基金經理賭重組該歇了
- 發佈時間：2014-12-30 07:32:58 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
並購重組是推動上市公司股價向上的有效因子，因此，深挖上市公司並購重組邏輯是基金經理投資A股的一條重要主線。不過，這一投資邏輯在今年卻經受了嚴峻考驗。
有這樣兩組數據：今年以來共有108家上市公司宣佈終止重大資産重組，而去年同期重組失敗的上市公司為64家，同比增長68.7%；四季度以來跌幅最深的5隻股票，皆因重組失利，且均為基金重倉股，重組失敗股價下跌，令30隻重倉基金合計浮虧8.8億元。
這兩組數據至少説明四點：其一，上市公司順利完成並購重組越來越難；其二，重組失敗直接刺激股價斷崖式下跌；其三，基金仍重兵佈局重組概念股；其四，基金賭重組代價慘重，最終拉低基金持有人收益。
作為一種典型的市場投資行為，以基金為首的主力機構挖掘上市公司並購重組的邏輯本無可厚非，但筆者認為，機構應做到持倉有度，而非孤注一擲賭重組。據了解，上海某基金公司旗下5隻基金和1隻專戶産品抱團重倉持有一隻重組失敗股，短短兩個半月賬面出現2.3億元的浮虧。如此看來，把基金豪賭重組形容成為“刀尖嗜血”，一點也不為過。
其實，下半年伊始，中國證監會就著手修訂《上市公司重大資産重組管理辦法》、《上市公司收購管理辦法》，10月24日正式發佈新版並購重組制度。此次修訂工作做到了簡政放權、放鬆管制、加強監管、加強投資者保護。
12月19日，證監會“亮劍”出鞘，18家上市公司涉嫌違法操縱股價被點名，對大股東配合資金方通過並購重組、釋放利好等做高股價的違規行為進行立案調查。可以預計，上市公司並購重組的速度會加快，但重組品質會越來越高，基金等機構挖掘上市公司重組需要擦亮眼睛，並且重倉賭重組的操作方式應該歇一下腳步了。
筆者認為，在中國證券市場，烏鴉變鳳凰的案例畢竟是少數，而二級市場可投資的績優品種卻很多，可挖掘的主題投資機會也多種多樣，基金經理沒有必要用大量資金去賭一家公司的並購重組。
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