□金證券記者 江芬芬

　　近期，在港上市的天鴿互動(01980，知名視頻秀場平臺9158的母公司)連發14則公告透露，公司總計動用2000多萬港元，回購579.6萬股公司股票。

　　半年間，這家公司體會到資本市場的“冰與火”。上市之初天鴿互動獲得投資者75倍的超額認購，股價一度觸摸6.31港元，隨後急速下跌，今年1月9日股價盤中創下新低——3.2港元。天鴿互動88.5%的毛利率“秒殺”了風頭正盛的阿里巴巴集團，為何得不入境股投資者的青睞？

　　秀場明星慘遭腰斬

　　天鴿互動因其社交視頻業務被年輕人所熟知，公司去年7月赴港上市曾受到熱烈追捧，75倍的超額認購遠高於同期上市的一些新股。上市後，公司股價在去年8月12日衝至6.31港元。不過好景不長，自此以後股價一路下跌，今年1月9日盤中創下新低——3.2港元，幾近腰斬，而同期恒生指數僅是微跌。昨日，公司微漲0.29%，定格于3.41港元。“飛流直下三千尺，疑是天鴿落九天”，有公司股東無奈感慨。

　　事實上，走娛樂經濟的天鴿互動，業績仍在高歌猛進。財報顯示，去年三季度天鴿互動總收入1.731億元人民幣，增長23.9%，扣除一次性開支及優先股公平值變動後的經調整凈利潤為7163.7萬元人民幣，同比增長44.4%。備受矚目的是，當季天鴿互動實時社交視頻平臺的月度活躍用戶約為1435萬人，同比增長23.1%；月付費用戶達到335000人，同比增長30.9%，月平均人收可得161元人民幣。毛利率更是高達88.5%，讓絕大多數企業“羨慕嫉妒恨”。

　　易觀智庫分析師羅蘭對《金證券》記者表示，秀場收入仍然佔據天鴿互動的大頭，這讓投資者有業務單一的擔憂。此外，公司業績雖然延續了增長，但並沒有讓市場眼前一亮的突破。

　　探路多元化

　　對此，天鴿互動執行董事麥世恩曾對外表示，“短期波動不是我們關注的重點，我們和股東一起尋求的目標是將公司價值最大化。” 不過，《金證券》記者注意到，公司已有所行動提振股價。

　　最新公告顯示，天鴿互動於2015年1月13日在香港交易所回購99.0萬股，耗資334.54萬港幣，回購均價為3.3792港幣。事實上，自去年12月2日開始，公司14次出手回購。目前公司已累計購回股數579.6萬股，佔回購前已發行股本0.459%，總計動用2000多萬港元。

　　此外，公司也在積極謀求多元化發展。去年12月30日晚間，天鴿互動發佈公告稱，擬斥資1400萬元入股杭州希禾資訊技術有限公司（下稱希禾資訊），持股比例為26.28%，成為其第二大股東，未來可能進一步增加持股比例至獲得控股權。據了解，杭州希禾是一家健康管理軟體供應商。

　　此外，公司計劃每一、兩個月推出一款新手遊，未來將開展網上購物業務，主打男性客戶市場，讓美女主播為用戶選擇衣飾等服務。

　　不過，從盤面來看，天鴿互動股價不為所動。前述分析師對《金證券》記者表示，雖然上市之前公司對移動醫療就透露出強烈的興趣，但目前的戰略方向並不清晰。羅蘭更是直言，並不看好線上醫療，“醫療、保健診斷是個複雜的過程，視頻交流只能是輔助手段，不可能成為核心角色。”

　　至於手遊、電商等領域，鋻於競爭對手如林，公司要想突圍取得規模效應相當困難。