■ 一家之言

　　市場的生命力就在於自由競爭，市場操縱或者説市場壟斷背離了競爭原則，迫使他人參與虛假價格交易，難以反映真正的市場供求關係，導致證券市場價格發現功能和資源配置功能失效。還使得散戶在跟風炒作時虧多贏少、遭受洗劫。

　　12月19日，證監會新聞發言人通報了證監會近期針對市場操縱違法違規行為的執法工作情況。發言人表示，近期證監會依託大數據系統，強化了針對市場操作的線索篩查和調查工作。目前已經對涉嫌操縱“中科雲網”、“百圓褲業”、“元力股份”等18家上市公司的涉案機構和個人立案調查。針對當前市場運作特徵和市場操縱的新特點，證監會已于近期開展打擊市場操縱專項執法行動。

　　目前有不少上市公司大股東持股已經解禁，有推高股價的迫切需求，由此一些公司大股東、二級市場資金等各方“齊心合力”，從股價推動到上市公司資訊披露，各方協作天衣無縫，這使得目前的市場操縱行為與之前的已經有很大“進化”。

　　此前，莊家一般的操作手法屬於“霸王硬上弓”，不管上市公司實際運作或業績如何，只是一個勁拉抬；現在的莊家非常聰明，不少進行波段操作、低吸高拋，難顯莊家端倪。而且，股價運作得到上市公司在資訊披露方面的大力配合，發佈相應公告，比如本次被證監會點名的中科雲網，此前就被媒體報道為A股的故事大王，上市公司不停“講故事”、而二級市場莊家則趁機相應操作，可以説，上市公司資訊披露本身就是市場操縱的一個組成部分。

　　市場的生命力就在於自由競爭，市場操縱或者説市場壟斷背離了競爭原則，迫使他人參與虛假價格交易，難以反映真正的市場供求關係，導致證券市場價格發現功能和資源配置功能失效。市場操縱還使得散戶在跟風炒作時虧多贏少、遭受洗劫。股價炒到高位，莊家高位出逃後股價失去支撐，此時股價就只能由其內在價值來決定，大量缺乏內在價值的股票價格轟然垮塌，由此導致市場大崩盤，甚至對國民經濟形成巨大影響；1929年的美國證券市場大崩潰，其中一個原因就是市場操縱氾濫。

　　道高一尺魔高一丈，市場操縱手段手法總在翻新，監管部門要根據市場最新形勢，儘快完善相應制度，防止違法違規分子利用制度漏洞。比如，當前上市公司發佈利好資訊配合等新型手段操縱股價，應屬“資訊操縱”行為，其中涉嫌的操縱手段，應是《證券市場操縱行為認定指引》規定的“蠱惑交易操縱手段”，也即“行為人進行證券交易時，利用不真實、不準確、不完整或不確定的重大資訊，誘導投資者在不了解事實真相的情況下做出投資決定……”不過，何為“不真實、不準確、不完整或不確定的重大資訊”，這方面卻沒有認定標準，需要進一步完善相關認定辦法。在完善認定辦法基礎上，要進一步提高上市公司適用資訊披露直通車制度的門檻，防止上市公司濫用該制度、以“誤導性資訊”引誘投資者上當受騙。

　　上述新型手段操縱，其背後運作資金往往規模巨大，操縱時間往往跨度也很大，下一步仍有必要將更多此類涉嫌操縱案例納入全面排查範圍。另外，《證券法》規定“操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任”，要儘快完善操縱行為民事賠償的司法解釋，儘量為投資者追討損失，由此才能讓操縱者得不償失，遏制操縱盛行態勢。

　　□熊錦秋（財經評論人）