■ 談股論市

　　如果註冊制上市的公司事後被發現財務造假，那麼承銷商等機構應該承擔連帶賠償責任，不僅按照高於發行價甚至是高於最高價回購股份，而且還要被暫停相關業務相當長的一段時間。如果承銷商等機構服務的兩家公司出現財務造假，應永久停止這些機構的證券業務。

　　牛市擋不住，真的來了。就在2014年即將結束，2015年新年鐘聲即將敲響之際。12月17日滬指穩穩站在三千點之上。新股民新資金蜂擁入市，全民炒股又成時尚。於是，我們又聽見了大牛市歸來了的震耳呼聲，唱空中國的國外機構也高調唱多，於是有國內外專家站出來大膽預言，四千點很快就看見，6124點一定能夠越過，中國股市將在2018年超越一萬點，中國股民畫紙成鈔的時代來臨了。

　　不可否認，中國經濟復蘇需要大牛市配合。然而，大牛市不是喊出來的，一萬點也不是靠印鈔機加班加點刷出來資金堆上去的，它必須以上市公司品質整體提高為基礎，否則，根基不牢，流動性氾濫的投機資金炒一把就會抽身，像6124點那樣只靠幾隻像撐竿跳的撐桿一樣金融類權重指標股支撐指數，跳不了幾下，必然會自由落體掉到1994點那樣的泡沫墊上。

　　股市要真正走牛，且能持續發展成大牛市，打好上市公司的基礎才是支撐股市的“承重墻”。

　　萬丈高樓平地起，地基非常重要，基樁要打得深，基石要夯得牢。這就要求監管方和承銷方把好IPO新股上市關，特別是註冊制推出後，怎樣把守住上市公司品質關？新股註冊制，就是誰想上市，就找承銷商輔導上市，不再需要通過證監會進行審核核準。但是發行人肯定不會自己説自己造假，投資者又沒有能力分辨財務報表的真實性，那麼把關的人也就只有承銷商、保薦機構和審計機構。這三股力量將成為新股品質的保護神，但根據現行的業務規則，這三家機構的收入都源於招股企業，讓他們拿人家手不軟，需要很大的智慧。如果想讓承銷商等機構盡職盡責，就必須要提高他們的違法成本，如果註冊制上市的公司事後被發現財務造假，那麼承銷商等機構應該承擔連帶賠償責任，不僅按照高於發行價甚至是高於最高價回購股份，而且還要被暫停相關業務相當長的一段時間。如果承銷商等機構服務的兩家公司出現財務造假，應永久停止這些機構的證券業務。把包裝上市消滅在萌芽中，從源頭上堵住根基不牢的缺陷。只有這樣，才能讓投資者放心購買註冊制後發行的股票，放心持有股票。

　　此外，要精選建築結構材料，提高上市公司品質。加強上市公司法人治理和募集資金監管，清晰股權結構。股改後更要防止內部人控制下的一股獨大，國有産權虛置情況，嚴格執行上市公司同大股東“三分開”，杜絕有欺詐行為的關聯交易和假重組，對制假者和侵吞股東權益，不給股東回報者，應取消再融資資格，從而提高上市公司的公信度和經營業績，一個無業績保證的大樓將不堪一搖。

　　精選材料之外，還要注意“綠色環保”的裝飾。這是指需要重構仲介機構的信用體系，除了對協助造假的仲介機構應吊銷執照成為市場的永久禁入者外，還應聘請公信度極高的仲介機構，仲介機構，一定要把“不做假賬”當作警鐘長鳴的座右銘，在為上市公司的財務報表簽字時，應右手摸著《證券法》左手摸著自己的良心，像站在法庭的證人席上一樣宣誓：我所出具的財務報表真實可信，無保留意見。

　　□蘇渝（證券分析師）