債市：考驗流動性 承壓震蕩
- 發佈時間：2014-12-13 06:34:27 來源：廣州日報 責任編輯：羅伯特
廣州日報訊 （記者周宇寧）本週央行在公開市場雖然繼續暫停正回購操作，並且共計實現了50億元的凈投放，但仍難彌補當前市場流動性需求，資金面整體有偏緊的趨勢，尤其是跨年資金需求量較大。昨日，上海銀行間同業拆放利率全線上行，其中7天品種和14天品種分別漲8.1個基點（bp）和8.5bp，而1個月期品種則大漲10.5bp。
對於今年最後兩周的資金面，跨年壓力加上第七批新股申購衝擊，機構普遍預期不樂觀。東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，隨著央行暫停公開市場操作，存量貨幣資源已經漸趨枯竭，而未來三個月的流動性形勢存在很大波動性，外生流動性供給有限，財政存款下撥與上收波動劇烈，如果不考慮央行可能動用大劑量投放工具，央行在公開市場上祭出逆回購的可能性大增。
就債市而言，短期內或會受到資金面收緊的衝擊，承壓震蕩。但中長期來看，通脹低迷、基本面弱勢仍提供有效支撐，而前期中證登新規等帶來的短期衝擊效應正在衰減，市場人士認為，下周債市或趨於穩定，而2015年上半年牛市仍然可期。光大證券分析師吳昊指出，經濟仍然在下行之中，通縮壓力加大的情況下，政策開啟托底模式。在目前貸款已經市場化的情況下，要實現信貸支援經濟、配套基建的目標，就既需要降低銀行負債端成本、給予銀行充裕流動性；又需要致力順通流動性傳導途徑，如放鬆貸存比。銀行流動性無憂，債市行情就有支撐。
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