少數期貨公司有參與做市意向

　　⊙記者 董錚錚 ○編輯 劍鳴

　　上證50股票期權將於2月9日正式上市。據上證報記者了解，永安、南華等10家期貨公司有望在上市前完成籌備工作，以交易參與人的身份參與股票期權經紀業務。

　　籌備緊鑼密鼓

　　根據證監會發佈的《股票期權交易試點管理辦法》規定，期貨公司可以從事股票期權經紀業務、與股票期權備兌開倉以及行權相關的證券現貨經紀業務。

　　記者從知情人士處獲悉，永安、南華、中信、光大、新湖、中國國際、海通、銀河、長江、萬達10家期貨公司有望趕在上市前做好相關業務準備工作，或成為首批參與股票期權經紀業務的期貨公司。

　　據了解，上交所在股票期權規則設計初期沒有將期貨公司的參與考慮進來，多數券商實際上從去年就已開始了籌備工作，對於期貨公司來説，目前的時間節點十分緊迫。儘管去年有不少期貨公司參與各大期貨交易所的期權籌備，但是在流程細節上與證券市場仍有些許差別，“時間上可以説是非常規運作”，上述一家期貨公司期權業務負責人表示，目前正在按照交易所的節奏積極準備，配合交易所加班加點。

　　“滬港通推出之後，期貨公司的參與身份才比較明朗”，前述負責人説，“此前上交所調查顯示10家期貨公司比較有意願參與，這10家公司準備工作啟動得早一點。”事實上，除上述10家期貨公司外，其他一些期貨公司也在快馬加鞭籌備申請經紀業務資格，希望能在期權上市前完成準備工作。

　　“期權對技術系統要求高，我們在IT系統方面花了很大工夫準備，需要與電信公司、軟體商等各方協調”，滬上一家期貨公司期權部負責人告訴記者，此外，制度流程、組織架構等方面也要做好準備工作。

　　東證期貨高級顧問方世聖認為，在混業時代，期貨公司參與股票期權經紀業務，有利於拓寬期貨公司業務範圍，豐富産品線。股票期權的交易交割制度與期貨較為接近，期貨公司對衍生品比較熟悉，有一定的風險管理能力，在這方面佔有優勢。

　　“這並不是説要去與券商競爭，期貨公司和券商各有各的策略和市場群體，期貨公司主要是面向機構法人客戶，去吸引散戶不太現實”，方世聖表示。

　　少數公司有做市意向

　　值得一提的是，證監會發佈的《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引》（下稱《指引》）首次明確了期貨公司做市業務的參與條件。

　　根據《指引》規定，期貨公司子公司可以從事股票期權做市業務，需要符合凈資本不低於人民幣5億元；子公司具有完備的做市業務實施方案、相關內部管理制度及開展做市商業務所需的專業人員；子公司做市業務系統符合相關技術規範且運作狀況良好，並通過相關證券交易所組織的測試等條件。

　　在業內人士看來，雄厚的資金實力是擁有做市資格的首要條件。根據中期協網站公佈的2013年度期貨公司財務資訊，凈資本達到5億元以上的期貨公司約33家。目前多數期貨公司並沒有進行做市業務的實際準備。

　　此外，參與股票期權做市業務需要承擔一定的成本風險。“融資融券的成本高，現貨難賣，避險成本就高了”，方世聖認為，期貨公司資金實力弱，市場上又缺乏避險工具，如果上市更多衍生品，例如中金所的上證50股指期貨，降低套保成本，可能考慮參與做市。

　　不過，也有幾家期貨公司表達了參與做市的意向。“交易所規定做市商的技術環境要有3個月的模擬測試，目前的時間節點已經趕不上了”，某大型期貨公司期權業務負責人表示，在籌備完經紀業務後會儘快啟動做市業務的準備工作。