2015年伊始，美國股市大幅波動，且震蕩下行。14日，道瓊斯工業指數收于17613.68點，標普500指數報收2023.03點。納斯達克綜合指數收于4661.50點，已經分別比去年年底跌去1.17%、1.74%、1.57%。在全球經濟溫和增長，國際油價走勢不明，主要央行實行寬鬆貨幣政策的大背景下，一些投資機構認為，雖然美國經濟復蘇強勁，但美股估值已經處於較高水準，從投資的角度來看，美國之外的市場似乎更有潛力可挖。

　　今年，美國與全球其他國家和地區增長出現分化仍將是主題。美國經濟改善，但其他國家和地區則幾乎都顯示出疲軟跡象。與過去一年美國市場大漲的情況不同，去年對美國有利的一些因素在新的一年將成為不利因素，其中包括美元走強和美股估值較高等。許多市場人士認為，美國股市難以維持其領先地位，2015年應關注美國以外的市場。

　　投資者對美國股市心存疑慮的一個原因是，在實行多年超低利率之後，美聯儲正在考慮年中上調短期利率。具體的加息時間，取決於美國經濟的整體復蘇形勢，其中通貨膨脹指標與就業市場形勢是兩大決定因素。分析人士稱，金融危機以來，美聯儲激進的貨幣政策刺激了股市上揚，上調利率可能為連年上漲的美國股市踩下剎車，因為此舉將提高企業借貸成本，削弱公司利潤率，並會導致高收益類股在債市面前的吸引力下降。

　　有分析人士認為，任何加息舉動都應被視作對美國經濟有能力承受舉債成本上漲的認可。雖然加息可能短暫衝擊美股，但美聯儲加息將被視作美國經濟走強的跡象，美國經濟加速擴張與公司利潤強勁增長將繼續推動股市走高。即使美聯儲上調短期利率，美國股市今年仍將保持上漲勢頭。

　　目前，國際油價下跌對股市的影響也是投資機構的關注焦點。進入2015年後，油價在跌幅超過50%的基礎上繼續走低，對股市的負面影響開始顯現，例如能源類股的暴跌，美國高收益債券的收益率重新抬頭等。油價未來的跌幅目前還是未知數，但從總體來看，低油價對於全球經濟而言是個利好因素，對股市而言，最初的負面反應將會持續一段時間，並且出現某種意外狀況的可能性無法排除。但能源企業股價下跌對股市造成威脅或者威脅全球經濟的風險很低。隨著時間的推移，油價對全球經濟增長的正面影響可能成為推高股市的力量。有研究顯示，在1986年、1998年和2008年油價暴跌之後，美國股市在隨後的12個月平均上漲了23%。

　　有評論指出，股市策略師通常常年看漲股價，自2000年以來，平均預測總是顯示來年股價還會進一步上漲，但是許多分析師沒有預見到本世紀初網路泡沫破滅或金融危機的發生。與此同時，由於低估了去年的美股漲幅，許多分析人士今年年初爭相上調他們的預測目標，認為美聯儲加息不太可能對股市構成持續衝擊。有研究表明，加息期間股市可以繼續上漲，尤其是在緊縮週期的早期階段。

　　一些對於股市估值偏高較為擔憂的分析人士認為，美國股市估值的上升空間遠不及5年前，如果公司業績表現不佳或經濟前景惡化，則股市將面臨大幅回落的風險。美國股市的偏高估值，將促使投資者將重心轉向估值偏低的亞洲股市。