美聯儲或推遲加息 全球放水預期或引資金繼續關注A股有色股

　　全球央行齊開啟寬鬆政策，並在不斷給投資者製造“驚喜”。繼上周瑞士央行取消瑞郎匯兌上限，並開啟降息通道之後，前日夜間，加拿大央行在利率決議中意外宣佈降息。

　　儘管加拿大央行表示，意外降息是應對油價急挫對經濟成長和通脹造成的影響，並努力防止樓市脆弱可能導致的金融動蕩。但分析認為這顯示在全球通縮壓力與日俱增情況下，各國央行已經感受到了越來越沉重的壓力。

　　專題文/記者周慧（除署名外）

　　北京時間昨晚9時許，歐洲央行宣佈維持指標利率于紀錄低點0.05%不變。此後，歐洲央行行長德拉吉宣佈，推出歐版量化寬鬆(QE)，每月採購600億歐元資産，持續到2016年9月。按市場推測的今年3月1日啟動計算，本次QE將持續18個月，總額度為1.08萬億歐元。

　　德拉吉指出，經濟前景有下行風險，當前經濟的下行風險應該已經減弱。未來幾個月通脹將非常低，可能為負，預計通脹率將在2015年晚些時候逐步上升。

　　受此消息影響，美元指數暴漲，直接突破93，歐元對美元匯率直線下跌，直逼1.511附近，標普500指數期貨大幅上漲。歐洲股市大幅上揚。

　　加拿大加入“降息”隊列

　　而北京時間前日夜間，加拿大央行意外宣佈降息，將基準利率從此前的1％降至0.75％，以應對低油價對經濟增長和通脹的影響。為防止歐洲推QE後資金大量涌入而造成本幣升值壓力，加拿大繼瑞士、印度、秘魯、埃及、土耳其和丹麥後毅然加入“全球降息潮”。

　　加拿大央行的解釋是，原油價格下跌導致該國通脹率和增長預期嚴重下滑，而此次降息旨在規避原油價格暴跌之際金融穩定性所面臨的下行風險。

　　消息公佈後，美元一度走強，美元兌加元最高升至1.2394的近5年高位；現貨黃金下跌逾10美元，最低觸及1284.90美元/盎司。

　　昨日，因預期歐洲央行推出QE，引領全球放水，A股有色板塊表現耀眼，鑫科材料、鋅業股份等6股漲停。今日仍有望走高。

　　澳大利亞聯儲或跟進

　　同時，市場猜測澳大利亞聯儲或將快速跟進。受此消息影響，昨日，澳元對美元以及紐西蘭元對美元匯率都出現了不同程度的下跌。

　　昨日，美元對人民幣即期匯率收于6.2091，較前一交易日減少27點，美元兌人民幣中間價報6.1247，下降21個基點。

　　有分析指出，隨著歐洲量化寬鬆政策呼之欲出，不排除美聯儲推遲加息步伐，“不過美元長期走強仍然是被市場公認的，只是上漲空間未必會達到預期，一旦美聯儲放棄加息，美元或將出現回落。”國家外管局國際收支司司長管濤昨日表示，歐版QE在一定程度上有助於緩解美國QE退出的緊縮性影響。

　　昨日，IMF總裁拉加德則稱，美聯儲可能在年中加息。

　　外匯局回應：歐版QE對我國影響有利有弊

　　（新華、于夢江、李惠琳）

　　在昨日召開的“2014年外匯收支情況”新聞發佈會上，國家外匯管理局國際收支司司長管濤對歐版QE出臺、美聯儲QE退出、跨境資金流入、熱錢影響大宗商品和股市等熱點問題作出回應。

　　或影響我國跨境資金流動

　　管濤表示，歐元區出臺的QE對我國影響有利有弊。一方面，歐版QE一定程度有助於緩解美國QE退出的緊縮性影響；另一方面，主要經濟體貨幣政策走勢分化會影響主要貨幣之間的匯率，這將加劇國際金融市場特別是外匯市場的振蕩，新興市場管理跨境資本流動和匯率預期的難度也會增加。

　　管濤説，總體看，歐版QE只是影響我國跨境資金流動、人民幣匯率走勢的重要外部因素之一，需要結合其他因素綜合分析，做好相關預案。

　　有信心應對美版QE退出

　　繼去年退出量化寬鬆政策後，目前市場廣泛預測美聯儲今年年中左右會啟動加息週期。對此，管濤表示，今年美聯儲貨幣政策繼續正常化對我國跨境資金流動的影響挑戰與機遇並存。美聯儲QE退出雖有影響，但我們有信心和能力應對。

　　管濤説，我國經濟總體保持平穩較快增長，外部賬戶穩健，外匯儲備充裕，對跨境資本流動的衝擊有較大承受能力。但同時，美聯儲QE退出以及貨幣政策正常化是基於美國經濟復蘇的前景，如果美國經濟復蘇較好，意味著我國外需改善，有利於擴大我國出口。

　　重點推進資本項目可兌換

　　統計數據顯示，2014年最後兩個月，北上的“滬股通”資金呈凈流入，“滬港通”項下凈流入內地股市的資金為98億美元，但與同期各種渠道流入股市的資金相比，佔比仍較低。

　　對此，管濤明確表示，2015年，外匯局將以推進資本項目可兌換為著力點，不斷提升貿易投資便利化程度。“加快實現人民幣資本項目可兌換，擴大資本市場的雙向開放，這是大勢所趨。開放以後，跨境資金波動可能會更加常態化。一是要增加容忍度，二是要練好‘內功’，應對開放以後的跨境資本流動衝擊。”管濤説。

　　熱錢監管政策收緊

　　熱錢是否仍在影響我國大宗商品價格和股市走勢？“從我們監測的貿易融資數據看，上半年進口跨境貿易融資餘額增加428億美元，但下半年減少了877億美元。這不一定完全是大宗商品項下的融資，但反映了一定的趨勢。至於是否有熱錢流入股市，有待專門的測算與評估。”管濤説。

　　解讀：

　　匯率走弱致境外機構持有人民幣需求減弱

　　招商證券宏觀分析師謝亞軒指出，涉外收付款和結售匯數據顯示，在美聯儲退出QE、加息預期上升，導致美元走強、人民幣匯率相對疲軟的背景下，企業居民購匯意願連續第4個月處於2012年中期以來的高點，表明居民更意願配置外幣資産。

　　此外，跨境人民幣對外凈支付為-180億元，連續第三個月負增長，規模較上個月縮小45%。跨境人民幣出現回流，人民幣匯率走弱導致境外機構持有人民幣的需求減弱。

　　瑞銀最新研報指出，油價下跌可以提振我國居民部門的實際收入和消費、降低生産成本，並通過促進全球經濟增長間接提振我國出口需求。儘管外貿順差擴大，但對人民幣對美元匯率影響有限。油價下跌會加劇相關國家資本外流，從而加大我國資本流動的波動性。預計2015年年底人民幣對美元匯率6.35，但人民幣相對主要貿易夥伴一籃子貨幣的有效匯率可能進一步升值。