並購成長成就傳媒行業未來
- 發佈時間：2015-01-19 09:11:08 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
⊙鵬華傳媒分級基金經理 崔俊傑
中證傳媒指數主要由電視電影、遊戲娛樂、廣告出版、平面媒體、體育文化、網際網路軟體服務等行業的股票構成，共計50隻成分股，均為各上述細分行業的龍頭上市公司。Wind數據顯示，過去兩年中證傳媒指數在全民消費升級的背景下取得了較高的漲幅，其中2013年漲幅為102%，2014年漲幅為19%。2014年指數漲幅的沉寂蘊含著2013年估值的補償和2015年價格的修復。
2015年將是傳媒行業的並購之年，這是國際趨勢也是傳媒企業本身的發展訴求，傳統媒體與新興媒體深度融合、文化産業作為新經濟支撐和引領經濟結構優化升級是未來傳媒發展的主線。文化産業已經確立為我國未來支柱産業之一，政府未來相應政策支援會不斷加大，隨著改革的轉型和深化，文化産業迎來新的契機。做大做強骨幹龍頭文化企業是未來發展趨勢，以國有文化企業龍頭為主的並購和整合力度將不斷加強，産業鏈的延伸，內容和渠道的結合為國有文化企業重組和注入新的活力，未來必然出現大型文化企業帶領中國文化走出去，海外的文化企業並購也可能逐漸增多。
2014年的後半年堪稱大盤藍籌的天下，Wind數據顯示，滬深300指數全年累計漲幅51.66%，而創業板和中證傳媒指數的漲幅僅為12.83%和18.99%。除去大盤藍籌的估值修復，新增資金的推動也是重要原因之一。經過2014年的價格休整，中證傳媒指數成分股的估值已經恢復到歷史低位，部分龍頭股票的2015年估值已經在20倍附近。我們認為目前中證傳媒指數的成分股的估值有所低估，未來，隨著消費升級和網際網路技術進步將進一步推動傳媒行業的持續成長和估值提升。
並購成長仍然是傳媒行業永恒的主題和投資邏輯。我們認為傳媒行業目前依然處於快速發展的階段，2015年中證傳媒指數成分股的預期利潤增速有望保持較高水準，未來的市場空間很大。電影、遊戲、廣告、體育文化和網際網路等子行業的快速發展能支援傳媒行業在未來相當長的時期內保持較高的發展速度。
總體而言，傳媒板塊具有長期投資價值。鵬華基金旗下鵬華中證傳媒指數分級基金（基金代碼：160629，A份額場內代碼：150203，B份額場內代碼：150204）按照被動指數化方法投資管理，所跟蹤的中證傳媒指數編制方法合理，能較好地反映傳媒板塊的整體市場表現，目前市場上以傳媒指數為跟蹤標的分級基金僅有鵬華中證傳媒一隻，是當前投資環境下唯一的傳媒指數化投資工具。
