■本報記者 楊群

　　進入2015年，人民幣兌美元匯率走出一輪“跌跌不休”行情，前天人民幣兌美元匯率中間價更是創下兩個月低位，昨天微微回升至1美元對人民幣6.1369元的水準。然而，在對美元貶值的同時，人民幣對主要非美元貨幣依然保持強勢，這使得中國經濟的進出口貿易面臨微妙的“左右為難”局面。

　　人民幣兌美元五次逼近跌停

　　數據顯示，1月26日、27日、28日、29日、2月2日即期人民幣較中間價的跌幅分別為1.9%、1.7%、1.94%、1.9%和1.984%，五次接近2%的跌停板，這是匯改以來罕見的。

　　人民幣兌美元持續貶值，但是兌歐元及大多數非美貨幣則在升值。分析人士指出，此輪匯率變動，與歐洲量化寬鬆（QE）政策推出不無關係。

　　貨幣政策的背後，各大經濟體經濟基本面才是導致匯率走勢分化的根本原因。美國經濟復蘇強勁，使得國際資本認為到美國投資更具吸引力，於是抽離歐洲、中國等市場流向美國，形成了美元“獨孤走強”、非美貨幣競相貶值的態勢。而中國經濟面情況處於美國與歐日等其他經濟體“冰火兩重天”的中間，人民幣也顯得不溫不火，對非美貨幣升值，對美元則貶值。

　　在國內經濟基本面不振的情況下，“貶值競賽”可能是不少非美經濟體不約而同的選擇。

　　比如，加元兌美元匯率上周大跌至2009年以來最低。儘管與此同時人民幣兌美元也在上演下跌行情，但跌勢顯然比加元平緩。目前加元兌人民幣已進入“4字頭”時代，自上週四起連續3個交易日大幅下跌後，直至昨天才略回升至4.8785，比一年之前的5.5左右下跌10%左右。而歐元兌人民幣也在貶值，于1月26日破天荒地跌到7以下，為2001年6月以來首次。

　　就在昨天，澳大利亞央行宣佈，為了提振其國內經濟增長，降息25個基點。消息一齣，澳元兌美元匯率大幅走低逾140個基點，刷新2009年5月以來新低，同時，澳幣兌人民幣也應聲暴跌。

　　不會趨勢性進入貶值通道

　　2015年開局，人民幣兌美元就迎來一輪兇猛的貶值，這樣的跌跌不休是否為全年走勢定下了基調？持續多年的人民幣兌美元走強態勢是否一朝逆轉？

　　大多數意見認為，預計今年人民幣匯率波動會比較大，但不會出現趨勢性的大幅走貶。平安銀行私人銀行海外首席投資顧問張煥華指出，人民幣大幅度貶值，不符合當前中國國情的要求。“新常態最重要特點就是‘穩’，過大的波動是不合適的。”張煥華認為，現在中國經濟正尋求轉型，人民幣匯率的穩定是調結構的一個前提。

　　有意見認為，人民幣貶值有利於出口，在目前通脹水準較低的情況下，貶值造成進口成本增加形成輸入性通脹也相對容易容忍，所以力主貶值。對此，張煥華直言：“這是站在傳統發展模式上的思考，不具有前瞻性，這樣想是倒退的。”

　　分析人士表示，當前受國際、國內綜合因素的影響導致人民幣承壓貶值，這一趨勢可能會繼續維持一段時間。不過從全球來看，中國經濟總體仍看好，資金外撤的投資標的並不多。除了美元以外，人民幣兌其他多國貨幣仍在走強，這種匯率的變化曲線也印證了這一點。

　　從技術上説，人民幣市場化深化後，波動會加大，但也不具備大幅波動的可能性。專家指出，央行對外匯中間價給定2%的波動區間，鎖定了人民幣匯率的變化區間，如果有資本想要借助人民幣劇烈波動而套利，那麼其遭遇的對手可能是擁有充足外匯儲備的央行，可以隨時出手以市場手段應付因為套利而引起的不正常匯率波動。