■董少鵬

　　昨天，受到中信證券等違規受罰消息的影響，券商股全部跌停，其他金融股、石油股、鋼鐵股等權重板塊集體殺跌，兩市共158隻股票跌停，上證綜指至收盤大跌逾260點，跌幅達到了7.7%。這一6年半以來的最大單日跌幅，令人驚詫，也令人不安。

　　在筆者看來，昨天爆發的全局性的劇烈下跌，理由並不充分。如果一定要找出原因，則是監管信號被誤讀，並且這種誤讀很深。畢竟，中信證券、海通證券和國泰君安是我國資産規模居前三位的券商，同時處理這三家券商的違規行為，被誤讀為集中打壓券商。於是，昨日開盤後，部分融資買入券商股的投資者急於拋售，大量跟風盤盲目跟進，導致了不應有的“踩踏行情”。

　　其實，證監會並沒有集中打壓券商股的意圖，甚至連打壓單個券商股的意圖也沒有，而只是根據前期市場的呼聲，依法對融資融券業務進行檢查，依法查處違規行為。證監會發言人16日在通報這次檢查情況時也明確表態了，“從檢查結果看，目前，證券公司融資融券等融資類業務總體運作平穩，風險相對可控，未發現重大違法違規行為。”這表明，管理層對證券公司兩融業務的主體是肯定的；在此基礎上，也對部分公司存在的違規行為進行處罰和告誡。這才是事情的本來面目。

　　令人遺憾的是，市場當中對中信證券被罰的解讀不但無限延伸，而且把中信證券的大股東中信有限也給妖魔化了。幾乎在上週五中信證券被處罰的同時，中信證券公告稱第一大股東中信有限1月13日至16日減持公司股份合計3.48億股，經測算套現金額超百億元。此外，上週五中信期貨席位凈持倉從954手凈多單轉為1597手凈空單。有分析把這三件事“綁”在一起，指責中信證券及其大股東利用內幕消息做空，愚弄公眾。這種妖魔化的分析加劇了市場對證監會罰單的誤讀。

　　筆者認為，即使是中信有限對減持中信證券有事先謀劃，也完全沒有必要專門和證監會公佈處罰結果的日期“對表”。此外，中信有限也沒有必要因中信證券被罰而增持股票，或者因中信證券被罰而什麼也不做。只要沒有私下合謀，沒有違反現有規則，中信有限的增持、減持行為就應當受到尊重。中信期貨的操作行為也同此理。所謂內幕交易之説，是牽強附會，不構成證據鏈。

　　面對市場的這種誤讀，證監會應該公開表態，説明依法查處市場違法違規行為不是要“把牛頭硬按下去”。依法監管是常規、常態、常理，現在沒有、今後也不會去搞運動式的監管。這個表態至關重要。只有把監管信號明確地傳遞給市場，監管工作才能夠做得更好，市場運作也才能夠更健康。

　　昨天晚上，證監會發言人明確回應了市場的疑問，表示市場對金融監管部門聯合打壓股市的擔憂與事實不符，“市場不宜做過度解讀”；對證券公司開立融資融券信用賬戶時證券資産低於50萬元的客戶，繼續按證監會原有政策和規定執行，不因為這一資産門檻而強行平倉。我們希望，證監會的澄清和回應能夠化解不該有的誤讀，促使市場回歸到正常狀態。

　　筆者認為，股市能不能持續地走牛，歸根結底要看經濟的基本面和改革的基本面。目前正在進行的一系列改革，堅持簡政放權和釋放市場主體活力，無論混合所有制改革，大幅度降低民資進入壟斷行業的門檻，還是戶籍改革、土地改革、高考改革等，都是真刀真槍的幹。如此，就可以讓各種要素更加自由地去組合，讓腐敗無處藏身，讓人民分享到更多實惠。肇始於2014年7月下旬的此輪行情是強勁改革的産物，是“改革牛”。

　　我們應當呵護好來之不易的“改革牛”；而依法查處違法違規行為，正是對“改革牛”的護佑。