受傘形信託去杠桿、人民幣貶值等利空傳聞影響，昨天銀行、地産、石油等權重股盤中出現大跌，拖累滬指一度失守3300點。不過，滬綜指尾市跌幅收窄，最終以3352.96點報收，僅下跌0.89%。不過，創業板指數表現繼續強于大盤，盤中一度再創歷史新高。

　　■ 深圳特區報記者林彥龍

　　“1·19”警報重來

　　上周“1·19暴跌”正是因為證監會嚴查違規融資，引發市場崩盤式大跌。而昨天盤中傳言銀行收緊傘形信託杠桿，同樣引發銀行地産等權重股大挫。股指期貨一度大跌逾百點，滬指也失守3300大關，最低跌至3290點。

　　盤後相關消息被證實，光大銀行下周起明確調低傘形信託配資杠桿，最高限定從1：3降為1：2.5，並且觸及止損需要在T+1日上午10：30前補倉，否則平倉，下周起客戶簽署信託合同+補充協議後才可操作。

　　對這一消息，華泰證券認為，傘形信託杠桿比例回歸合理水準屬於“自然選擇”，銀行入市資金渠道更為穩固持久，對於市場資金面影響偏短期。這一政策調整各主要銀行均有預期，風控收緊屬於合理，更有利於市場穩健發展，“銀行板塊回調即是買入良機”。可關注華夏銀行、光大銀行、北京銀行，同時持續看好特色化發展的寧波銀行、平安銀行和興業銀行。

　　招商證券也認為，股份制銀行降低配資比例屬正常行為，銀行融資餘額佔自由流通市值比重低，杠桿不高。目前預估傘形信託的規模為3000億-4000億元，總體規模不大，“不必過於慌張”。

　　申萬宏源盤中跌停

　　前天剛上市的申萬宏源昨天盤中跌停，收盤股價報17.73元，跌9.77%，換手率21.12%，A股總市值下降到2634.10億元，仍保住深市市值第一。

　　在停牌前，宏源證券股價已實現翻番。加上申萬宏源掛牌首日上漲逾三成，而且港股申銀萬國在兩個交易日內下跌超過25%，申萬宏源被許多市場人士認為已經高估。從首日成交回報看，提前潛伏的一些遊資也選擇獲利了結，對其股價也是一個打擊。在其帶領下，券商股昨天全線走軟。

　　在消息面上，港交所近日表示，暫定於2月推出滬港通下A股的賣空服務，並於1月31日舉行推出前測試。這對目前AH差價巨大的滬港通板塊形成利空。此外，成品油價格再次下調，將加大通縮預期。12月規模以上全國工業企業利潤下滑8%，創歷史最大跌幅。類似消息均對市場造成不利影響。

　　從盤面看，昨日下跌行業板塊略多，石油燃氣板塊表現最弱，跌幅超過3％。銀行板塊跌幅也超過了2％。建築工程板塊表現搶眼，成為當日唯一漲逾3％的行業板塊。

　　儘管股指回調，滬深兩市仍有超過1400隻交易品種收漲，明顯多於下跌數量。不計算ST個股和未股改股，兩市72隻個股漲停。創業板指數表現繼續強于大盤，盤中創下1754.21點的歷史新高後，以1743.68點報收，漲幅為0.22％。

　　人民幣貶值利空銀行地産

　　由於歐洲央行推出新一輪量化寬鬆政策，加上希臘選舉結果偏向利空，外匯市場本週出現大幅波動。人民幣匯率在週一大跌，昨天雖然企穩，但投資者仍然擔憂人民幣貶值沒有結束，可能會引發資金外流等一系列連鎖反應。

　　瑞銀證券認為，海外經驗表明，新興市場上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調。就行業板塊而言，“金融和不動産行業傾向於受創最深”。同時，在更多的債券、信託和房地産債務違約事件正陸續浮出水面的形勢下，海外投資者對中國宏觀經濟的擔憂情緒可能會有所增強，從而帶來暫時性的資本流出。不過，在分行業來看，A股市場以外貿出口為導向的行業無疑將受益人民幣貶值，其中的紡織服裝、玩具鞋帽等將是最大受益者。

　　光大證券則表示，人民幣貶值對行情暫不構成大影響，人民幣貶值預期由來已久，人民幣離岸匯率走勢已有所反映。適度的人民幣貶值對於改善中國的出口將會有所幫助。由於中國沒有完全開放外匯賬戶管理且有大量的外匯儲備，期間並不需要擔心熱錢的大幅流出，對於A股市場的影響短期內將不會太大。

　　專家

　　觀點

　　人民幣匯率貶值空間有限

　　據新華社北京1月27日電 一股看空人民幣的氣息瀰漫在市場上空。26日，人民幣兌美元即期匯率早盤一度大跌逾0.45％，並逼近跌停位。而在尾盤，人民幣兌美元即期匯率收于6.2542，創近八個月新低，0.41％的跌幅也創下逾十個月最大日跌幅。

　　實際上，最近人民幣的貶值主要是受到國際市場的影響。1月22日晚，歐央行QE如期出臺。歐央行將從3月份起，每個月購買600億歐元債券，期限暫至2016年9月，總規模1.08萬億歐元。中國農業銀行總行戰略規劃部付兵濤最新發佈報告指出，歐央行QE將推升美元匯率，從而加大人民幣對美元匯率的貶值壓力。他也指出，歐央行QE將增加全球流動性，國際套利資本除了流向美國，利率和經濟增速相對較高的中國將成為僅次於美國的第二大目的地。這將在一定程度上緩解中國因美元走強而面臨的資本外流壓力。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委曾分析稱，人民幣對所有貨幣匯率（有效匯率）是影響中國經濟的關鍵變數，其影響是利率的9倍。從避免有效匯率升值的角度，人民幣貶值幅度大致應與美元升值幅度相當。與2014年12月31日相比，美元升值幅度5.6％，而人民幣中間價僅貶值0.25％，市場價貶值0.32％。

　　和過去相比，市場對於人民幣貶值的接受程度已經明顯提高。實際上，從2014年開始，人民幣匯率雙向波動態勢就愈加顯著。業內普遍認為，短期的升值和貶值都屬於正常的波動，這不僅受到經濟或市場基本面因素的影響，更是人民幣匯率形成機制更加市場化的必然結果。而從長期來看，人民幣不存在大幅貶值的基礎。付兵濤就指出，考慮到中國央行對匯率有較強的調控能力，人民幣對美元貶值空間有限。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮此前也發表觀點稱，在中美貨幣政策分化的背景下，確實存在貶值壓力，但更有可能進入雙向波動而非明顯貶值。