在連續兩周近500點的瘋狂拉升後，瘋牛的步伐暫時放緩。相較上周254點的漲幅，本週上證指數只上漲了0.52點。不過，瘋牛雖然歇腳，但慢牛行情卻讓更多的投資者分享到牛市的喜悅，市場熱點開始從銀行、券商、保險等超級大盤股擴散。對於未來行情，分析人士認為局部牛市有望演變成全面牛市，行情的走勢也會更加健康。經濟新常態下A股市場機會閃耀——創業板中小板日漸回升，題材股盛宴也已經開席，而隨著歲末臨近，高送轉行情將逐漸升溫。資金已經全面開始挖掘二線藍籌股的機會了。

　　市場風格切換

　　機構看好慢牛走勢

　　一口氣攻克5個整數關後，本週市場大幅震蕩。前三個交易日，市場均上演超過百點的震蕩。週一，滬指大漲80點，收盤站上3000點大關；週二，市場上演高臺跳水，單日最大震蕩達到260余點；週三，市場低開高走，震蕩超過140點。劇烈的震蕩之後，市場風格開始逐漸切換。展望後市，分析師普遍看好慢牛行情的展開，各路資金也紛紛調整持倉。

　　逼空告一段落

　　慢牛行情將持續

　　12月以來，股指加速上行，將強勢逼空的大戲推向極致。但強勢行情卻在3000點時遇到阻力。週三，市場遭遇重創，滬綜指下跌163.99點，跌幅高達5.43%。分析人士指出，股指的百點下挫宣告了逼空行情的結束，但這並不代表牛市就此收尾。從目前來看，這種調整是良性的，短期的大幅調整清洗掉浮籌，重新打開空間。但在此之後，行情的節奏將從瘋牛變成慢牛。

　　國泰君安日前發佈研報指出，牛市將進入第三波。市場目前正處在牛市的第二波，即將迎來第三波。在一波爆炒後，市場風格切換十分明顯。第一波是2000點-2500點炒分母；第二波是2500點以後，牛市共識形成炒牛市領跑者非銀，炒分子可能觸底的銀行等，分母繼續炒；第三波市場將穩步向前，有穩定分紅的價值股和大盤藍籌股將獲得青睞。

　　九泰基金認為，短線來看市場對前期的大漲有技術修復的要求。但中長期來看，經濟結構調整將成為未來一段時間內佈局的重點。管理層相關改革舉措將推出，改革給多數公司或者行業打開巨大的新的增長空間，從而帶來業績預期的積極因素。金融體制改革帶來無風險收益率的實質下降；市場交易制度變化，直接增強市場流動性；央行在改革時期貨幣“維穩”，使得我們可以有一個較好的宏觀流動性環境。此外，市場交投活躍，上漲行情還將繼續。

　　備戰牛市第三波

　　資金加速調倉換股

　　在本週的大幅巨震後，資金在避險情緒下開始加速調倉換股，從權重向二線藍籌轉移的跡象較為明顯。盤面上，場內熱點輪動，賺錢效應和板塊效應仍存，有效維繫了市場人氣。不過，由於板塊以及個股分化的特徵明顯，資金調倉換股頻率的提升將加劇指數盤中震蕩。

　　西南證券分析師對此表示，隨著市場“逼空”情緒降溫，技術指標修復和獲利盤了結的要求需要一個集中釋放的過程。因此，近期指數的反覆並不意味著上行趨勢的終結，反而為資金的調倉換股提供了空間，也為資金提供了一次低吸佈局的機會。德邦證券分析師也表示，目前市場風格有切換的跡象，短線投資者可逢高賣出短期炒高品種，如證券、銀行等藍籌板塊；逢低關注超跌題材股；中線投資者可逢低關注降息受益板塊，如房地産板塊等。華訊財經也表示，當前正是調倉換股良機。從成交量來看，儘管市場震蕩顯著，但資金依舊活躍，本週兩市總成交超過4.5萬億元，再度創出新高，這表明背後是各路資金正在調整持倉。

　　金融股休整

　　資金涌向二線藍籌

　　在2500點至3000點一線的大漲當中，銀行、券商和保險等一線藍籌股是市場上漲的主力。但本週金融股全線調整，銀行股本週平均跌幅超過5%，4隻保險股全線下跌，券商股衝高回落，上半周漲幅盡數回吐。不過，在金融股休整之時，二線藍籌股則適時崛起。分析人士指出，牛市行情將繼續演繹，而在下一波的上漲當中，二線藍籌股有望接力指數衝關的重任。

　　二線藍籌股崛起

　　未來有望成主流

　　在金融股調整的同時，本週市場依舊十分活躍。其中，機場、港口、航運板塊、傳媒等二線藍籌板塊出現漲停潮。二線藍籌股的走強，使得市場的賺錢效應繼續活躍。

　　巨豐投顧對此表示，對於大盤的後續走勢，我們從未動搖，目前正處於大牛市的起步階段，逢低做多是最好的選擇。本週崛起的二線藍籌股，大多屬於低估藍籌股，可繼續關注。此外，對於本輪反彈中漲幅落後的低估藍籌股，比如特高壓、環保、電子資訊等要敢於逢大盤調整時，大膽介入。天信投資也表示，預計大盤將會在3000點附近持續震蕩，待積蓄能量後有望再度走強，近期題材股每天明顯好于藍籌股，大量個股甚至創出新高，熱點輪動的特徵有望借勢復出，二線藍籌股和部分題材股值得重點關注。“行情將由‘二’轉向‘八’。”天信投資表示，目前二線藍籌股在成為資金蓄水的安全池，同時以成長股為代表的小盤股將有望回歸估值。

　　金融股暫時修正

　　未來還有機會

　　作為本輪行情發起的領頭羊，金融股在本週遭遇調整。二級市場上，各路資金對於金融股的博弈也十分激烈。本週，券商股成交6910億元，銀行股成交3523億元，4隻保險股成交1241億元。萬億資金在金融股上展開了激烈的對決，那麼未來金融股將如何演繹呢？

　　對於金融股的後市，機構目前看多的還是主流。“在股市顯著回暖、成交額及融資融券餘額超預期的情況下，券商股繼續值得看好。”瑞銀證券在其最新的研報中表示，券商行業全年凈利潤增速可達100％。儘管如此，部分中小券商的盈利增速可能難以支撐其目前估值，但繼續看好低估值的大型券商。華泰證券也表示，券商股是牛市稀缺品種，雖然前期股價大漲，調整後仍將獲得資金青睞，投資者應珍惜手中籌碼。

　　銀行股本週跌幅位居板塊第一，短線的調整之勢仍在繼續，但對其中期走勢，多數分析師仍表示認可。招商證券表示，隨著金融脫媒和存款利率市場化加速推進，銀行在資産端的定價能力和負債業務的黏性將決定其在未來競爭中的地位。目前行業估值優勢突出，配置機會明顯，推薦兩條主線：低估值、高分紅的浦發銀行、建設銀行、興業銀行、工商銀行；存款增長強勁，資産端有定價優勢的平安銀行、南京銀行、寧波銀行。

　　經濟新常態下

　　環保農業機會多

　　在金融股全線休整的背景下，資金迅速找到了新的投資熱點——本週中央經濟工作會議順利召開，“新常態”成為市場熱議的焦點，其對於股市也將帶來新的機會。二級市場上，資金已經圍繞中央經濟工作會議的熱點展開了深度挖掘。

　　推動綠色低碳

　　環保股有望爆發

　　中央經濟工作會議強調要準確把握經濟發展新常態，中國環境承載能力已達到或接近上限，必須推動形成綠色低碳迴圈發展新方式。在此之下，環保股有望再度爆發。

　　民族證券認為，在相關環保政策法規陸續出臺的背景下，加大執法力度將制度落到實處是關鍵，隨著新環保法2015年的正式實施，增加企業違法污染環境成本，有利於推動環保投資需求的釋放，利好環保相關企業訂單的落地。興業證券指出，2015年作為十二五規劃最後一年，預期投資力度將更強，板塊估值回歸到2013年以來中樞水準。在投資佈局上，可以關注再生資源綜合利用板塊和基本面或有重大變化的標的，並持續看好環境監測及 VOC5治理行業。招商證券建議關注四塊細分領域。一是業績、調價都有刺激的水處理板塊；二是監管嚴格、各地處理執行力度加大的危廢處理領域；三是有望加大補貼範圍和補貼力度的電子廢棄物回收處理領域；以及煤電節能減排升級改造帶，估值修復的大氣治理領域。個股方面可重點關注首創股份、碧水源、中電環保、桑德環境、巴安水務、天壕節能、國禎環保、重慶水務、瀚藍環境、洪城水業、武漢控股等。

　　加快轉變發展方式

　　農業股有望補漲

　　中央經濟會議提出，加快轉變農業發展方式。業內人士認為，落實農地改革或將成重點，這將引發資金對農業股的追逐。二級市場上，此前農林牧漁（申萬）一級行業指數走勢弱于大盤走勢，未來有望出現補漲行情。

　　業內人士指出，農業板塊將是今年末及明年初受益政策利好的主要對象，農業股將有所表現。具體來看，投資者可參照三條主線去把握機會：一是土地流轉提速將提升擁有大量農地的上市公司價值，帶來價值重估的投資機遇。同時隸屬於農墾系統的亞盛集團、*ST大荒和海南橡膠等標的，或將同時受益於農墾系統改革；二是種業子板塊將迎來新機會。今年中信集團入主隆平高科、荃銀高科成立種業並購基金、農發種業兼併收購等事件，或預示種子行業未來將出現並購整合時期；三是國內農機行業的集中度非常低，未來隨著需求端産品和客戶結構的變化，將導致市場份額不斷向産品層次高、規模大的龍頭企業聚集，一拖股份、吉峰農機等上市公司有望獲益。

　　題材盛宴開席

　　高送轉受關注

　　在主機板調整的同時，本週創業板卻逆勢走強，周漲幅達到2.63%，並創出了收盤新高。創業板的強勢，是市場對題材股追逐的結果。在各類題材股當中，高送轉無疑是最具爆發力的熱點。在歲末年初，投資者可圍繞這一熱點提前佈局。

　　市場聚焦高送轉

　　時至年末，上市公司陸續發佈年報高送轉預案。自大富科技11月11日推出滬深兩市第一份高送轉預案以來（每10股轉7股派5元），兩市已有10多家公司發佈2014年年度分紅預案。二級市場上，這些高送轉個股均走勢強勁，短期內出現快速飆升的走勢。

　　按照慣例，10月下旬至次年一季度，高送轉主題一般均為市場持續關注的熱點。銀河證券研究報告數據顯示，2002-2011年A股市場公佈高送轉預案的個股比重由5%提升至19%， 2012年比例降至15.74%，2013年進一步回落至12.29%，2014年這一比重為12.41%。但近兩年發佈高送轉的股票仍超過300隻。其中中小板、創業板佔比較高。多家券商先後發佈了關於高送轉的研報。11月份以來，海通證券、東北證券、安信證券、渤海證券、宏源證券、申銀萬國等先後發表了關於2014年年度高送轉的研報，顯示了機構對於高送轉行情的關注度日漸提升。

　　三條主線提前佈局

　　從時間上來看，當前正是上市公司開始陸續公佈高送轉預案的時候。在今年市場火熱以及大量公司完成定增的背景下，高送轉的個股無疑將比往年更多。因此，投資者可提前佈局高送轉個股。

　　在具體機會的把握上，東北證券表示，投資者可從以下三條主線佈局2014年年度高送轉行情：第一，小市值的高送轉主線，表現為市值在30億元以下、市凈率與同類公司比較較為合理的公司股票；第二，公司已有高送轉的訴求，表現為年報業績預增、已有定增或股權激勵等重大事項的潛在高送轉股票；第三，次新股的高送轉，特徵為估值較高、有機構投資者跟蹤。

　　渤海證券表示，絕大多數高送轉個股均為次新股，且都具有股價高、股本小、積累高等特點。分析師認為，投資者可從次新股中去入手。一般而言，次新股是市場高送轉頻發之地，轉送概率接近50%。此外，限售股也是高送轉概率較高的關注部分。本報記者 劉泰山