2015年1月12日 星期一

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　　責編：史亮版式：唐太耀

　　財富新聞

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　　基金情報站

　　□金證券記者 管偉

　　2014“私奔”流行。據不完全統計，去年從公募基金跳槽至私募或自己成立私募的基金經理多達12位。有機構人士向《金證券》記者透露，2015年公募私奔者將更多。近日坊間就有傳聞，2014年業績較好的數位男神級基金經理名列其中。

　　四大男神要“私奔”？

　　繼原“公募一姐”王茹遠私奔並輕鬆募得50億資金後，公募江湖便有消息傳出，還有一撥“男神”將要出走私奔，金融圈自媒體人郭思樸爆料稱包括興業全球陳揚帆、國泰基金范迪釗、華安基金最帥基金經理李冠宇、尚志民等。

　　《金證券》記者了解到，上述四大男神在公募界皆有不俗的戰績，屬於各自基金公司中的“臺柱”人物。

　　資料顯示，2014年，由陳揚帆管理的興全輕資産和興全有機增長等兩隻基金錶現非常搶眼，上半年業績一直居於首位，年終收益率更是達到45%、40%。在可比的普通股票型基金和混合偏股型基金中都排名前列。

　　范迪釗被稱為滬上老牌國泰基金公司中業績最好、長得最帥、經歷最勵志的基金經理，據傳他長相十年沒變過。由他管理的國泰金牛創新、國泰結構轉型混合、國泰新經濟混合型等三隻産品，2014年的業績均達到20%以上。

　　被業界公認的最帥基金經理、華安基金李冠宇據説也將要私奔。有基金行業人士對《金證券》記者説，此帥哥當年曾是多少粉絲舔屏的對象，掌管的基金業績相當不錯，華安科技動力、華安創新去年業績分別達到40%和20%，在同類基金中均排名前列。

　　還有一位大叔是尚志民，這位基金經理從業年限達到了15年又208天，是業內從業年限最長的基金經理，沒有之一。據了解，尚志民在華安基金一待16年，從研究員、基金經理做到投資總監，再到分管投資的副總經理，其業績一直比較穩定。

　　最佳出路本錢幾何

　　按公募基金經理的職業終極規劃來看，一般不外乎有三種出路：在公募基金中有一番作為，從基金經理的位置上升任投研總監，再謀得更高的管理職位；轉投另一家基金公司；投奔私募，或者扛起大旗，自立門戶。當然，如果期間稍有不慎觸犯了法規紅線，那就不是出路而是出局投資圈的問題了。

　　在基金行業人士看來，在基金公司內部升遷或私奔是最好的選擇，而對一些基金經理來説，與其給別人打工，不如自己做老闆成立私募。

　　滬上一基金人士對《金證券》記者表示，基金經理在公募基金的履職經歷，為自己私奔奠定了經濟基礎。“一般來説，成立一家規模中等的私募基金，註冊資金至少1000萬。”像王亞偉成立千合資本時，注資就是1000萬元，公募一姐王茹遠成立上海宏流的時候，註冊資金也是1000萬元。

　　“1000萬對普通人來説可能很難實現，但明星基金經理只要業績不錯，保持穩定性，總有人願意出這個錢。”該人士説。據不完全統計，目前掌管陽光私募的基金經理已近千人，其中出身公募的掌門人就有133人。

　　小私募日子真難混

　　不過從目前的情況看，投奔私募後，混得好的人鳳毛麟角。

　　數據顯示，2014年規模超過50億的私募基金公司總共有11家，而核心人物來自公募基金的僅有王亞偉的千合資本、王茹遠的上海宏流、淡水泉趙軍等3位，其餘均為券商派和民間派。而王亞偉和王茹遠自己成立私募基金後，業績還有待時間的考驗。

　　一位從公募跳槽至私募的投資人士對《金證券》記者透露，不管來自基金派、券商派還是民間派，做不好就把自己的牌子砸掉了。沒有大行情的歲月，還不如在公募基金混著，小私募的日子並不好過。

　　“在公募做基金經理，只要管單純的投資，背後有投研團隊和行銷團隊等一撥子人為你服務。但到了私募如果自己做老闆，除了花錢養著投研、行銷員工外，很多事情得親力親為。有限的精力之下，業績真的很難説。”該人士感嘆，以前掙來的名氣養得了一時，養不了一世。只要一單子做砸了，就很難回來。該投資人士對《金證券》記者預測，規模低於10億以下，業績回報達不到20%的，2015年的日子將很難過。

　　“娃娃股東”頻頻套現忙造富

　　A股代持亂象催生新型變種

　　隨著A股節節攀升，個股減持套現接連不斷，曾名噪一時的“娃娃股東”也重現江湖。低齡股東頻頻套現，引發市場關注。記者調查發現，長期以來，股份代持是A股“不能説的秘密”。即使沒有了“娃娃股東”，還可以通過職工代持、合夥制基金等新型變種，實現同樣的效果。

　　“娃娃股東”頻頻套現忙造富

　　連創多年新高的中國股市迎來轟轟烈烈套現潮。同花順iFind數據顯示，2014年12月1日至今，兩市490余家發生重要股東增持和減持行為的上市公司中，減持的佔比超過8成。減持浪潮，曾引起軒然大波的“娃娃股東”也不甘寂寞。

　　以寶德股份為例，2009年，該公司大股東將佔註冊資本4％的出資，以60萬元的價格轉讓給一名叫做趙紫彤的吉林某大學在校生。寶德股份半年報顯示，趙紫彤已退出前十大股東之列。查閱財報可知，按照寶德股份目前股價，當年的“娃娃股東”趙紫彤2014年減持股份的價值已是轉讓價的十余倍。

　　而在向日葵、萊美藥業等曾存在低齡股東的上市公司，部分“娃娃股東”也在減持套現。向日葵于2010年上市，持有6.25萬股的原始股東吳沁怡成為股東時年僅6歲，創下了創業板之最。

　　伴隨“娃娃股東”套現的不乏造富神話。北京銀行在2007年9月上市前夕擁有多名未成年以及年輕的持股自然人，引發公眾質疑。持股量最大的自然人就是吳振鵬，持有500萬股。北京銀行招股書中公佈的身份證號顯示，吳振鵬出生於1984年，當時僅23歲。而北京銀行2014年三季度財報顯示，其境內自然人持股數已為零。

　　A股代持亂象催生“提線木偶”？

　　上海華榮律師事務所合夥人許峰認為，除繼承、贈予等正常原因外，部分“娃娃股東”存在“提線木偶”、規避監管之嫌。

　　首先，可能淪為套現“捷徑”，規避股份轉讓限制。例如，根據現有上市規則要求，IPO前控股股東、實際控制人持有的股份禁售期為3年。“受投資者詬病之處在於，大股東可能採取代持方式將部分所持股份從其名下拆分出來，轉歸‘娃娃股東’等他人代持，以換取較短的鎖定期，或讓套現行為更為隱蔽。”上海一家有限合夥制基金負責人説。

　　其次，“娃娃股東”背景、資金來源語焉不詳，存“代持”法律隱患，甚至成為資訊披露中“不能説的秘密”。許峰表示，根據股權清晰的監管要求，一級市場和二級市場的股份代持受到嚴格限制。而“娃娃股東”可能是代他人持有股份，或不具備真實管理能力。

　　第三，便於曲線“一股獨大”，或操縱實施短線交易。業內人士表示，未成年人不具備股份管理能力，多數由其監護人實際行使股東權力，其中存在不少隱患。行政處罰書顯示，民生證券監事長南某就曾利用其女兒名義，開設賬戶操作股票，違法獲益所得144萬元。新華社

　　〉〉〉評論

　　股市安全邊際高

　　目前股市估值處於歷史低位，安全邊際高，未來業績上漲空間大；另一方面，IPO今年重啟，打新收益依然可觀，而保本基金在股票倉位、規模控制和管理經驗上獲取打新收益有優勢。進入保本過渡申購期的國投瑞銀瑞源保本基金人士表示，2015年經濟將延續探底過程，社會融資成本有待進一步降低，利好債市。至於保本操作，將在初期通過挖掘債券市場投資機會迅速積累安全墊，並根據股市情況，擇機介入股市，賺取股市的上漲收益。 李沈

　　A股牛市基礎不改

　　2015年A股會怎樣？以近20隻産品超30%的年度收益在2014年完美謝幕的長盛基金人士表示，當前市場已呈牛市格局，企業盈利改善及改革紅利落地奠定了牛市的基礎。首先，鐵腕反腐為全面深化改革鋪路，同時加強對經濟的掌控，降低中國市場風險溢價。其次，以國債為代表無風險利率下行明顯，寬鬆的流動性環境為股市帶來增量資金。最後，以原油為代表的上游商品價格持續疲軟，降低企業生産成本。資本市場將延續繁榮，但短期需關注調整風險。顧敏

　　基金投資大賽開戰

　　第五屆“精明理財杯”基金模擬投資大賽近期正式啟動選手招募，參賽對象僅限于銀行、券商和第三方機構的理財相關業務人員，景順長城設計賽制的初衷是為基民選出最精明理財師，大賽採用實盤模擬形式，賽期一年，每日計算賬戶盈虧，增加選手實盤操作經驗。大賽更注重家庭理財的概念，將投資分為青年、中年和老年三個家庭組，讓選手為不同類型的家庭配置相應適合的基金組合，從而評選出與家庭風險承受能力最匹配的資産組合。 張燁

　　警惕“娃娃股東”再現新型變種

　　今日提示

　　事實上，即使在A股新近上市公司中，“娃娃股東”現象也不罕見。去年12月上市的新澳股份，以及擬上市預披露的冠聯電極、瑞爾特的招股説明書中，均有多名生於1990年後的發起人股東，且部分自然人在公司發起設立或股改時均未成年。

　　中國人民大學商法研究所所長劉俊海認為，儘管我國現行公司法中，沒有對股東或投資者的法定年齡作出限制。不過，凡是成年股東應當履行的資訊披露義務，未成年人股東也要履行。“真正存疑的是未成年股東是否有履行權利義務的能力，是否由其實際監護人代管。”

　　專家認為，未成年股東現象必須符合股權清晰等監管要求，不得代他人持有股份：比如是否是為了繞過禁售期，拆分實際控制人股份；是否是為公務員等不合規股東代持；資金來源是否合法合規。

　　據介紹，隨著國企整體上市及城商行重啟IPO，股份代持隱藏的巨大利益衝動仍不可忽視：以某上市城商行為例，當時其內部職工股的發行價格僅為每股1元，但其上市首日開盤價超過20元，每股內部職工股的賬面價值翻了20多倍。

　　長三角一家排隊上市的城商行證券部負責人透露，目前已暫停內部職工股轉讓，對私下的職工股權轉讓行為也不再變更過戶。“目的就是清理類似于‘娃娃股東’的非合規股東。”在未來城商行重啟IPO的進程中，類似“娃娃股東”的造富神話或不會重現。

　　許峰認為，仍有必要通過完善對重要股東的監管規範，警惕“娃娃股東”再現新型變種。新華社

　　●上網發行

　　寧波高發：快速發展中的汽車操控系統供應商。發行數量1320萬股，價格10.28元，市盈率19.40倍，申購上限1.3萬股，申購代碼：732788。

　　春秋航空：中國低成本民營航空先行者。發行數量4000萬股，價格18.16元，市盈率22.96倍，申購上限4萬股，申購代碼：780021。

　　●簡稱變更

　　北生藥業(600556)變更後簡稱：慧球科技。

　　新三板法律服務引導者

　　虎鳳蝶報刊發行公司法律顧問

　　殷建新

　　電話：13675193311