為進一步抑制通貨膨脹、恢復宏觀經濟健康運作，巴西央行近日宣佈將該國銀行基準利率提高0.5個百分點，由11.75%提升至12.25%，為2011年8月以來最高水準，同時成為全球實際利率水準最高的國家之一。

　　在全球央行降息的背景下，巴西央行逆勢加息的行為似乎有些“另類”。不過，市場分析認為，巴西此次加息“與預期一致”，未來一段時間內，巴西可能會繼續保持緊縮的貨幣政策，以實現新政府“平衡財政和抑制通脹”的目標。

　　近年來，巴西的通脹水準一直居高不下。2014年通脹率為6.41%，預計今年將攀升至6.67%，料將突破政府設定的6.5%的上限。根據巴西國家地理統計局的數據，2014年與住房相關的支出上漲8.8%，牛肉和洋蔥的價格分別上漲22.21%和23.61%……高通脹嚴重影響了民眾的日常生活。一方面，百姓不得不改變日常的飲食習慣，另一方面，政府被迫提高了補貼水準。然幾乎陷入滯脹的巴西經濟，跟不上政府福利的增長速度，導致巴西政府的財政缺口日趨擴大。

　　去年上半年以來，羅塞夫政府逐步調高基準利率，但仍無法遏制通脹高企勢頭。針對通貨膨脹“加息免疫”的現狀，巴西瓦加斯基金會高級經濟學家阿洛伊西奧·坎佩羅認為，根本原因在於巴西經濟結構不合理，增長很大程度上依賴初級産品出口，而政府為爭取民意，將大量財政收入投入到社會福利領域，導致福利水準超出國內經濟實際增長和生産力提升的水準，逐漸形成了一個“本身難以負擔的高福利社會”怪圈。巴西媒體認為，加息雖從理論上講有助於平抑物價，但因政府開支快速增加，這些年來，加息的積極效應已大打折扣。

　　為抵禦大宗商品“熊市”的衝擊、維持國內的高福利水準，巴西在宣佈本輪加息決定之前，出臺了新的稅收規定，將提高短期消費貸款、進口商品、燃油和化粧品等四類産品的稅額，以增加財政收入。分析認為，此舉只會讓高企的通脹水準更快上揚，形成惡性迴圈，迫使巴西政府延續加息週期。

　　漫長的加息週期引發了不少人對巴西經濟陷入衰退的擔憂。巴西ICAP諮詢公司認為，目前巴西的實際利率已為全球最高之一，繼續加息只會壓制經濟活力。相比其他新興市場國家，巴西在消費需求、儲蓄能力和吸引投資的能力等各方面都存在明顯不足。造成上述不足各有各的原因：消費乏力與高通脹息息相關；投資力度不夠主要源於結構性問題。巴西投資主要依靠外資，極易受到世界經濟環境和他國財政政策的影響，如美國退出量寬，大量投機資本隨之撤出巴西，加劇了巴西本幣貶值，進而影響巴西的收支平衡……因此，政府若不下狠心調整經濟結構，提振國內消費者和投資者的信心，巴西經濟難以從根本上好轉。