當前，中國經濟發展正步入“新常態”。一方面，經濟結構調整成效逐漸顯現，金融改革不斷深入推進；另一方面，經濟增速面臨下行壓力，信用風險逐步釋放。為便於市場參與者進一步厘清當前宏觀經濟形勢，及時識別、有效應對主要行業信用風險，2015年2月5日，中債資信評估有限責任公司（以下簡稱“中債資信”）在北京舉辦“新常態下的中國經濟前景與行業信用趨勢暨中債資信2015年信用展望發佈會”，發佈了2015年宏觀經濟展望與29大行業信用展望報告。

　　會上，中債資信資深分析師就新常態下的國內宏觀經濟形勢、2015年房地産類和原材料類等主要行業的信用品質、城投企業轉型和信用風險等市場熱點話題進行了深入解讀，並與參會的債券市場機構人士進行了充分交流。

　　中債資信評級總監鐘用重點介紹了當天發佈的中債資信2015年宏觀經濟展望的核心觀點。他表示，在改革提速、調結構和進一步強調經濟發展品質和效益的宏觀背景下，政府對經濟增速放緩的容忍度將進一步增大，而房地産行業自發調整、製造業産能過剩繼續消化也使得經濟增長在經濟自身運作規律上有增速下降的壓力，預計2015年國內GDP增速將進一步放緩至7%左右，CPI增速為2.1%左右。在政策面上，預計財政仍將加大在基礎設施建設方面的投入；央行或將繼續保持穩健政策基調，並採取有效手段引導利率水準適度下行，降低社會融資成本。

　　中債資信評級業務總部副總經理張雙雙闡述了2015年房地産及相關行業信用展望觀點。她指出，房地産行業在2014年經歷了新一輪市場調整。展望2015年，行業政策思路仍將為去行政化並繼續保持相對寬鬆，房企總體將由“資源獲取”向“資源獲取+資源運作”轉型。但在新平臺期下，局部風險的暴露及消減或將不可避免，後續風險鏈條傳導的篩選維度將主要圍繞企業庫存銷售能力、項目運作能力及內外部資金週轉能力等方面展開，需保持關注。結合行業表現，中債資信給予房地産行業信用品質“較差”、展望“穩定”的判斷。

　　針對産能過剩現象較為集中的原材料類行業，中債資信工商企業信評委副主任劉雪城表示，2015年中國經濟仍將處於化解過剩産能、調整産業結構的大背景下，在整體經濟增速穩中趨緩的環境下，作為強週期性的原材料類行業，其運作仍將面臨壓力。其中，中債資信給予鋼鐵行業信用品質“較差”判斷，將煤炭行業的信用品質由“較高”下調至“一般”。

　　地方政府性債務清理甄別工作已於今年1月5日結束，城投企業的轉型方向和未來信用風險受到市場高度關注。對此，中債資信公共機構首席分析師霍志輝表示，未來城投公司發展主要路徑包括轉型、關閉和合併；大部分城投企業剝離政府融資職能後，將轉型為一般工商企業。2015年城投企業發生負面信用事件的概率將會增大，但考慮到地方政府存量債務處置、城投企業轉型需要一個過程，中央政府不會允許出現系統性或區域性財政金融風險而會採取過渡性政策，因此，整體上城投企業風險可控。

　　會上，中債資信2015年國內29大行業信用展望報告正式發佈。從行業信用品質分佈來看，評級為“一般”的行業佔比最大，為34.48%；評級為“高”的佔比最小，為6.90%。從評級結果來看，石油天然氣、港口行業的整體信用水準為“高”；電力、醫藥製造、零售、水務等行業的整體信用水準為“較高”；建築、水泥、煤炭、有色等行業的整體信用水準為“一般”；工程機械、鋼鐵、房地産等行業的整體信用水準為“較差”；航運、聚氯乙烯、化學纖維等行業的整體信用水準為“差”。從評級結果調整情況來看，相比2014年，煤炭行業信用品質下調，輸配電行業信用品質上調，其餘行業信用品質維持不變。

　　據了解，中債資信行業信用風險評價思路是從行業經營環境和行業財務狀況出發對行業信用風險進行初始評價，然後基於行業所處生命週期階段對初始評價級別進行調整得出最終評價結果；主要評價要素包括經濟週期敏感度、競爭與增長前景、資本結構、收益品質及行業生命週期。