中新網12月31日電 新華中興投資有限公司首席研究員趙建華近日在網上撰寫萬字文引起資本市場廣泛關注，趙建華稱樂視網未來市值將達千億美金。

　　部分內容如下：電視已死，電視網際網路化浪潮已來。樂視網憑藉內容優勢，通過全産業鏈佈局，形成“內容+平臺+終端+應用”的生態模式，造就了獨特的競爭優勢。在電視螢幕網際網路化背景下，樂視網將在2020年前實現千億美金的市值，其商業佈局註定市值將遠超小米以及愛奇藝等企業。

　　電視網際網路化必成趨勢

　　據廣電總局《中國視聽新媒體發展報告(2013)》的統計數據顯示，北京地區的電視開機率已從2010年的70%下降至2013年30%，並且收看電視的主流人群在 40歲以上。20-40歲的人群把大量時間花在了PC、Pad和手機上。很顯然，用戶在遠離電視，遠離“客廳”，電視不再是他們的娛樂和資訊獲取中心，電視機已死。那麼電視要重生，就必須要網際網路化。

　　其實，電視産業的變革已經發生了。中怡康的數據顯示，在2013年全年智慧電視總銷量達到2610萬台，已經佔到電視總銷量的51.1%，預計至2014 年底將達到3500萬台智慧電視，智慧電視市場佔有率有可能達到75%，估計到2015年，市場上基本都是智慧電視機。智慧電視機將改變以往人們使用電視的模式，通過整合網際網路的內容優勢，依靠自身的螢幕大，為用戶帶來全新的體驗。電視機也將從傳統意義上的視頻信號接收終端變為人機交互的娛樂設備。

　　垂直産業鏈整合的優勢

　　産業鏈整合模式有兩種，一種是專業化分工，一種是垂直的縱向一體化整合。根據制度經濟學解釋，專業化分工、效率很高，但是交易費用很高；垂直整合的效率相對較低，組織成本較高，但是交易費用很低。在網際網路電視行業，産業鏈由內容、平臺、終端和應用這四個環節組成，僅僅依靠四個環節中的一個，是很難滿足用戶的需求。視頻平臺和內容企業，若是沒有終端，它們的TV系統必須植入到各種電視終端上，這樣也許能迅速覆蓋更多的渠道、終端，最終覆蓋更多的用戶，但所有的創新只能限于這個環節內部。終端企業若是沒有內容、平臺和應用，它們硬體創新是沒有方向的，不知道硬體性能怎樣去匹配內容和應用，更無法控制和推動自己的高性能去影響用戶的體驗。

　　樂視通過全産業鏈的垂直整合，全面佈局內容、平臺、終端和應用這四個環節，最後為用戶提供極致的視頻服務和大屏網際網路體驗。平臺層採用樂視自己開發的雲視頻平臺；內容層包括製造、購買和分發，依靠的是樂視影業、樂視網；終端包括超級電視和樂視盒子，硬體的設計自家完成，委託富士康代工製造，軟體Letv 作業系統由樂視自己包攬完成；超級電視的應用層，採用開放平臺模式，依託的是自己開發的Letv Store。樂視在這四個環節中，都有很強的競爭優勢。

　　在市場上，相對於産業鏈分工合作的愛奇藝和小米等網際網路公司，樂視的全産業鏈垂直整合的競爭優勢非常明顯，這也是樂視具有極大發展空間的原因。

　　樂視的四層盈利模式

　　通過去經營用戶資源，通過全産業鏈佈局，樂視致新形成了四層盈利模式。這四層模式分別是：一、通過終端銷售直接獲得的利潤，目前樂視TV已經推出了超級電視和網際網路電視盒子兩種産品；二、內容付費業務，通過收取年費和用戶點播付費來獲得服務費，目前樂視TV年費為490元每年；三、廣告收入，在達到一定規模的用戶覆蓋後，在TV端向非付費用戶提供廣告，獲取廣告收入；四、應用分成，與開發者共同推廣第三方應用，並按一定比例獲得分成，目前由於應用開發者和應用産品數量有限，同時用戶使用電視app的習慣仍在培養中，這塊基本沒有收入，未來，隨著用戶習慣的形成，應用産品數量的豐富，超級電視銷量的增加，這塊將會産生豐厚的利潤。

　　樂視研發模式的顛覆

　　電視已經幾十年沒有改變，那是少數精英制定規則，少數人研發和設計産品，在這樣情形下，研發人員是很難接觸到用戶，也很難獲得用戶的反饋。但是，在樂視通過與樂迷的互動，研發人員能獲得大量用戶的即時反饋，能夠及時地改進産品的性能和功能。據樂視透露，樂迷提出的5千多個産品和服務問題，基本都解決了。而這些問題的解決，極大提高了産品的用戶體驗。

　　樂視網是中國最大的內容庫，優土、愛奇藝等幾家視頻網站加起來，都沒有樂視一半多。PC偏商務，移動是通訊+社交+娛樂，電視最核心應用還是長視頻，而長視頻是樂視網的核心。所以樂視做電視，僅僅是戰略自然延伸，是戰略的前向一體化。相對於網際網路企業，樂視網擁有國內最全的內容版權庫，而且是國內視頻網站裏的長視頻領域龍頭企業，這些內容優勢，造就了樂視的戰略協同優勢，這也是樂視相對於小米等網際網路企業的競爭優勢。

　　樂視網價值嚴重被低估

　　大屏網際網路龍頭企業可以享受PC網際網路企業的高估值。2014年，阿里巴巴的估值大概在2500億美金，騰訊估值是1500億美金，百度估值是800億美金，扣除掉具有碎片化特徵的移動網際網路，這3家網際網路龍頭企業的估值也在1000億美金這個級別。所以，未來有望成為大屏網際網路龍頭企業的樂視網，它的估值應該也在1000億美金這個級別。到2020年，大屏網際網路將會進入到成熟階段，那時，樂視網有望達到1000億美金的市值。

　　2013年，超級電視銷量為20萬台，2014年上半年，超級電視銷量為70萬台，預計2014年超級電視的總銷量為200萬台，2015年，總銷量將達到400萬台，2017年將達到1000萬台。中國電視保有量在4億台左右，在2020年，預計超級電視佔比將達到10%左右，市場上將有4000萬台超級電視。

　　小米通過硬體和軟體進入移動網際網路，樂視通過硬體和內容進入大屏網際網路，兩家公司在估值上有一定的可比性。2013年8月，市場上預計小米2013年的銷量為1500萬台，增長率為100%，小米手機用戶量為2300萬，估值是100億美金，每個用戶的估值為500美金。

　　據統計，平均每台電視覆蓋2.5個用戶。2020年，樂視的用戶量將達到1億，而大屏網際網路的貨幣化前景比PC網際網路和移動網際網路的更大，大屏的用戶更有價值，因此，樂視的估值應該可以達到800億美金。(中新網財經頻道)