2015年首個交易日滬深股市開門紅。從去年底以來的資金推動行情繼續演繹，藍籌股大旗還能扛多久？融資盤會否出現“踩踏事故”？投資者應該如何操作？記者請來中投證券投資顧問徐曉宇、金元證券投資顧問徐傳豹、深圳哲靈投資徐澤林進行圓桌訪談。

　　■深圳特區報記者 林彥龍

　　藍籌大旗還能扛多久？

　　深圳特區報：去年底金融、基建、地産等權重股拉動指數快速上漲，2015年首個交易日，大藍籌行情再次演繹到極致，石化雙雄和35個煤炭股漲停。藍籌股“大旗”究竟還能扛多久？

　　徐曉宇：新的一年裏，總體來説上半年股市還是會保持強勢，原因首先是新股供給還不會有太多，其次貨幣寬鬆政策不會改變，資金面寬鬆。下半年情況就比較複雜，需要視乎註冊制、經濟情況和貨幣政策等各種因素而定。

　　徐傳豹：權重股行情還將繼續延續，能源股補漲拉動首個交易日大紅，與香港市場相比，目前券商漲得高了一點，銀行基本接軌，地産股還是被低估，所以還是處於合理範圍，投資者不會因為幾個點的差價而從A股轉到H股。而且香港市場也有可能會跟隨內地上漲。目前股市仍然處於上半場階段，也就是資金推動輪漲。在今年的某個階段可能會進入下半場，也就是由經濟復蘇引發的業績推動行情，市場將出現分化，有安全邊際的、高成長、績優股將受到投資者認可。

　　徐澤林：金融地産等藍籌股的估值上仍然比較便宜，資金做多的路徑一直比較清晰。經過幾天假期發酵之後，市場更為火熱，資金第一槍的目標對準了資源股。

　　今年會否有“踩踏事故”？

　　深圳特區報：本輪行情主要由資金推動，兩市融資盤已經達到萬億之巨，中金公司最新研報認為，今年樂觀情形下融資額可達1.5—2萬億，或將首次超越美國成為全球第一。但同時也有投資者擔心今年是否有出現“踩踏事故”的危險？

　　徐曉宇：目前股市成為資金關注焦點，資金從股市跑出來後如果發現沒有其他去處，最終還是會回到市場中來。鉅額融資盤會加大市場震蕩的幅度，但目前看並沒有出現所謂“踩踏事故”的風險，暫時不需要多慮。

　　徐傳豹：這種“踩踏事故”可能性比較小。首先並非所有股票都有杠桿，其次與發達市場相比，A股融資比例還有比較大的差距，國際上很多市場的杠桿要高得多，只要有賺錢效應，市場的資金還是會繼續流入股市。

　　徐澤林：融資杠桿仍在合理範圍，A股最終杠桿到達發達國家平均水準的上限是合理的，投資者應該逐漸適應這種融資杠桿存在的新常態，正如不能因為發生“踩踏事故”就不出門，也不能因為擔心這個就不敢入市。而融資盤集中于大藍籌，提供了很好的流動性，也可能有效避免“踩踏事故”的發生。

　　後市應該如何操作？

　　深圳特區報：機構預期今年經濟增長速度可能會低於7%，股市上漲是否需要經濟數據的支援？

　　徐曉宇：從長期來看股市與經濟狀況是正相關的，但是某些時段會出現資金的蹺蹺板效應。這波行情有很多實業的資金抽離到股市中來，推動了市場的上漲，如果今年在某個階段實體經濟好轉，吸引資金回流，加上貨幣政策寬鬆速度減慢，同時新股供應又增加，市場就有可能重新回到熊市。

　　徐傳豹：首先中國今年的經濟可能不會像預期那麼悲觀，比如房地産市場近期已經出現復蘇跡象。其次經濟與股市未必有相關性，2014年下半年經濟無人看好，但股市卻無人看空，一直上漲。當實體經濟遇到困難的時候，可能更需要虛擬經濟火熱，解決企業發展的資金問題。所以經濟面對股市不應該有太大的影響，主要還是要關注政策層面。

　　徐澤林：不必要對經濟做太多悲觀預測，這些都是沒有根據的。不能忽視資本市場的力量，股市上漲，企業融資利率下降，企業財富增加，經營力量提升，另外居民的財富也在增長，能夠有效刺激消費，帶來經濟面的有利因素。

　　深圳特區報：今年應該如何操作？

　　徐曉宇：凡是前兩年被爆炒過的個股一律回避，要選擇還沒有啟動的，估值比較合理的。

　　徐澤林：目前的股市已經進入新常態，投資者要適應新常態，跟隨新熱點，及時轉變觀念，要快，否則等到最後被迫轉變可能就已經來不及了，但現在轉還來得及。