暴跌為A股降溫 或進入“慢牛”時間
- 發佈時間：2015-01-20 08:29:20 來源：廈門日報 責任編輯：羅伯特
本期主持人\龍劼
昨日A股的暴跌其實早在意料之中，筆者身邊的好幾位股林高手早在上周就已空倉等跌。説到底，就像跑步跑快了要停下來休息一樣，昨日的暴跌是市場的內在需求，一路狂奔的市場肯定不是一個正常的市場。那麼市場要跌就要有理由，於是，上週五證監會對券商兩融業務的處罰通報就成了市場的最好藉口，暴漲了許久的市場在這麼好的理由底下，盡情地宣泄著下跌的慾望，跌得稀裏嘩啦，卻也顯得很自然。
雖然，昨日的滬深股市跌得有些慘痛，但是，親身參與其中的資深股民，心中反而踏實了，反而可以長舒一口氣，可以靜下心來好好選選被錯殺的股票，準備繼續參與這輪來之不易的牛市。
之所以市場對於證監會收緊兩融的反應如此過度，就不得不提“杠桿牛市”，這是本輪行情的基礎。所謂“杠桿牛市”，説的就是依靠券商等杠桿融資業務入市的資金推動了本輪行情的持續上漲，有數據顯示，截至1月15日滬深兩市融資餘額高達1.1萬億元。而按照部分機構的測算，加上股票質押融資、股票收益互換、銀行傘型計劃和單一賬戶融資産品，以及民間融資及P2P資金等，A股杠桿交易資金或高達2萬億元，交易量佔比超過37%。牛市的賺錢效應促使更多的人使用杠桿撬動更多的錢涌進股市，這樣的A股不漲才怪。自從央行去年11月底降息以來，短短兩個月間滬深300指數漲幅已達43%，創出五年來的新高。而管理層對兩融業務的收緊，重新抬高融資融券業務的“門檻”，必將導致合格客戶大幅降低，令短期市場面臨失去部分流動性的風險。這一下就觸動了本輪行情的基礎，因此，市場難免過度解讀。
不過此時投資者不宜過度恐慌，因為經濟“新常態”、寬鬆的貨幣政策均在為穩增長促改革做準備，而不是促使資金脫實向虛；經濟改革轉型、融資成本下降和資本市場走牛，均是在為推動直接融資、推進註冊制改革而做準備。在這種情況下，借著利空按下加杠桿的急漲行情的“牛頭”，或是為“慢牛”雙贏行情做準備。
多家機構都認為，兩融“黑天鵝”對市場心理的影響遠大於其實質影響，市場資金整體恐慌性出逃更多是情緒化的反應，利空因素被“放大”。不過，資本市場就是這樣，利空消息剛出時的反應一般都是激烈、過度的，就像皮球第一次砸到地上時是最猛烈的，同時也會引發最快的反彈，之後的波動將逐步的縮小。
縱觀歷史表現，大跌乃至暴跌往往都是牛市中調整的典型走勢，只有大跌的調整才不會折磨人，也才能一步到位，隨著風險的急劇釋放以及新股申購資金的解凍，大盤的調整或將一步到位，新的慢牛行情有望就此開啟。
只要我們相信這是牛市，就不要怕。
