新年伊始，股市便鑼鼓喧天地熱鬧開場，還十分喜慶地大漲120點給出2015年的股市開門紅。也見識了“兩桶油”上演了“輕功”為創出近期新高3394點立下功勞。2014年11月21日上證綜指還沒到2500點，如今3300多點都已經天天見到，真是有點醉了。

　　輿論中，把2014年11月之後的故事暴漲歸功於“中國大媽”，説是大媽們看到券商、銀行、中字頭的股票就搶，於是搶出一輪讓世界吃驚的“牛市”，牛市帶引號也是有觀點形容目前的股市行情是充滿熊氣的牛市。對於11月中下旬以來大盤藍籌股的爆髮式行情，爭議還是不少的。有觀點認為，這回講估值的終於戰勝講故事的了，其實，以銀行股、基建、工程機械、中字頭為代表的大盤藍籌股長期以來估值偏低，各類機構對這類股票的倉位也降到了最低，也就是到了“星星之火，可以燎原”的程度。普遍的低倉位配合宏觀經濟的不景氣，讓這些股票水分極低就類似幹柴遇到烈火。烈火是什麼呢？就是無風險收益率下降、各路資金加杠桿、保險資金、外資等加速進場、家庭資産大搬家以及政策刺激等諸多因素的綜合疊加效應。而它們被披上“中國大媽”的外衣，讓人們見識了一會。因此，到目前為止的行情是理性的而不是“賭性”。

　　筆者説了上面這段話，相信有不少人會不同意，11月底上證指數是大漲特漲了，有人在快速賺錢的同時更多的投資者卻出現“滿倉踏空”進而出現“滿倉虧損”的局面，要知道那時不少人開始呼喚“熊市回來吧”，因為被稱為熊市的日子裏，投資者雖然看著“沒戲的”上證指數，但一直在“成長股”中賺錢，假如肯定那時的賺錢邏輯是正確的，那以這種邏輯看11月底之後的股市就會不理解不贊同。

　　11月底之後的股市無論怎麼看待解釋，感到股市“發瘋”倒是當時人們和輿論比較一致的看法。於是人們迅速“習慣”直衝雲霄的暴漲，放棄小盤“成長股”轉身追逐大盤低價股，只要回看創業板指數和中小板指數就能看出大盤指數暴漲對它們的擠出效應。創業板的調整結束了嗎？不知道，有人説“小票”還要調整，不僅因為“小盤”們之前漲得多了，關鍵據説公募基金的“小票”倉位還很重，因此“小票”還會跌。是這樣嗎？

　　不過，筆者也找到不同的觀點，就是基金等機構“小票”倉位還很重。讓我們來看一組數據：2015年1月6日，創業板暴漲5.12%。據統計，655家股票型基金（不包括混合型和指數基金）當日凈值漲幅超過創業板的只有1家，漲幅達到創業板一半（2.5%）的只有89家，居然有235家漲幅小于0.03%，近200家的凈值增長為負！漲幅小于創業板一半的基金居然達到了86.26%！這説明公募基金手中的“小票”倉位很輕、很輕。

　　這只是在倉位上的解讀，大盤藍籌行情難得一見，投資者也總是反覆被教育，因此，在輕“小票”邏輯還被大家所接受的時候，留意觀察，要知道“中國大媽”的稱呼早就出現異化，投資有投資的邏輯，但千萬別忘記股市上是資本説話的，而資本的本質是追逐利潤的，它不是來做雷鋒給投資者送錢的，明白了這一點，即便股市調整真的開始了，也沒什麼好怕，股市會漲也會跌，而投資者別忘了那麼多錢衝入股市的目的。明白了這一點，好多問題就可以多角度分析了。文興