由申銀萬國合併宏源證券而來的申萬宏源26日在深圳證券交易所掛牌。這意味著，交易金額高達近400億元的內地證券業最大並購案正式收官，標誌著中國金融業國有資本正為深化改革“探路”。

　　26日，申萬宏源以17.77元開盤後大幅走高，收盤報19.65元。照此計算，申萬宏源以接近2920億元的總市值，躍居深市“市值第一股”。

　　與以往母子公司之間吸收合併的傳統模式不同，此番申萬宏源重組係同一控制人旗下兩家獨立公司通過資本市場進行市場化平等合併的新案例。數據顯示，重組完成前中央匯金公司直接持有申銀萬國55.38％的股份，並通過其全資子公司中國建銀投資公司間接持有宏源證券60.02％的股份。

　　強強聯手後的申萬宏源成為繼中信證券後內地證券業界又一艘“巨艦”。

　　中國證券業協會發佈的數據顯示，截至2014年末，內地120家證券公司總資産為4.09萬億元，凈資産超過9200億元，託管證券市值24.86萬億元。同期，證券公司受託管理資本金總額逼近8萬億元，較上年大幅增長超過五成。

　　儘管如此，中國本土證券業規模仍難望國際巨頭項背。權威機構統計顯示，作為全球最大的資産管理企業，瑞銀集團截至2013年末的客戶資産規模高達2.1萬億美元。

　　“從全球範圍觀察，各大國際知名投行無不依賴並購重組實現自身的發展。”凱石益正投資公司首席分析師仇彥英錶示，對於試圖提升行業地位和國際競爭力的本土券商而言，並購無疑也是其向世界級投行進軍的“必由之路”。

　　除了龐大的體量之外，剛剛亮相的申萬宏源還以“投資控股集團＋證券子公司”的雙層架構受到關注。

　　據悉，在證券公司設立申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司和申萬宏源證券西部有限公司的基礎上，集團層面還將設立申萬宏源産業投資管理有限責任公司和申萬宏源投資有限公司。

　　申萬宏源集團董事長李劍閣透露，申萬宏源將實施“協同戰略”“一體化戰略”和“聚焦戰略”，力爭到2020年將集團公司發展成為“以資本市場為依託的國內一流投資控股集團”，形成中央匯金公司金融資産證券化的一個重要平臺。證券公司的發展目標則是成為“具有國際競爭力、品牌影響力和系統重要性的現代投資銀行”。

　　業界評價認為，獨特的架構有利於申萬宏源進一步吸納銀行、保險、信託和租賃等金融業務資源，從而構建起以資本市場業務為核心的縱向一體化金融服務全産業鏈。

　　值得注意的是，申萬宏源並購案從醞釀到收官，恰逢中國經濟由高速增長向中高速增長“換擋”，國企改革開始步入“深水區”。兩大券商的牽手也因此被視為中國金融國資深化改革的“探路”之舉。

　　在多位業界專家看來，伴隨海外資本、民間資本的紛紛介入，中國內地金融市場競爭激烈程度前所未有。在“僧多粥少”的情況下，追求混業經營幾乎成為金融領域國有資本實現結構調整的必然選擇。

　　“申萬宏源並購這一市場化色彩濃厚的重組模式和架構，對於新一輪國資尤其是金融國資改革具備‘標桿’意義和示範作用。”復旦大學證券研究所秘書長李濟生評價説。

　　事實上，在相關制度體系趨於完善的背景下，金融國資改革正在更多領域同步推進。

　　2015年伊始，銀監會、財政部、央行、證監會、保監會聯合發佈《金融資産管理公司監管辦法》，以期為金融資産管理公司集團化、多元化發展提供規範的監管環境。