歐洲央行終於祭出萬億QE(量化寬鬆)大旗，多國央行也紛紛以降息作為回應。歐版QE比美版QE更為複雜，這一招能否拯救歐洲？疊加美國加息預期將對全球造成怎樣衝擊？又會如何影響人民幣匯率？

　　歐版QE對比美版QE

　　歐洲央行日前宣佈，將自今年3月至明年9月，每月購買600億歐元債券，總額超過1萬億歐元，政策力度超出市場預期。

　　所謂QE是指央行在實行低利率或零利率政策後，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

　　歐洲央行此舉的意圖在於提升歐元區的通貨膨脹率，以求振興區域經濟。不過中國銀行交易員陳瀚華認為，這種行為易對其他國家的貨幣穩定造成衝擊，之前美聯儲的幾輪QE就飽受詬病，被視為以鄰為壑。

　　比較歐版和美版的量化寬鬆有何不同時，國泰君安董事總經理任澤平分析稱，美國的體量和決心遠超歐元區。從規模上而言，美國QE1為1.7萬億美元，之後又陸續推出0.6萬億美元的QE2和1.6萬億美元的QE3，可見美聯儲拯救經濟的決心。而歐元區受制于各國利益的博弈，QE推出的難度較大，因此歐版的效果可能會打些折扣。

　　多國央行紛紛出招“自保”

　　歐洲央行如此鉅額的量化寬鬆政策，使得歐元兌美元匯率大幅下跌，並有投行預計，歐元兌美元未來可能跌至平價水準。

　　在全球經濟復蘇不景氣的情況下，歐洲央行很可能掀起一輪“匯率貶值戰”。實際上，在歐洲央行宣佈量化寬鬆前的一週，包括瑞士、丹麥、土耳其、印度、加拿大以及秘魯等國央行已紛紛出招自保，競相採取擴張性的貨幣政策。身為全球避險貨幣國家的瑞士決定與歐元脫鉤，貨幣與歐元掛鉤的丹麥被迫降息，加拿大央行也意外宣佈降息。雖然各國央行做法不盡相同，但抵禦歐元區貨幣政策衝擊的思路是一致的。

　　目前，歐洲央行量寬的靴子已經落地，美聯儲加息這只靴子還未落地。安邦諮詢首席研究員陳功分析認為，當前全球經濟面臨通縮威脅，美聯儲加息很可能推遲，這意味著美國流動性寬鬆的環境仍會維持，國際資本流動波動性和不確定性將進一步上升。一旦美國真正走上加息之路，部分新興國家可能會面臨貨幣貶值、外儲減少、經濟減速等問題。

　　人民幣避風港效應或增強

　　歐版QE開工疊加美聯儲的加息預期，不斷推動美元匯率走強，也對人民幣匯率形成向下壓力。上周，人民幣對美元中間價貶值154個基點，即期匯率貶值222個基點。26日，人民幣對美元中間價報6.1384，創2015年以來最低。在離岸市場，人民幣顯示出加速貶值跡象，對美元走低至6.2580。

　　市場交易員普遍認為，在人民幣國際化的大背景下，人民幣匯率將相對穩定，成為僅次於美元的貨幣，並有望成為避險資産之一。高盛／高華中國宏觀經濟學家宋宇判斷，人民幣對美元匯率將維持基本穩定，央行或在必要時干預以支撐人民幣匯價，從而避免資本快速外流的風險加劇。宋宇預計，人民幣對美元的中間價在一季度將小幅貶值到6.16，到今年年底或貶至6.2左右。

　　2014年，中國已經成為資本凈輸出國，歐洲是重要的目的地之一。在匯率貶值情況下，歐元區的資産對於中國企業而言更加誘人。在招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒看來，歐洲QE引發的歐元貶值給國內企業也帶來了機遇。首先，應抓住機會多進口有技術含量的歐洲産品，這也有利於促進我國國內的産業升級；其次，對於國內企業來説，這也是個走出去的好機會，有利於“一帶一路”建設，中國企業可借機擴大在歐洲的直接投資。

　　任澤平並稱，歐盟作為我國的主要貿易往來國，歐元貶值疊加原油價格下跌導致輸入性通縮壓力加大，令我國央行進一步寬鬆的可能性加大。