昨日正式實施的“T+0”交易制度，令眾多跨境ETF和跨境LOF受到遊資的追捧。

　　以華寶興業標普石油天然氣上游股票指數基金為例，在上周，該基金的日成交量方從千萬元以下攀升至兩千余萬元，但在昨日，資金大量涌入，日成交量迅速攀升至3.92億元，二級市場價格逆勢上漲2.94%。與此同時，其他跨境基金成交量雖仍較小，但較前一個交易日也均有大幅上升，量能環比激增數十倍並不鮮見。

　　業內人士指出，在“T+0”仍屬於稀缺資源時，跨境基金短期內或將成為遊資爆炒的對象，尤其是那些投資標的較為清晰的基金，如跟蹤大宗商品走勢的油氣、黃金基金等，如果遇到大宗商品價格反彈，會進一步激發投資者的熱情，值得關注。

　　遊資的“香餑餑”

　　對於熱衷於二級市場炒作的遊資來説，跨境基金“T+0”交易制度的實施，無疑為他們提供了一次新的爆炒機會。

　　某私募基金投資經理向記者表示，從以往的成交情況來看，A股市場投資者對跨境基金的關注度很低，但這種情況在跨境基金“T+0”交易後會徹底改觀，因為遊資的不斷加入會推動這些基金産品成交量的放大，進而不斷提升基金的知名度，吸引其他投資者的加入。“這一點可以參考此前的權證交易。由於實行了‘T+0’交易，權證的炒作一度到了令人瞠目結舌的地步。”該投資經理説，“在A股市場，稀缺資源總是容易給出更高溢價的。”

　　而一位跨境基金的基金經理則認為，相較于主動型的股票基金，掛鉤海外指數的跨境基金更容易成為投資者關注的對象。他表示，由於海外市場波動較大，而且個股的調研極其困難，投資者很難判斷主動型股票基金持倉的好壞，但指數型基金的趨勢判斷則相對簡單，更適合投資者進行“T+0”交易。“尤其是那些掛鉤石油、黃金等大宗商品指數的跨境基金，投資者會更容易把握投資趨勢，未來會成為投資的主力品種。”該基金經理説。

　　溢價套利隱現

　　值得注意的是，在資金的快速涌入下，許多跨境基金的二級市場價格急速上揚，相較于凈值出現了隱性的溢價。仍以華寶興業油氣為例，該基金至1月15日的單位凈值為0.684元，但當日二級市場收盤價為0.727元，較凈值溢價達6.28%。這意味著，假如投資者能以1月15日的凈值成功申購華寶興業標普石油天然氣上游股票指數基金，在二級市場上拋售後，扣除場內申購費用，仍可獲得約5%的套利收益。

　　某基金經理認為，如果遊資涌入炒作跨境基金，未來這些跨境基金的折溢價波動幅度將會擴大，即溢價套利或折價套利的機會大幅增加，這將有助於增強這些跨境基金的交易活躍度，並有效增加這類基金的資産管理規模。“雖然和分級基金設計不同，但從吸引投資者的角度來看，提供長期波動的折溢價套利機會，會是擴大基金規模最有效的手段。”該基金經理説。

　　需要指出的是，與分級基金套利類似，跨境基金的套利也存在“時間風險”：由於不少跨境基金的凈值公佈較晚，投資者在申購該類基金的時候，並不能清楚地知道自己的買入成本，從而隱含了較大的凈值波動風險。如果最終買入的凈值過高，而上市交易時恰逢市場價格向下，投資者可能會因為套利行為而虧損。