旗下兩大上市公司長實與和黃將分拆重組

　　本月9日，李嘉誠宣佈，其旗下長實、和黃兩家公司的資産合併、重組及分拆，成立新的長江和記實業(長和)和長江實業地産（長地）兩家香港上市公司，預計重組方案將於今年上半年完成。重組消息宣佈後，資本市場極為看好，李嘉誠身家一日暴增逾158億港幣。

　　記者分析數據發現，在分拆之前，李嘉誠兩大上市公司的業績增長就已經出現了一定的瓶頸，兩家公司的凈利潤2010前後的高增長之後，均出現明顯萎縮。而機構對這兩家公司的前景也並不樂觀

　　多位業內人士對記者表示，此次重組加遷冊至開曼群島，可以為長和係公司此後的避稅及國際資本運作方面提供方便。同時，此前李超人多次拋售內地及香港的商業地産、商業等産業，但並未大規模拋售住宅土地及項目，“拋棄內地地産”的説法略有言過其實。

　　長實和黃重組 身家暴增158億港元

　　9日，李嘉誠旗下長江實業集團（長實）與和記黃埔（和黃）兩家公司發出聯合公告，李嘉誠在當日召開的記者會宣佈，將兩家公司的資産合併、重組及分拆，成立長和與長地兩家新的香港上市公司，預計重組方案將於今年上半年完成。

　　通過以股份交換、資産合併及重組，長和將持有長實及和黃所有的非房地産業務，包括港口、電訊、零售、基建、能源和動産租賃等。而長地將會持有兩個集團中國香港、內地及海外房地産業務，並以介紹形式上市。

　　集團表示，原長實股東持有的每一股長實股份將獲得一股長和股份，原和黃股東持有的每一股和黃股份則將獲得0.684股長和股份。

　　和黃目前持有33.97%的赫斯基能源公司股權。並購方案完成後，長和亦將持有額外6.24%的赫斯基股權，該赫斯基股權將由和黃從李氏家族信託收購，並以新發行的長和股份作為支付代價。

　　消息宣佈後，李嘉誠集團于美國掛牌的預托證券(ADR)上週五晚彈升逾10%，其身家一夜暴增158億港幣。

　　開曼群島免稅無外匯限制李嘉誠稱遷冊為“做生意方便”

　　根據新聞發佈會顯示，合併後的長和集團會將註冊地轉至開曼群島。而以前，長實、和黃均在中國香港登記，此舉被業內人士指“李嘉誠將資産變相遷冊海外”。

　　9日的記者會上，李嘉誠解釋稱，將公司註冊地搬去開曼群島並非對香港沒有信心，主要是為了“做生意方便”，在開曼等海外地區註冊將加大公司的財務靈活性，並只為了方便兒子兼集團副主席李澤鉅接捧及做生意。同時，李嘉誠進一步表示，香港過去10多年有70%至80%上市公司到開曼群島或海外註冊。

　　多名業內人士表示，李嘉誠“遷冊”開曼群島，確實將在避稅、全球並購等方面獲得一定的方便。

　　開曼群島是英國在西印度群島的一塊屬地。按照當地政策，母公司註冊在當地，即可按當地的稅收政策納稅。按開曼群島的稅收規定，島內近幾十年來從未開徵過個人所得稅、公司所得稅、資本利得稅、不動産稅。一般來説，公司所得稅的實際徵收對像是企業的盈利部分，因此，母公司註冊在島內，相當於企業的大部分收入可以合理避稅。

　　李嘉誠兩大上市公司業績增幅下滑明顯

　　記者分析數據發現，在分拆之前，李嘉誠兩大上市公司的業績增長就已經出現了一定的瓶頸。

　　數據顯示，在香港上市公司的和記黃埔和長江實業凈利潤在2010年前後的高增長之後，出現明顯萎縮。其中，和記黃埔2011年歸屬股東凈利潤增長了177.61%，但2013年卻下降了53.39%，2013年增長20.14%。

　　因此，從數據可以看出，雖然前年出現兩成以上的正增長，但相比此前2010年和2011年，和記黃埔賺錢的節奏慢很多。另一家公司長江實業同和記黃埔的表現如出一轍，過去五年裏，去年業績僅僅增長10.06%，2012年也下降30.19%。而2009年至2011年業績增幅分別達到52.63%、34.97%和71.62%。

　　值得注意的是，不少機構下調和記黃埔的未來業績預期。資料顯示，和記黃埔涉足的業務繁多，包括港口及相關服務、地産及酒店、零售、基建、能源和電訊。

　　瑞銀華寶分析人士表示，外匯走勢不利、油價急跌，加上內地物業銷售疲弱均拖累和黃增長，預計盈利能力短期難於好轉，並將和記黃埔股票評級由“買入”降至“中性”，目標價由118港元降至99港元。美銀美林機構也表示，在油價回穩前，短期內的催化劑有限，並將其目標價調低10%。截至上周收盤，和記黃埔報收87.40港元，小幅上漲0.92%。

　　對長江實業，也有分析師認為，短期內不會明顯催化劑。最新股價報收124.80港元，下跌0.64%。而在過去29個交易日里長江實業累計下跌了13.33%，跌幅為19.20港元，明顯跑輸恒生指數。

　　觀察

　　拋售多為內地

　　商業及商業地産

　　“李嘉誠此舉並非完全是變相遷冊海外，而是在地産領域套現，回收一部分現金。” 香港房地産金融領域的資深評論人黃立衝對記者表示，和黃分拆其實是希望減少對地産的頭寸。

　　短短一年多時間，李嘉誠在內地成功套現超過700億港元。

　　“這樣的表現，説明李嘉誠已經不看好內地的零售業及商業地産。”一位內地商業地産人士對記者表示，李嘉誠數次拋售大多是商業地産和零售業，目前商業地産在內地已經有明顯的供過於求跡象，而零售業日子也不好過，光是百佳超市一家，2013年的銷售業績便已同比出現7.8%的下滑。

　　但是，李嘉誠家族在內地的大量住宅用地並未被拋售。記者從和黃、長實2013年年報中了解到，兩家公司在內地土地儲備達1652平方米，達兩家公司全球土地儲備的八成以上，而這裡面超八成為住宅地産儲備。