量子基金原合作人、投資大師吉姆·羅傑斯日前再發驚人言論稱，25年後人民幣對美元匯率將達1：1。然而筆者卻認為羅傑斯的“豪言”更像是為博眼球而拋出的噱頭，短期內人民幣不會持續貶值，也不會持續單邊升值。維持匯率穩定既是當前中國的需要，又是中國作為負責任大國應有的表現。

　　2007年、2013年羅傑斯曾表示，未來20年人民幣對美元有望升值300%~500%。如果以2005年匯改前1美元兌8.2765元人民幣作為基值，人民幣升值500%後匯率為1美元兌1.38元人民幣。而今所謂的“25年後人民幣對美元匯率將達1：1”僅是羅傑斯對其以往觀點的延續。翻看羅傑斯以往言論不難發現，羅傑斯的每次預測僅有數字，很難找到判斷依據。人民幣自由兌換、人民幣國際化與人民幣升值的直接關係，羅傑斯對此也未作論證。目前大談未來5~10年人民幣匯率變動的分析已不多見。如果25年後羅傑斯的預測未踏準點，又有誰會為了一句預測而爭個頭破血流？

　　12月9日人民幣即期匯率跌破6.18，但央行公佈的中間價卻升至9個月來高位，兩者持續背離。

　　談及人民幣匯率走勢，短期來看，人民幣既不會持續貶值，也不會持續單邊升值，雙向波動將是常態。

　　先説人民幣為何不會持續貶值。首先，目前全球主要經濟體需求乏力，貶值之劍祭出，會增加國際貿易摩擦；其次，目前比索、日元、盧布等貨幣相繼走弱，間接使得人民幣有效貶值非常有限；再次，人民幣匯率大幅貶值有可能開啟資本流出閘門；此外，通過人民幣貶值來穩住實體經濟的可行性偏低。理論上似乎人民幣走弱才利於實體經濟，但匯率對於出口的影響往往被高估，不宜用貶值來維持中國産品競爭力。更關鍵的是，人民幣國際化戰略意味著中國不會主動尋求人民幣貶值，既有人民幣國際化的戰略要求，也有短期履行大國義務的需要。在資本市場沒有完全開放的背景下，境外人民幣資産缺乏保值增值工具，若人民幣尋求貶值，很可能影響境外投資者對保有人民幣的信心，進而影響人民幣國際化戰略，中國不會為獲取短期利益而不顧大棋局。

　　既然不會大幅貶值，人民幣大幅升值又有幾多可能？答案也是否定的。人民幣強勢必然會導致大量的國際熱錢流入中國市場。而國際熱錢涌入中國市場，不僅可能中斷中國正在轉型的經濟調整，打亂中國經濟的戰略部署，重新吹大中國房地産市場泡沫，而且也會嚴重干擾央行的貨幣政策。

　　再回到羅傑斯的“豪言”，其意欲何為，不得而知。但在世界經濟復蘇乏力之時，只有多國聯手共同維持美元、歐元、人民幣等主要貨幣之間匯率穩定，才能為世界經濟穩定復蘇贏得籌碼，這才是中國作為負責任大國應有的表現。