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金價乏亮點 油價跌得狠

  • 發佈時間:2014-12-29 14:29:43  來源:深圳特區報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  受美國退出量化寬鬆政策影響,美元匯率今年上漲。同時,中國經濟增速減緩,並出現通縮苗頭。再加上全球産能過剩仍未緩解,2014年的黃金、白銀、石油、金屬等大宗商品市場均表現不佳。其中金價全年弱勢震蕩喘定,原油則在下半年開始大幅下跌,特別是在近兩個月時間裏出現雪崩式下挫,成為今年大宗商品市場的“黑天鵝”事件。

  ■ 深圳特區報記者林彥龍

  中國黃金需求大減

  回顧2014年黃金行情,紐約每盎司黃金價格全年以1205美元開盤,到上週五為止收報1196美元,僅下跌0.53%,全年最高見到1392美元,最低則為1132美元,可謂弱勢震蕩的一年。

  2014年初,國際金價因空頭回補以及受烏克蘭局勢影響,一度出現急速上漲,但衝擊1400美元/盎司未果,之後快速回落。

  從2008年以來,金價上漲的主要原因是美聯儲量化寬鬆所推動,但這一因素在2014年出現逆轉。美聯儲宣佈將退出量化寬鬆政策,加息預期越來越強烈,刺激美元升值和股市上漲,資金流入風險資産,國際金價一度下探1132美元/盎司,之後回穩進行盤整走勢。

  2013年黃金最大的做多因素是中國需求,在2014年亦出現減弱跡象。2013年購金熱潮使中國大媽全球聞名,但今年大媽沒有再出手。世界黃金協會的數據上顯示,儘管今年第三季度黃金價格下跌9%,中國黃金需求同比大減37%。

  白銀價格相對黃金錶現更為糟糕,工業因素也給其帶來了較大的下跌壓力,全球白銀需求在大幅減少,CFTC凈多頭頭寸跌至18個月新低,凈空頭頭寸達到有史以來的最高水準。白銀價格全年跌幅達到17%。

  油價驚現雪崩

  在過去的五年裏,國際油價一直在每桶75到110美元左右的區間裏震蕩,但這一局面在今年10月份以後出現突變。油價雪崩式下跌,美原油價格最低跌到55美元/桶,距離年內最高價遭腰斬,創下六年來新低。

  全球經濟低迷和美國頁巖油增長造成供過於求,被認為是油價大幅下跌的主要原因。2014年美國經濟重現曙光,但全球各國經濟復蘇弱于預期,歐洲增速持續下滑,日本“安倍經濟學”難以奏效,全球市場原油需求表現疲弱。

  在此同時,美國頁巖油氣産量異軍突起,歐佩克成員國又難以達成減産共識,原油供需出現逆轉造成油價下挫。

  當然還有陰謀論者認為,油價崩跌是美國想要用打壓原油價格來打垮俄羅斯。俄羅斯確實也因此出現金融危機,盧布大幅下挫。還有期貨陰謀論者認為,沙特等産油大國想借低油價拖垮美國的頁巖油,並打擊伊斯蘭國家極端主義的資金主要來源等。

  英國媒體表示,油價此次雪崩將使未來油價“進入一個新時代”。原油價格供應將不再由歐佩克或沙特決定,而是由市場來決定。原油市場將通過價格機制尋找供求平衡點。如果全球經濟復蘇提速,能源需求增加,而頁巖油氣尚不能滿足能源市場足夠需求,那麼油價理性回升是有可能的。

  商品價格跌跌不休

  雖然原油去年跌去逾四成,但它還不是最慘的大宗商品。

  在“2014年漲跌排行榜”中最大輸家非鐵礦石莫屬。截止到12月24日,中國進口礦石指數報66.75美元/噸,較年初跌67.75美元,跌幅為50.37%。

  專家認為,中國經濟進入換檔期,鋼鐵、鐵礦石在內的大宗生産物資需求增速明顯跟不上産能産量增速,帶來較為嚴重的制約。

  在國內期貨市場上,跌跌不休成為最貼切的寫照。格林大華深圳營業部總經理王軍對記者表示,與能源價格和國內房地産行業相關的品種跌幅最大,並且在下半年出現加速下跌。如螺紋、橡膠、焦炭、玻璃等價格跌幅均超過三成。

  王軍認為,雖然央行已經開始降息和變相降準,但與股市相比期貨市場並未上漲。期貨品種未來價格仍取決於經濟復蘇程度以及去庫存的速度。

  南華期貨指出,2014年新興市場的內外交困與美元指數走牛成為商品系統性下行動力,基本金屬無法獨善其身,除去供應端有故事可講的品種,基本金屬整體走弱下行。“這種將延續到2015年,因美元指數走強將令商品價格重估,新興經濟體的弱需求難以好轉”。

  趨勢

  預測

  2015大宗商品市場仍難言樂觀

  深圳特區報訊(記者林彥龍)經歷過2014年的跌跌不休之後,大宗商品市場在新的一年能否迎來一波反彈呢?黃金、原油等價格在“後QE時代”將如何演繹?總體來看,主流觀點認為,2015年的市場具有比較大的不確定性。

  2015年的商品市場,恐怕還是難以逃脫美國量化寬鬆(QE)政策的影響。“QE死了,誰會陪葬?”民生證券管清友認為,從 2013年5月開始,關於QE提前退出的聲音就不絕於耳,但美聯儲依然非常謹慎,未來加息也是如此。最可能的加息時間還是最初美聯儲主席耶倫提到的明年二季度。QE退出以及貨幣政策常態化之後,美元中長期走強,黃金進入熊市,大宗商品價格將繼續低迷。即使在地緣政治的衝擊之下會間歇性反彈,但在全球需求弱復蘇、美元走強的大背景下,價格難有趨勢性上行。

  經過超過四成的下跌,油價的未來走勢也莫衷一是,雖然有預測認為最終的目標在50美元以下,但看多的也不乏其人。

  申銀萬國林開盛表示,布倫特油價跌至50美元/桶,基本可以判斷見底。2015年3月有望迎來油價反彈,預計2015年布倫特原油均價為75美元/桶

  高盛集團最新的報告認為,在2014年的崩盤之後,油價將會開始上漲。“布倫特期貨合約價格在2015年年底時候還是會在每桶70美元以下,但是原油生産商們認為油價會有一次反彈。這與彭博社針對專業預測人士的一次調查所顯示的結果一致,他們普遍認為布倫特油價會在2015年年終時候有35%的漲幅,至每桶82美元。”

  阿拉伯地區OPEC産油國預計,全球油價到明年底反彈至每桶70-80美元。伊拉克石油部長表示,油價當前價格會在每桶約60美元企穩,但是明年年中之前或漲破70美元。

  黃金價格從2014年全年來看處於弱勢震蕩態勢,2015年能不能否極泰來呢?分析師們的分歧一點也不亞於市場的多空爭奪。

  StockCharts.com的技術分析師表示,從長期技術圖形來看,明年金價仍面臨很大的下行風險,或將跌至1000美元/盎司下方。但知名黃金分析師Ronald-Peter Stoeferle的模型則顯示,長期預期金價將達到每盎司1515美元。

  多頭方面,世界黃金協會的投資和策略主管Marcus Grubb指出,從過去1970年以來金價的12次下行趨勢來看,在金價低谷的35個月內,通常會回升38%至40%。加拿大皇家銀行資本市場的George Gero稱,黃金交易將在2015年扭轉。還有堅定的“拜金族”末日博士麥嘉華認為,2018年黃金價格可能會上升到3648美元,2023年黃金價格可能會漲到7829美元。但持看空的摩根大通將黃金價格的預測下調4%,至1220美元每盎司,主要是由於通脹預期的走低、更高的美國利率以及美元走強。德銀也認為在2015年第二季度金價將觸底,底部大約為1125美元/盎司的水準,並稱金價跌破1000美元盎司的水準也是可能的。

  對於因搶金而名聞全球的中國大媽而言,算上利息損失,不到1500美元每盎司是無法回本的。

  對於能源、工業品等商品價格,中國需求還是最大看點,彭博表示,由於價格下跌,7月份以來全球已有22個鐵礦石項目被取消或暫停,減除了約1.4億噸額外生産能力。中國買下全球三分之二的海運鐵礦石,但2014年的升幅估計只有1.5%。據其預測,因供應量加大和美元升值,銅價2015年將下跌5%至每噸6580美元。不過,鎳價將隨著印尼實施出口禁令而延續最近的漲勢,明年會上升8%。同時由於供應量增長緩慢,鋅價應當會再漲3%至每噸2231美元。

  平安證券鐘偉表示,2015年,大宗商品整體的供應壓力對價格的利空作用將邊際下降,而需求端的變化將出現分化。整體而言,一部分商品價格仍將承壓于供需兩端,比如銅、鐵礦石、動力煤;一部分商品需求相對穩定,但供應預期可能或者已經出現改善,比如農産品,以及下半年的原油;還有一部分商品需求將出現改善,且供應端的壓力有所改善或者難以惡化,比如天然氣、鋅和錫。“2015年大宗商品整體下跌局面或難再現,品種價格的方向趨勢或出現分化”。

  期貨

  故事

  期貨冠軍清盤

  今年10月23日,2013年度中國期貨私募基金總冠軍劉增鋮所管理的資管産品銀閏鋮功5號凈值一天從0.8元/份跌至0.647元,當日跌幅達到23.16%,跌破預警線0.75元以及止損線0.70元,觸發清盤。

  據業內人士透露,10月23日之前,劉的大部分産品的凈值都在0.8-0.9元之間,他需要一個極佳的行情來完成他的反轉計劃。當天外盤外盤原油大跌,他打算利用手上的5億多的資金,將PVC死死地打在跌停板上,然後第二天順勢獲利平倉。

  未想在短暫跌停之後,PVC價格開始反轉。劉狠下心來,不斷平掉其他品種的頭寸,增加PVC空倉。當其旗下5個陽光産品的資金用完後,又將個人委託理財的資金,全部賭在PVC的空頭上。結果,個人賬號因倉位過重被期貨公司強平,公開發行的5個産品,事後風控4隻産品全部跌破強平線0.7,觸發清盤。

  銀閏投資事後的致歉信表示,事先判斷PVC存在大幅補跌的可能,22日晚上外盤原油暴跌2.5%,23日開盤化工類及煤炭類商品全部大幅低開低走,於是馬上做空PVC1501合約。在跌停板停留幾分鐘後PVC開始大幅反彈,並觸及止損位,但是由於多頭不肯平倉,導致從止損位到最終平倉位“産生明顯滑點”。

  甲醇多頭逼倉

  2013年底,甲醇多頭曾有過一波成功逼倉,獲利豐厚。或者是受此影響,今年11月開始,期貨市場上又有多頭想故伎重演。國內某大型甲醇貿易商在11月初開始大肆做多,號稱空頭有多少貨就接多少貨,而對手盤是幾家有現貨背景的投資公司包括期貨行業內大佬。

  一直到12月中,甲醇1501合約表現都強于大盤,一直到12月16日,鄭商所發佈《紀律處分決定書》稱,12日已向投資者周某某發出《風險警示談話函》,並給予其自22日起暫停甲醇期貨開倉交易一個月的紀律處分。

  在那之後的三個交易日甲醇1501合約連續跌停,最低跌到1763元/噸,從12月初期價最高2797元/噸算,跌幅超過1000元/噸,每手賬面凈虧超過5萬元。

  有業內消息稱,周某某雖然虧損7000多萬元,但實際上他並不是此次逼倉失敗事件的主角,真正的主角成都某現貨商虧損可能高達數億元。(林彥龍)

  鍵詞

  關

  商品熊市

  2014年大宗商品迎來堪比2008年的大連續下跌:黃金在2013年下跌近30%的基礎上,本年度雖然面臨諸多利空,但全年僅下跌0.53%。原油價格全年下跌41%,與2008年不相上下,白銀價格下跌17%,銅價下跌14%。環球同此涼熱,國內期貨市場上,礦石期貨價格暴跌逾43%位居年內跌幅榜首位,螺紋鋼期貨價格跌逾32%,橡膠期貨價格下跌37%;焦炭價格連續四年下跌,今年大跌31%,其他下跌超過三成以上的品種還包括,玻璃價格跌34%,PTA價格跌35%,甲醇價格跌32%,棉花價格跌32%。

  QE退出

  美聯儲正式量化寬鬆(QE)退出成為造成市場全線下跌的重要原因。美國在2008年後實施的三輪QE在緩解金融市場流動性枯竭和促進美國經濟復蘇方面卓有成效,刺激了股市、債市和房地産等市場的資産價格,並通過財富效應刺激了總需求。隨著10月29日,美聯儲表示將完全退出此類操作。美元指數連續上漲,新興市場資金流出,同時大宗商品價格受壓。

  不過,在美國退出的同時,歐洲、日本卻在繼續加大量化寬鬆,而中國也開始逐漸在釋放更多的流動性。

  通縮

  “通縮‘病毒’正在全球蔓延”,匯豐12月中國PMI初值為49.5,創6月以來新低。很多專家分析認為PMI再創新低,國內通縮效應繼續加深。而中國並不是唯一遭受通縮威脅的國家。11月歐元區CPI為0.3%,而核心通脹率穩定在0.7%左右。一些歐元區成員國多個月通脹增速為負,尤其是希臘和西班牙。日本核心通脹率在4月達到1.5%後,逐步下降,10月僅為0.9%,為2013年10月以來最低。高盛也表示2015年除美國外“很多國家面臨通縮威脅”。

  夜盤

  2014是國內期貨市場“大躍進”的一年,除諸多新品種上市外,各交易所也在年底紛紛展開“夜盤”大衝刺。從去年7月5日上期所展開黃金、白銀夜盤交易之後,一年半的時間夜盤品種已經擴容至23個,基本上所有活躍品種都開展了夜盤交易。其中12月26日晚就有10個期貨品種開啟夜盤交易。

  在期貨公司和交易所因夜盤交易手續費增加的同時,許多期貨從業人員卻因睡眠不足而叫苦不迭,而焦炭、棕櫚油等與歐美市場關係甚微的品種開展夜盤交易,也引發了是否有必要的質疑。

  (林彥龍)

  2014金市關鍵事兒

  新興市場動蕩 黃金價值凸顯

  國際金價1月份、2月份連續兩個月大漲,是2014年唯一連續月度上漲的時期。數據顯示,從年初到2月5日,新興市場股票基金流出資金186億美元,超過2013年全年的流出規模。

  QE終結金價大跌

  美聯儲10月29日宣佈退出政策的當周,紐約金價大跌4.9%,創下2014年來的單周最大跌幅。

  俄烏局勢動蕩 黃金重回1300美元

  2014年俄烏局勢的演繹無疑是最為牽動金市的地緣政治因素,且持續影響了市場大半年之久。

  美元大漲 持續壓制金市表現

  在歐元區進一步寬鬆預期升溫、日元啟動新一輪大規模寬鬆政策以及美國經濟持續復蘇的背景下,黃金美元的“蹺蹺板效應”持續困擾著黃金市場。

  油價大跌 黃金遭“當頭棒喝”

  油價引領大宗商品大跌,對投資者來説可能就是“忘掉通脹”,這對期待經濟發展後抗擊通脹的黃金資産無疑是“當頭棒喝”。

  (據新華社)

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