12月以來的短短三周內，資金大規模涌入5隻滬深300ETF，期間凈申購高達105.1億份，規模超過300億元。業內人士認為，短期內如此大規模申購滬深300ETF較為罕見，近日期現套利機會較為顯著，資金大手筆申購滬深300ETF很大程度上是謀求套利收益。

　　據統計，12月1日以來的三周，包括華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF等5隻滬深300ETF獲得了資金的密集申購。

　　其中，華泰柏瑞滬深300ETF份額激增68.92億份達到115.23億份，規模增長近220億份。同樣獲得資金青睞的還有嘉實滬深300ETF，該基金份額增長24.96億份，規模近80億元。此外，華夏滬深300ETF期間份額增長6.16億份，規模超過19億份。

　　值得注意的是，在券商、銀行、地産等藍籌股輪番上攻之下，A股市場持續上演“逼空”行情，但其餘藍籌ETF並沒有獲得資金大規模申購，這意味著大量資金涌入滬深300ETF並非“借道”佈局藍籌股行情。

　　伴隨A股上漲，12月份以來，股指期貨出現罕見的持續高升水。所謂升水，是指股指期貨合約與現貨指數的價差，高升水錶明市場對未來樂觀。據相關基金公司透露，近期股指期貨相對滬深300指數大幅升水，引發資金大舉申購滬深300ETF進行期現套利操作，即申購滬深300ETF做多並放空期指。

　　如在上週四和週五，IF1501合約（最後交易日為明年1月16日）分別收盤于3490.6點和3503點，比滬深300現貨指數分別升水近145點和120點。據了解，華泰柏瑞滬深300ETF在上述兩天申購量大幅增加。

　　值得注意的是，在較為顯著的期現套利機會下，部分券商、信託開始推出期現套利的産品。

　　一位齊魯券商資管人士在産品推介中寫道，“目前期現如此大的基差，在股指期貨上市四年以來還是第二次見到。這麼大基差長期存在真是讓人無法忍受和接受。”

　　近期，中海信託推出水滴1號的集合資金信託計劃，僅面向機構投資者發行，認購起點5000萬元。據悉，募集資金主要用於A股股指期貨套利，同時包括A+H股，A股和香港市場以及新加坡ETF和股指期貨套利。

　　“按12月20日的股指期貨計算，1月份的期現基差為120點，預期套利的年化收益為30%，而3月份期現基差大約在200點，預期套利年化收益接近20%，6個月的套利年化收益也在10%以上。因此當下正是套利的好時機，可以鎖定無風險收益。”

　　在高收益預期下，中海信託水滴1號採用了優先劣後的結構化設計，優先與次級比不超過6：1。據了解，該計劃募集的純優先級資金不超過10億元，每天會視股指期貨的溢價率來決定優先級的報價。上述齊魯券商資管人士認為，最近的期現溢價在短時間內很難消除，有可能會改變收益率的報價，但近期的價格應該一直都會比較有吸引力。

　　不過，本週一以來，期指升水已經大幅收窄，這意味著上週四、週五高位建立的期現套利頭寸，迎來期現套利出清機會，並獲得了不錯的年化收益。(聞靜)