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多國央行出招應對歐版QE 人民幣匯率將何去何從

  • 發佈時間:2015-01-28 10:14:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:王斌

  歐洲央行終於祭出萬億QE(量化寬鬆)大旗,多國央行也紛紛以降息作為回應。歐版QE比美版QE更為複雜,這一招能否拯救歐洲?疊加美國加息預期將對全球造成怎樣衝擊?又會如何影響人民幣匯率?

  歐版QE對比美版QE

  歐洲央行日前宣佈,將自今年3月至明年9月,每月購買600億歐元債券,總額超過1萬億歐元,政策力度超出市場預期。

  所謂QE是指央行在實行低利率或零利率政策後,通過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性資金,也被簡化地形容為間接增印鈔票。

  歐洲央行此舉的意圖在於提升歐元區的通貨膨脹率,以求振興區域經濟。不過中國銀行交易員陳瀚華認為,這種行為易對其他國家的貨幣穩定造成衝擊,之前美聯儲的幾輪QE就飽受詬病,被視為以鄰為壑。

  比較歐版和美版的量化寬鬆有何不同時,國泰君安董事總經理任澤平分析稱,美國的體量和決心遠超歐元區。從規模上而言,美國QE1為1.7萬億美元,之後又陸續推出0.6萬億美元的QE2和1.6萬億美元的QE3,可見美聯儲拯救經濟的決心。而歐元區受制于各國利益的博弈,QE推出的難度較大,因此歐版的效果可能會打些折扣。

  多國央行紛紛出招“自保”

  歐洲央行如此鉅額的量化寬鬆政策,使得歐元兌美元匯率大幅下跌,並有投行預計,歐元兌美元未來可能跌至平價水準。

  在全球經濟復蘇不景氣的情況下,歐洲央行很可能掀起一輪“匯率貶值戰”。實際上,在歐洲央行宣佈量化寬鬆前的一週,包括瑞士、丹麥、土耳其、印度、加拿大以及秘魯等國央行已紛紛出招自保,競相採取擴張性的貨幣政策。身為全球避險貨幣國家的瑞士決定與歐元脫鉤,貨幣與歐元掛鉤的丹麥被迫降息,加拿大央行也意外宣佈降息。雖然各國央行做法不盡相同,但抵禦歐元區貨幣政策衝擊的思路是一致的。

  目前,歐洲央行量寬的靴子已經落地,美聯儲加息這只靴子還未落地。安邦諮詢首席研究員陳功分析認為,當前全球經濟面臨通縮威脅,美聯儲加息很可能推遲,這意味著美國流動性寬鬆的環境仍會維持,國際資本流動波動性和不確定性將進一步上升。一旦美國真正走上加息之路,部分新興國家可能會面臨貨幣貶值、外儲減少、經濟減速等問題。

  人民幣避風港效應或增強

  歐版QE開工疊加美聯儲的加息預期,不斷推動美元匯率走強,也對人民幣匯率形成向下壓力。上周,人民幣對美元中間價貶值154個基點,即期匯率貶值222個基點。26日,人民幣對美元中間價報6.1384,創2015年以來最低。在離岸市場,人民幣顯示出加速貶值跡象,對美元走低至6.2580。

  市場交易員普遍認為,在人民幣國際化的大背景下,人民幣匯率將相對穩定,成為僅次於美元的貨幣,並有望成為避險資産之一。高盛/高華中國宏觀經濟學家宋宇判斷,人民幣對美元匯率將維持基本穩定,央行或在必要時干預以支撐人民幣匯價,從而避免資本快速外流的風險加劇。宋宇預計,人民幣對美元的中間價在一季度將小幅貶值到6.16,到今年年底或貶至6.2左右。

  2014年,中國已經成為資本凈輸出國,歐洲是重要的目的地之一。在匯率貶值情況下,歐元區的資産對於中國企業而言更加誘人。在招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒看來,歐洲QE引發的歐元貶值給國內企業也帶來了機遇。首先,應抓住機會多進口有技術含量的歐洲産品,這也有利於促進我國國內的産業升級;其次,對於國內企業來説,這也是個走出去的好機會,有利於“一帶一路”建設,中國企業可借機擴大在歐洲的直接投資。

  任澤平並稱,歐盟作為我國的主要貿易往來國,歐元貶值疊加原油價格下跌導致輸入性通縮壓力加大,令我國央行進一步寬鬆的可能性加大。

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