國海基金：今日暴跌原因有三 券商股不必太悲觀
- 發佈時間：2015-01-19 18:42:12 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
上週五證監會公佈12家券商兩融違規，引發今日券商、銀行等板塊帶領指數大幅跳水。截至收盤，滬指報3116.35點，跌260.14點，跌幅7.70%；深成指報10770.93點，跌761.87點，跌幅6.61%；創業板報1630.07點，跌9.49點，跌幅0.58%。
導致今日暴跌的原因有三：第一、證監會查兩融違規，銀監會限制委託貸款來源及用途，是直接原因。因為這影響了A股的資金供應，對融資盤造成衝擊，加大助漲助跌的效應。第二、上證指數前期漲幅過大，獲利回吐壓力很大，正好借政策利空進行釋放。第三、證監銀監齊出手是一種政府信號，意味著管理層不希望股市漲的太快，慢牛更合理。
我們認為，兩融事件引發大跌後，市場短期將進入調整期。這也符合我們之前的判斷，本輪牛市起初，券商板塊帶領大盤指數上漲過快過猛，這並不是政府期望看到的健康市場的表現。
本次檢查兩融，旨在去杠桿和降溫股市，政府期望市場從快牛模式切換至慢牛模式，以待註冊制改革的順利推出。預計在為股市降溫之舉後，中央將加快《證券法》修訂、註冊制改革、降準等進度，推動直接融資，托底實體經濟。從長遠來看，目前市場只是在政策干預下，更為確定地切換進入慢牛進程，綜合未來改革預期、政策寬鬆、利率下降、經濟築底、估值修復和監管新規等各方面因素來看，改革長牛預期不變。
對於券商板塊，我們認為短期調整不必過分悲觀，兩融檢查傳言早在14年11月就傳出，市場存在一定預期，且多次通過短期下跌的方式消化了預期，這次屬於兩融檢查的最終結論出臺，一定程度上兌現前期預期。此外，本輪券商行情的邏輯在於資本市場放開的國家改革意志，在於證券公司強勢業績的確定性，新三板、做市商、衍生品等創新業務正逐步兌現業績，券商邏輯未變，因此長期來看，也不必過分擔憂。（國海基金）
