美國聯邦儲備委員會本週舉行年內首次貨幣政策會議。此前加拿大、瑞士、印度、埃及、丹麥等國央行紛紛降息，歐洲央行也推出總額高達1萬億歐元的“量化寬鬆”計劃，匯市上美元對主要貨幣屢創新高。作為這場對手戲的另一方，美聯儲將決定未來一段時間內強勢美元到底有多強，一騎絕塵的“獨立行情”會持續多久。

　　美聯儲主席耶倫去年底就已挑明，未來兩次貨幣政策會議不會加息。謹慎的美聯儲甚至表示，在何時啟動貨幣政策正常化的問題上要“保持耐心”。但全球經濟增長多極分化、貨幣政策南轅北轍的現實冷冰冰地擺在那裏，而美聯儲對美國經濟前景做出的判斷、對全球經濟面臨通縮威脅的思考，都左右著美元對主要貨幣的漲跌，決定著全球資本的流向。

　　從經濟形勢看，美國可以直接拿來當作發達經濟體的導航燈塔。此前發佈的“褐皮書”報告説，美國經濟依舊“適度”、“溫和”增長，勞工部公佈的失業率也降至5.6%，奧巴馬總統在國情咨文中更是稱美國經濟“翻開了新的一頁”。儘管主要國際機構紛紛調低今年全球經濟增長預期，卻對美國高看一眼，世界銀行最新預測美國經濟今年增長3.2%，國際貨幣基金組織給出的預估值為3.6%。

　　坦率地説，本輪復蘇要弱於此前數輪擴張週期，長期困擾美國經濟的結構性問題也未明顯改觀，但山姆大叔現在的一切，都是在擺脫史無前例的金融危機這一語境下完成的，美國過去7年間向全世界證明了其經濟韌性之強、活力之大。這種自我糾偏、自我修復的功能正是美聯儲力主實施貨幣政策正常化的信心所在。倘若對美國經濟復蘇缺乏信心，或許美聯儲還宿醉於數輪“量化寬鬆”的貨幣盛宴之中，根本談不上為平穩加息拿捏分寸。

　　對於全球經濟面臨通縮威脅，特別是對美國的潛在威脅，美聯儲肯定有疑慮，但會不會為此推遲加息，還有待觀察。美國消費價格指數（CPI）去年12月創下6年以來最大跌幅，但美聯儲更看重的、剔除能源和食品之外的核心CPI過去一年中依舊上漲1.6%。標準普爾23日在其美國經濟展望報告中表示，美聯儲將在年中正常加息。報告主筆人、經濟學家潘戴指出，由低油價帶來的低物價不會延緩美聯儲貨幣政策回歸正常化的腳步。

　　值得一提的是，穩定物價與創造就業是美聯儲肩負的兩大使命，政策邏輯大體以此為出發點。在本次調整利率問題上，針對外部環境“錯綜複雜的種種逆流”，美聯儲顯然會有更多考量，比如加息推動美元升值後所産生的鏈式反應，再比如當前主要經濟體進行政策調整對美國經濟的衝擊等。

　　總之，經濟越來越好已為“強勢美元”背書，而短期內低物價水準尚難更改美聯儲對於加息時點的判斷，而真正的“加息時刻”要以更加全面的統計數據為後盾。因此，美聯儲今年是選年中加息還是拖到年底，僅僅是時間早晚的區別，只要美聯儲造成的加息預期還在，“強勢美元”就將保持堅挺姿態，對主要貨幣單邊上揚，進而推動國際匯市重塑格局。這種變化將對全球資本流動方向、大宗商品價格走勢以及很多經濟體復蘇進程産生重要影響，全球經濟版圖將進入重置模式。

　　再説回來，“強勢美元”之下，人民幣的變化趨勢要比歐元或者盧布單邊下挫複雜得多，但人民幣對美元雙向浮動的空間和彈性都會增加，應該是大概率事件。