傳註冊制望年內面市 新股“全周宴”凍結資金或低於預期 保險資管未被叫停兩融業務

　　本週22隻新股發行，每天都有新股可打，這在A股歷史上並不多見。市場此前預計凍結資金可能衝擊3萬億元，將對A股資金面形成壓力。但隨著新股熱出現降溫跡象，又有消息稱註冊制改革有望年底面市導致新股稀缺性將逐步下降，最終凍結資金規模或低於預期。

　　此外，針對市場傳言，權威機構辟謠稱，保險資管並未被叫停券商兩融業務，只是監管層了解業務情況，並提醒注意業務合規風險。

　　儘管如此，巨量新股申購仍會施壓市場資金面，不過，短期調整無礙長線走牛格局，機構普遍認為，大盤本週若再現大幅下挫，或許才是真正的“抄底”時機。

　　廣州日報訊 數據顯示，本週有22隻新股申購，其中，航太工程、健盛集團、龍馬環衛、華友鈷業、晨光文具等12隻新股擬登陸上交所。蘇試試驗、快樂購、中文線上等7隻在創業板上市。萬愛迪爾、達院線、利民股份等則將登陸中小板。

　　新股今年月均或發超30隻

　　從時間看，從週一到週五，每天都有“小鮮肉”奉上，是A股歷史上罕見的新股“全周宴”。尤其是週三有萬達院線領銜的10隻新股申購（具體發行時間見表）。

　　證監會此前曾表示，1月發行的企業將計算在此前證監會規劃的100家左右的範圍內。按此推算，本月底還有十余只新股待發。中金分析師王漢峰表示，受補充年報影響，2月後可能有一個月左右的空窗期。初步預計2015年新股發行家數將約300~400家，月均發行30家以上。

　　凍結資金或約2萬億元以上

　　記者發現，本週要發行的公司累計計劃募資超過112.48億元，如果按照此前220倍的平均水準計算，預計本次凍結資金或超2.5萬億元，甚至有投資者預計接近3萬億元。

　　“凍結資金量低於預期。”王漢峰表示，在最近上市的10家公司中，此前市場預計凍結資金在2萬億元左右，但最終只有1.3萬億元，一方面來自年底商業銀行的攬存影響，另一方面A股在去年12月的上衝也降低了投資者打新的積極性。

　　市場對新股上市後的操作也有降溫跡象。上週二，剛剛上市四個交易日的葵花藥業打開漲停，隨後股價三天下跌了10%。同時，王漢峰也指出，由於2015年新股發行較為密集，新股的稀缺性將有所下降，預計本批新股全部凍結資金為1.9萬億~2.2萬億元。申銀萬國分析師預測，將會在0.51%~1.6%。

　　註冊制漸近炒新或漸降溫

　　有消息稱，新股發行註冊制改革也快馬加鞭，未來發行審核權放給交易所，發行定價市場化，證監會不干預，但可能會調整發行節奏。有分析認為，註冊制方案有望很快公佈，“如果快的話，《證券法》順利修改後，今年註冊制就有望推出來，可能使得大批企業進入A股市場，也讓新股不再物以稀為貴。”一位不願透露身份的券商人士表示。

　　會適當降資金成本參與券商兩融

　　險資被叫停參與券商兩融業務？辟謠！

　　會適當降資金成本參與券商兩融

　　針對市場傳言，權威機構辟謠稱，保險資管並未被叫停券商兩融業務。業內人士披露，保監會確實是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管，但是並不是被市場傳言所稱的禁止兩融産品的發售，只是監管層了解業務情況，並提醒注意業務合規風險。保險資金參與證券公司融資融券業務目前處於試點階段，截至2014年末，實際規模387億元，目前相關業務正常運作。

　　險資成本較高 兩融“避之”

　　保險資管公司通過設立券商融資融券債券收益權資産管理産品，為A股提供資金。但華泰證券分析師認為，銀行資金成本約為5.8%～6.2%，而險資成本高達6.5%～7%，券商從保險拿錢的意願極低，“1.05萬億元的兩融盤中，來自保險的資金或不足500億元”。

　　不過，當前險資有加大輸血券商兩融的意願。根據測算，兩融餘額可達3萬億～5萬億元，目前遠遠未到天花板。有相關調研顯示，某大型保險資管正研究參與力度。據此判斷，2015年險資會適當降低資金成本參與券商兩融，而保監會規範上述行為也在情理之中。

　　險資投資渠道不斷放開

　　有券商人士認為，監管層此舉是在堅守不發生系統性風險的基礎上不斷放開險資的投資渠道。事實上，險資投資渠道在近年來不斷被拓展。

　　保監會近日下發通知，允許保險資金投資創業投資基金。分析人士指出，保險板塊漲勢喜人，加上行業前景進一步改善，預料今年壽險新業務價值增長達11%至18%。

　　中國保險資産管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲此前曾表示，近年來，保險資産管理髮展迅速，目前已形成包括基礎設施投資計劃、不動産投資計劃、股權投資計劃、項目資産支援計劃、組合類産品五大類系列。（周慧）

　　大盤走向：

　　指數若大跌可建倉

　　受到新股再度集中抽水的影響，上週五股指的“上躥下跳”也反映了大盤在經歷前期一輪大漲後，多空雙方對後市行情的態度分歧正在加大。機構普遍認為，大盤短線難言樂觀，但短期調整無礙長線走牛格局。廣州萬隆指出，本輪行情是由政策刺激與資金入場聯合推動，而目前這兩股力量沒有出現完全撤離的跡象。雖然本週股指還將面臨考驗，甚至有回補1月5日缺口的可能，但從更長的角度來看，股指在經歷階段性的整理後，有望重拾升途。因此，大盤本週若再現大幅下挫，或許才是真正的“抄底”時機。

　　操作建議：

　　一週內可做到兩度打新

　　市值預期500億 王健林或“奪回首富”

　　有資深打新一族提醒道，利用資金先對週一的兩隻新股集中申購，在週四打新資金會解凍，然後再次申購週四或者週五的新股。同樣，投資者也可以選取週二集中申購，然後在週五資金解凍後進行二次申購。這樣一來就可以做到一份資金兩次打新，資金使用率大大提高。

　　“我們認為本輪新股上市表現依次為萬達院線、崑崙萬維、中文線上等。”申銀萬國分析師劉均偉稱。王漢峰也指出，相對看好萬達院線、航太工程和中文線上。

　　萬達院線14日開始申購，預計1月下旬便可掛牌。分析稱，其發行市盈率僅約20倍左右，相比目前文化傳媒板塊的60倍平均市盈率嚴重低估，上市後股價或大幅上漲，王健林也將有機會奪回“首富”之位。

　　公告顯示，截至2014年上半年萬達院線的凈利潤為4.18億元，市場預測去年全年公司的凈利潤超過8億元。基於這一盈利水準，如果參照行業平均61倍市盈率，那麼萬達院線上市後的總市值保守預計在490億元左右，甚至有分析師樂觀預期未來萬達院線市值或將突破800億元。

　　作為萬達院線的實際控制人，萬達集團董事長王健林間接控股的萬達投資持有萬達院線68%的股權，如果按照上市後市盈率61倍來估算，王健林所持股票的市值或為216億元，王思聰持股市值約32億元。

　　此前胡潤研究院稱，若王健林想重奪中國首富寶座，則萬達商業地産和萬達院線上市後股價必須上漲30%以上。（張毓、潘彧）

　　第一批新股發行時産生的脈衝式影響

　　（2014.6.17~6.19）

　　滬港通的利好對衝了第二批新股發行産生的不利影響

　　第三批新股對股市的影響提前到批文下發日

　　（2014.8.20~8.28）

　　第四批新股對股市的影響從批文下發日開始

　　（2014.9.15~9.22）

　　第五批新股對股市的影響從批文下發日開始

　　（2014.10.16~10.27）

　　第六批新股對股市的影響從批文下發日開始（2014.11.14~11.25），其間降息對衝了不利影響

　　第七批新股對股市的影響從批文下發日開始（2014.12.11~12.22），其間增量資金入市對衝了新股的不利影響，中小市值股票其間影響更大

　　（數據來源：中金公司 製圖：廣州日報記者張忠安）