時，通過撬動該類成分股方式帶動指數先“抑”後“揚”將成為必然。從海外市場經驗來看，股票期權的推出大大豐富了投資策略，也豐富了投資者的風險管理工具，而期權+標的資産的組合投資策略需要配置標的股，無論是配置ETF還是直接購買股票，都會對上證50成分股産生顯著的配置需求，從而推動成分股股價上行，上證50ETF成分股的強勢又會帶動指數的上漲。
從國外經驗來看，股票期權增加了交易品種，催生更多豐富的股票投資策略，甚至帶來新的套利機會，會吸引大量投資和投機資金參與從而增加正股交易量，提升其活躍度，從而增加正股交易量，間接利好券商經紀業務。本報記者 劉泰山
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