■一週操作指南

　　本週多空指數

　　古振華：★★

　　蘇海彥：★★★

　　？？行情回顧權重引領市場風向

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場先抑後揚，漲跌互現，成交量有所下降，滬深兩市分別上漲1.58%、1.65%；中小板、創業板分別下跌1.81%、3.80%；從板塊上看，保險、券商、銀行以及白酒漲幅居前，運輸服務、智慧穿戴以及軟體服務跌幅居前。海外風險緩和，國內流動性衝擊已過去，政策發力對衝經濟下行，本週市場平穩收官的可能性較大。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市均出現了比較大的週折，主機板市場日線圖上呈現了V字形的曲折走勢，創業板和中小板也出現了一些機會，但是僅僅在上週三走出了一日遊的行情。從整個市場的角度來看，權重藍籌仍然是重點，尤其是券商股，依舊引領了市場的風向。投資者對於政策面的積極預期直接引發週五市場大漲，預計在接下來的幾個星期當中週末翹尾行情會繼續成為一種常態。

　　？？前瞻穩增長預期加強

　　古振華：上週一，央行發佈四季度問卷調查報告顯示，企業家和銀行家信心大幅受挫，小企業融資需求明顯下降，資金週轉情況持續惡化。11月工業企業利潤加速下滑，産能利用率較低，價格指數下跌，工業通縮加深。通縮意味著，實際利率走高，企業減少資本開支，居民傾向更多儲蓄；由於資産價格下跌，商業銀行惜貸，最終社會總供給和總需求均萎縮。貨幣政策宜加快降息降準，財政加快投資，加大減稅力度。只有維繫需求與價格的穩定，實現經濟軟著陸，系統性經濟風險下降，才能從根本上解決融資難融資貴的問題。

　　非銀同存不用繳存準，在一定程度上增強了銀行放貸能力，但降準預期再度落空，央行或不願意向市場釋放全面寬鬆的信號。由於年底企業結匯需求上升，上周人民幣兌現美元即期匯率小幅升值，在一定程度上緩解了資金流出的壓力。但由於我國經濟疲軟，出口放緩，中美貨幣政策取向背離，今年人民幣在數年來首次出現年度貶值，而明年美國將進入加息通道，人民幣貶值壓力會更大，亦對我國貨幣政策構成制約。

　　蘇海彥：本次滬深兩市的大反彈格局並非起源於經濟數據，相反，經濟數據之差是差于預期的。但是正是因為經濟數據不佳導致了投資者對於政策面的表現有更積極的預期，這也是行情屢次出現週五翹尾的重要原因，在明年1月份這種走勢預計還會繼續。

　　從基本面來看，油價下跌對於整個經濟層面來説都會帶來比較積極的影響。首先表現在通脹壓力減小這個方面，隨著油價下跌，國內的通脹壓力也會逐步縮減，這會讓貨幣政策方面騰出更多的寬鬆空間。其次，從上市公司的業績方面來考慮，油價的大幅回落將會有助於部分上市公司減小成本壓力，對改善上市公司的經營業績是有比較積極的意義的。因此油價下調對於市場而言也會帶來比較好的主題投資機會。

　　國際市場方面，近期的利空主要來自於俄羅斯的經濟情況以及美元指數的反彈，但是對於這兩點市場已經有了比較充分的預期，因此影響也會逐步弱化。

　　？？操作建議創業板反彈是減倉良機

　　古振華：從策略上看，原油價格和盧布匯率企穩，海外市場風險有所緩和，國內隨著IPO資金解凍以及銀行備繳準備金回流，年內流動性衝擊已過去，本週市場平穩收官的可能性較大。雖然經濟基本面疲弱，但增量資金決定了市場短期向上的趨勢。板塊上，估值處於低位的大金融以及週期股仍然是行情的核心。另外，為加強國家資訊安全，軟硬體設施國産化替代進程加速，相關板塊將受益。

　　蘇海彥：這波行情來源於政策，因此操作上也要根據政策尋找熱點，建議關注三條線索：1.關注“一帶一路”相關的受益股，包括水泥、基建和建材等；2.關注與政策高度相關的藍籌板塊，例如金融和資源股；3.關注有改革預期的熱點板塊，主要包括電力和農業。

　　從整個市場的走勢來看，由於投資者對於政策面下調存款準備金率的預期非常高，因此預計元旦前的三個交易日大盤仍然會處於高度活躍的狀態，因此操作上可以偏向積極一些。對於中小板和創業板個股來説，短線快速調整之後會有技術反彈機會，但是每次反彈都還是減倉的良機，技術反彈僅建議輕倉參與。

　　南方日報記者 郭家軒