對於2015年經濟不應悲觀

　　——專訪交通銀行首席經濟學家連平

　　我國經濟2014年的“成績單”已經出爐，從中既能讀出值得欣喜的變化，也能發現讓人擔憂的問題。2015年，我國經濟面臨的內外部環境仍錯綜複雜，我們該如何看待2015年的經濟形勢？又需要創造怎樣的財稅金融金融環境助力我國經濟行穩致遠？《經濟日報》記者就此採訪了交通銀行首席經濟學家連平。

　　記者：目前，2014年全年的經濟數據已經出爐，對這份“成績單”您如何評價？

　　連平：2014年宏觀經濟運作在預期的區間之中。雖然經濟增速有所下滑，但積極的現象也在增多，在結構改善、品質提升等方面有值得注意的變化，如第三産業産業比重越來越高，民間投資增速快、效益高，農村收入高於GDP，收入兩極分化狀況有所減輕等。這些改變雖然幅度不大，但值得關注。

　　不過，從2014年的整體情況中，也能看出我國經濟下行壓力仍比較大。壓力主要來自兩個方面：一個是房地産，其投資增速從2013年底的接近20%降至2014年底的10.7%，回落幅度相當大，並拉動了固定資産投資明顯回落；另一個是出口，我國進出口總值比2013年增長2.3%，未實現年初7.5%的預期目標。其中，出口增長不足5%。隨著勞動力、資金和環境成本的持續上升，出口産品的低成本優勢已經不再明顯。

　　總體來看，“三駕馬車”中，房地産投資的回落是最重要的向下動力——雖然2014年我國基礎設施投資力度加大，但是也沒有抵消房地産投資迅速回落的影響，出口其次，而消費則相對平穩。

　　記者：有人認為，2015年我國經濟會更困難，金融體系面臨的壞賬等壓力會更大，您怎麼看2015年我國經濟面臨的形勢？

　　連平： 對於2015年中國經濟不應悲觀，似乎可以謹慎樂觀，或許這將是一個新週期承前啟後的一年。

　　2015年中國經濟面臨的內外部環境仍錯綜複雜，不確定性依然存在，尤其是上半年壓力不小。“三駕馬車”可能“一升一穩一降”。

　　“一升”指的是出口回升，隨著歐美日經濟有所好轉，帶動國際環境改善，2015年出口有望保持平穩增長，其對GDP的貢獻會較高。實際上，從2014年下半年起，得益於國際市場需求的回暖，出口已經有明顯好轉，並將在2015年持續。但回升幅度有限，預計2015年出口為7%左右的中速增長。

　　“一穩”指的是消費平穩，新型消費模式和資本市場財富效應將推動消費實際增速保持平穩。預計2015年社會消費品零售總額增長11.8%左右，實際增速為10.8%左右；雖然相比2014年名義增速有所回落，但實際增速將保持平穩。

　　“一降”指的是投資回落，但幅度不大。受房地産銷售回暖和流動性繼續寬鬆等影響，2015年房地産投資可能前低後升；但受産能過剩制約，製造業投資仍將有所放慢；儘管改觀推動力度加強，但受地方政府債務監管政策收緊、平臺融資受限，基建投資增速可能略有回落。預計2015年固定資産投資增長14%，比2014年有小幅回落。

　　總的來看，雖然出口略有回升和消費保持平穩，但投資增速回落仍將拉低經濟增長，2015年GDP同比增速將略低於2014年，初步預計在7.2%左右。

　　2015年，中國經濟可能面臨國際環境變化、工業領域通縮及地方債務違約壓力等不確定性。但與此同時，中國依然存在著宏觀調控政策仍有空間、改革將釋放新的紅利、經濟結構改善和效率提升的趨勢延續、去産能過程推進以及就業保持穩定等一系列積極因素，因此對於2015年中國經濟不應悲觀。

　　記者：面對當前的國內外形勢，需要創造怎樣的財稅金融環境來保持2015年經濟運作在合理的區間？

　　連平：未來需要有針對性地推出財政貨幣等方面的政策。財政方面，積極的財政政策力度應再大一些，其落腳點則是結構性減稅。目前，企業稅費負擔偏高，雖然政府已經採取了一些措施，但力度還不夠。同時，政府的赤字可以擴大，赤字擴大不是説政府要花更多的錢，而是擴大赤字為企業減負。對於實體經濟，尤其是工業製造業企業來説，進一步減稅有助於其加大投資、加快科技創新步伐，從而有助於實體經濟的好轉。

　　在貨幣政策方面，貨幣政策工具很多，但是當下需要考慮如何更好地組合。目前，大規模使用數量型工具不合適，我國目前貨幣總量大、杠桿高，不適合大規模的放寬總量，因此定向結構性的調整仍然非常重要。

　　但需要注意的是，只動價格、不動數量同樣也會存在問題。就貸款利率而言，由於其已經市場化了，因此下調基準利率來推動利率下行的效果很短暫，由於市場的供求關係偏緊，其很快就恢復至原來的狀態。因此在使用價格型工具的同時，也要相應地使用數量型的工具適當地加以配合。

　　隨著人民幣單邊升值預期打破，資本流出步伐加快，外匯佔款增速不斷下滑，加之存款保險制度推出，2015年下調準備金率的壓力遠高於2014年。經濟工作會議也提出，貨幣政策要更加注重鬆緊適度。此前，在貨幣市場上已經使用了很多工具，市場利率波動較小。在銀行存款這個市場上，雖然已採取了一些措施，如調整存貸比口徑等。但存款流失的速度比兩次調整存貸比口徑的速度還要更快，這種趨勢性的變化已經很明朗，此時，適當下調存準可能效果較好。

　　很多人認為降準只是在釋放流動性，事實上更重要的是能夠降低企業的融資成本。目前，銀行上繳存款準備金的資金的市場平均成本在3%左右，而存放于央行獲得的利率僅為1.6%，資金利率是倒挂的，因此就增加了銀行的成本，進而抬升企業貸款利率。

　　為確保穩增長目標實現，同時促改革、調結構、防風險，在國內外經濟環境錯綜複雜、不確定性較大的情況下，建議採取擴大財政支出和減稅相結合、貨幣政策傳統和創新工具相結合、利率市場化和匯率形成機制改革相協調的總體政策安排。(中國經濟網記者 陳果靜)