業績難看 頻爆黑天鵝事件 投資者想説愛你不容易

　　“中字頭股票都是些集萬千寵愛于一身的央企，本應是時代的驕子，但在業績大考之時，卻拿不出像樣的成績單來，還頻頻爆發黑天鵝事件，這讓投資者還有什麼信心？”隨著＊ST二重預虧78億元、中國鋁業有望成為A股“虧損王”的事件發生，中字頭股票近期成為投資者心中的痛。

　　分析人士認為，以中國建築為代表的中字頭公司前期之所以飆漲，是因為PE估值普遍低於10倍，價值嚴重低估。但是現在經過一輪上漲之後，估值修復已經完成了一定程度，後市板塊整體再度飆漲的可能性不大，而是會出現個股分化，後市有國企改革實質性動作的上市公司仍然值得關注，國資改革概念股依然會是貫穿今年全年的重要投資主題。

　　廣州日報記者楊欣

　　近日一則業績預告吸引了股民關注的目光，中國鋁業1月31日公告表示，因大規模資産減值和鋁價下跌過快等原因，中國鋁業2014年或巨虧163億元。這意味著A股的最大虧損紀錄被刷新，中國鋁業有望成為A股“虧損王”。

　　實際上，中國鋁業並非第一次巨虧。從2007年重新登陸A股市場算起，這家公司在過去8年曾産生兩次巨虧：其中2009年巨虧46.46億元，2012年虧損82.34億元，兩次累計虧損超過120億元。儘管2013年輕微扭虧，但是2014年又再度巨虧163億。

　　近期爆出巨虧黑天鵝讓股民汗顏的大型國企還不止這一家。自去年退市的長油成為首家退市央企後，近日＊ST二重預虧78億元，或成第二家退市央企。

　　已接連發佈公告提示終止上市危機的央企二重集團（德陽）重型裝備股份有限公司（即“＊ST二重”）1月29日晚間披露業績預報，預計2014年度凈利潤虧損約78億元。

　　公開資料顯示，*ST二重在2011年、2012年和2013年連續3年虧損，公司股票目前已被上交所暫停上市，如果公司2014年經審計的凈利潤為負值，公司股票將可能在2014年年報公佈後終止上市。由於距離公司2010年上市還不到5年時間，*ST二重極有可能成為退市最快的A股公司，同時*ST二重還可能成為繼長江航運集團南京油運股份有限公司後退市的央企第二股。

　　截至目前，已披露2014年業績預告的145家央企上市公司中，業績預虧的就超過30家，佔比20%。近半數集中在有色、煤炭等産能過剩行業。

　　銀河證券 ：點評

　　後市國資改革是投資主題

　　在本輪牛市啟動之前，中字頭個股曾長期淪為“死亡板塊”，股價長期處於陰跌當中。但是自去年年底以來，板塊整體卻突發出現連續強勢上漲行情。

　　據統計，2014年12月1日至26日期間，158隻中字頭股票中，有55隻漲幅超出上證指數，有96隻股價創年內新高。

　　但是，中字頭股票的突然崛起，並沒有讓投資者享受到收益。“以前這些大盤股沒人敢碰，因為從來沒有讓股民賺過錢，中石油的陰影猶存啊。所以開始拉漲的時候誰都不敢跟進去。後來輿論宣傳向大盤股一邊倒，好不容易下決心追進去，結果又被套了”，股民李先生的想法很有代表性。

　　業內人士普遍認為，在經濟新常態下，這些虧損的央企將成為下一步重組合併的首選單位，同時他們的困境也會促使國資委簡政放權，讓企業按市場規律經營。

　　記者翻閱近期各大券商分析報告發現，“國企改革”已經成為出現得最頻繁的關鍵字。幾乎每一家券商都指出，國資改革是貫穿今年全年的重要投資主題，伴隨改革的推進，未來機會很大。

　　二級市場上也迎來了很大反響。Wind國資改革指數在1月22日創下歷史新高，當周更大幅上漲3.53%。

　　匯鴻股份在1月22日晚間宣佈將向蘇匯資管發行股份，用於吸收合併控股股東匯鴻集團，同時還擬以定增引入戰略投資者。自23日復牌至1月底，匯鴻股份已走出7個一字漲停板。

　　中國建材集團旗下瑞泰科技，近期漲勢中表現突出，1月15日至23日就漲逾三成。

　　選股策略

　　6條主線中出黑馬

　　分析人士認為，中字頭公司現在經過一輪上漲後，估值修復已完成了一定程度，後市板塊整體再度飆漲的可能性不大，而是會出現個股分化，後市有國企改革實質性動作的上市公司仍值得關注。

　　光大證券分析師孫金霞、薛俊表示，目前來看，央企遠快於地方國企。地方國企中，除上海、廣東、安徽、江蘇等幾個地區有實質推動外，其他地方國企改革並未深層次推進，都似在等待或做試點，而央企改革卻是在快速地推進，因此更看好投資一線藍籌的價值。

　　國金證券分析師劉成則認為，以本輪國資改革目前進度來看，集團資産整體上市或核心資産注入、上市公司被借殼等模式，短期資本市場影響較大；而引入戰投和管理層激勵則更適用中長期的邏輯。

　　目前被大部分機構看好的國企改革概念股投資主線主要有：引入外部資本和本行業內的並購投資步伐較快的個股；已在二級市場推進定增，有借定增引入戰投可能性的個股；國資持股比例較高、可出讓空間較大的個股；集團資産較大、上市公司平臺少或資質不高的個股；與大股東存在同業競爭、上市公司或大股東有過承諾的個股，以及股東層面有重大變化包括控制人股權結構調整、二股東新進持股比例較大等，都是“值得重點關注的重要線索”。