滬股通做空A股不容易
- 發佈時間：2015-01-08 02:31:35 來源：京華時報 責任編輯：羅伯特
□皮海洲（財經評論員）
“滬股通月內可以做空了”，據上證報報道，本週六港交所將對滬股通之下的A股賣空交易功能進行市場測試，如果測試順利，港交所計劃在本月內推出滬股通下的融券服務。
對於內地投資者來説，這是一則非常敏感的消息。因為A股總體上還是個單邊的多頭市場，內地投資者仍然習慣於做多。雖然也有融資融券工具，但投資者以融資為主，融券基本形同虛設。在這種強烈的多頭環境裏，做空、唱空都是一種忌諱。
不過，正因為內地投資者大都是“死多頭”，滬股通開通做空機制才顯得更有必要。因為對於單向做多的市場來説，容易造成不少公司股價嚴重偏離內在價值，這就需要做空來修正。既然內地投資者缺少做空習慣，那不妨讓香港投資者來幫忙完成這項工作。因此，從長遠發展來看，滬股通開通做空機制意義重大。
但從短期來看，滬股通做空A股是一件困難的事情。一方面，A股是一個以內地投資者為主的市場，而且投資者又是強烈的多頭思維，僅靠少數香港投資者來做空，很難起到做空的效果；另一方面，A股做空機制與港股有別，做空的威力有限。因為在A股做空，只有融進股票後才能操作，但問題是，券商通常都無券可融。而在港股市場，即便投資者無法沽空，上市公司在認為自身股價被嚴重高估時，也可以通過供股的方式來做空。不僅如此，面對內地上市公司，香港投資者還存在不熟悉的問題，這也會使其做空行為變得慎重。
正因如此，滬股通推出做空機制，更多的意義在於為通過滬股通渠道投資于A股的香港投資者提供一種風險管理工具，而不是純粹意義上的做空。實際上，這種風險管理同樣值得內地投資者學習。
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