作為境內股市首款市場化風險轉移工具，首只股票期權品種上證50ETF期權合約9日正式亮相上海證券交易所。當天，上證綜指上演低開高走行情，尾盤收報3095.12點，較前一交易日漲0.62%。

　　從股指期貨到股票期權，中國股市正通過擴容衍生品逐步完善風險管理體系。備受“投機市”困擾的A股，能否用好股票期權這把“雙刃劍”？

　　掛牌首日平穩開局

　　9日上午9時30分，開市銅鑼敲響，上證50ETF期權開啟了中國內地股市的“期權時代”。

　　按照設計方案，上證50ETF期權合約包括認購期權和認沽期權，每張闔約對應10000份“50ETF”基金份額。首批掛牌的期權合約到期月份為2015年3月、4月、6月和9月。

　　為了保證股票期權合約平穩起步，上證50ETF期權上市初期採用持倉限額管理方式。掛牌首日，上證50ETF期權平穩開局，有序運作。上證50ETF期權亮相，意味著在全球主流交易所中，來自中國的交易所已改變了獨自“缺席”股票期權的尷尬境況。

　　50ETF期權對A股影響，需客觀看待

　　上證50ETF期權問世，恰逢A股剛剛暫別一波罕見的“瘋牛”行情。兩個月內上證綜指狂飆約37%，短短數個交易日內又由3400點一線快速回落近一成。而大規模杠桿資金的介入，則加劇了市場的投機氣氛和投資風險。在這一背景下，以“境內股市首款市場化風險轉移工具”身份亮相的上證50ETF期權受到了市場更多關注。

　　正如證監會副主席姚剛在掛牌儀式上所言，期權本身是把“雙刃劍”。這意味著，上證50ETF期權對於A股的影響，尚需理性觀察、客觀看待。

　　“上證50ETF期權的推出有利於促進藍籌交易和增加市場流動性，但短期而言對於標的資産的走勢並無重大影響。”數米基金研究中心在其研報中認為，期權對於大盤藍籌估值的影響將是“潛在的、漸進的過程”。

　　逐步構建完整衍生品體系

　　由上交所率先“試水”期權，並將上證50ETF作為首個標的，顯然有其深意。業內人士分析認為，在內地股市，市值較大的藍籌公司和ETF多在上交所上市，以其為期權標的，不會對現貨産生顯著影響。

　　與5年前相比，A股市場在市場規模、投資者結構等方面均發生了顯著的變化。與日俱增的風險管理需求，迫切需要衍生品市場與之配套。

　　上交所股票期權研究小組在一份報告中透露，上證50ETF期權上線平穩運作後，上交所將繼續發力衍生品業務。首先，進一步完善ETF期權保證金機制，包括組合策略保證金機制、證券衝抵保證金機制等；其次研究建立相關配套機制，重點是上證50ETF延期交收交易産品和高效的證券借貸産品。在此基礎上，上交所將進一步拓展期權標的範圍。

　　而來自中國金融期貨交易所的消息稱，在中證500和上證50股指期貨進行全市場倣真交易的同時，滬深300股指期權正在積極籌備中，將於上證50ETF期權持續運作一段時間後推出。 據新華社電