隨著國務院對中國華孚貿易發展集團公司(以下簡稱華孚)整體併入中糧集團有限公司(以下簡稱中糧)的批准，紛傳三年之久的中糧入主酒鬼酒(000799.SZ)的傳言得以塵埃落定。中糧以間接控股華孚50%股權的方式入主酒鬼酒，從而獲得了中糧窺視已久的白酒上市平臺和知名白酒品牌。

　　然而，此時的白酒行業已陷入深度調整，遭受塑化劑風波和行業調整雙重重創的酒鬼酒能否在中糧的産業重組大旗下獲得新生？中糧此前零星佈局的三家酒企之後如何規避同業競爭，如何將散子連成棋盤？擺在中糧面前的考驗才剛剛開始。

　　中糧白酒陽謀

　　與在葡萄酒産業依靠長城葡萄酒做得風生水起不同，白酒産業一直是中糧此前的痛。鮮為人知的是，中糧集團其實早已切入白酒業務。2002年中糧收購安徽焦陂酒廠，生産“龍虎尊”系列白酒。而今“龍虎尊”卻成為中糧掛牌出售的白酒資産。

　　“此前白酒産業如何介入一直是困擾中糧的難題。”一位接近中糧人士表示，中糧一直希望有一個知名白酒企業進入中糧版圖。事實上，為佈局白酒産業，中糧早已開始四面出擊，然而卻收效甚微。

　　2007年左右進入中糧視線的是安徽古井貢，然而在接觸談判的過程中，前古井集團董事長王效金“出事”，“懂政治”的中糧與古井貢的接觸戛然而止。

　　古井貢之後，中糧方面主動接觸了洋河、沱牌等多個知名白酒品牌。然而困擾其成功的關鍵仍然在“控股權”問題上，而今洋河銷售收入早已突破百億，躋身白酒五強之列，此時的中糧只有望洋河而嘆。

　　在沱牌的爭奪中，中糧也陷入中信、復星等資本的糾纏中，難以獲得“控股權”，不得不捨棄。此後，中糧還與西鳳酒眉來眼去，然而在陜西國資委[微網志]的第一大股東地位面前不得不放棄，讓中信以第二大股東身份成功嫁娶西鳳酒。介入幾大名酒，最終因控股權問題，中糧只是徒增懊惱。

　　一再退步的中糧將目光轉向三線酒企紅樓夢，然而仍然被平安奪走繡球。中糧後來只能將目光投向上游及投資合作方向。此後中糧集團以生化能源事業部的名義控股瀘州老窖石梁釀酒基地，並在今年1月以戰略投資者身份進入習酒。“但仍未放棄對知名白酒企業的窺視。”上述接近中糧人士透露，接觸酒鬼酒近五年，最終在國資整合的背景下，得以實現。

　　療傷酒鬼酒

　　儘管盛傳已久，一經落實，中糧入主酒鬼酒仍僅限于紙面。“目前，酒鬼酒的管理團隊仍以原來為主，調整尚未開始。”一位酒鬼酒中層管理人士告訴《中國經營報》記者，酒鬼酒當前的主要任務仍是提振銷售，力爭扭虧。

　　據了解，受塑化劑風波、白酒全行業調整等種種因素影響，酒鬼酒受傷頗重，2014年以來的業績表現更是不容樂觀。根據酒鬼酒三季報，其營業收入9259.73萬元，同比減少43.84%；凈利潤為-3156萬元，預計全年將虧損9000萬至1.2億元。在連續兩年虧損之後，酒鬼酒將在2015年面臨被“ST”的窘境。

　　2014年以來，中國白酒行業全面進入結構調整和轉型升級的關鍵時期，受市場環境變化影響，公司以中、高端産品為主的産品結構和品牌體系受到極大衝擊，長期以來主要依靠經銷商代理制和高端團購資源的行銷模式面臨極大挑戰。

　　為了扭轉困境，酒鬼酒不得不收縮戰線，轉變行銷模式。“為了把大本營湖南市場做實、做好，酒鬼酒2014年新增了數百名行銷人員，從城市轉向縣級、鄉鎮市場。”上述酒鬼酒中層人士透露，酒鬼酒的産品線也從之前的瞄準全國走高端到順應市場走中低端。

　　2014年以來，為應對行業變化，酒鬼酒推出了酒鬼老壇、彩陶湘泉、馥鬱香、紅小鬼等系列新品，價位從幾十元到二三百元不等，不同價格段的産品相互補充。

　　“酒鬼酒的目標是未來3年在湖南深耕出30億元的市場。”上述酒鬼酒中層表示，但目前仍處於佈局階段，收效較慢。

　　“酒鬼酒將主要力量收回湖南本地的戰略沒有問題，但如今競爭激烈的湖南市場，留給酒鬼酒的時間並不多。”湖南白酒經銷商胡俊表示，湖南市場是全國性白酒品牌和區域性白酒品牌競爭最為激烈的幾個市場之一，如今瀘州老窖、五糧液等全國性品牌在湖南市場佈局充分，而華澤集團旗下的金六福和湘窖也表現頗為強勢，再加上本地其他酒品的瓜分。“酒鬼酒雖然根在湖南，但部分經銷商的庫存問題仍然突出，要想在湖南市場殺出突圍困難依然不小。”

　　“絕對控股”尚需時日

　　除了業績和市場的壓力之外，擺在“新主”中糧面前的一道難題還在於酒鬼酒的整合問題。

　　“按照中糧並購産業要求絕對控股的思路來看，中糧要真正運作酒鬼酒必須要求酒鬼酒的控制權問題。”上述接近中糧的人士透露，事實上，2014年10月中糧集團董事長寧高寧前往考察調研酒鬼酒時就對酒鬼酒的控制權進行了一些要求。

　　從現在的情況看來，酒鬼酒充其量僅僅是中糧的玄孫級公司。酒鬼酒的股權結構顯示，酒鬼酒第一大股東為中皇有限公司，持有公司31%的股份；中皇有限公司由Everwin Pacific Limited(持有50%股權)和中國糖業酒類集團公司(通過其子公司持有50%股權)共同控制。Everwin Pacific Limited實際控制人為鄭應南；中國糖業酒類集團公司是中國華孚貿易發展集團公司全資子公司。現因中國華孚貿易發展集團公司整體併入中糧集團有限公司，成為其全資子企業，中國華孚貿易發展集團公司不再作為國資委[微網志]直接監管企業。除此之外，酒鬼酒的股權還分散于湖北泉源電力工程有限公司等機構及李濤等自然人手中，中糧要獲得“絕對控股”地位仍需時日。

　　關於酒鬼酒管理團隊的整合問題，上述接近中糧人士表示，“剛開始仍以原有團隊為主，如果原有團隊跟不上節奏，業績達不到既定目標，有可能會調整更換。”

　　值得一提的是，中糧此前對於酒類的佈局顯得頗為複雜，另一個上市平臺——中國食品(00506.HK)旗下主要産品有長城葡萄酒。至於白酒資産共有4處，控股3家，參股1家。其中中糧黑龍江釀酒有限公司為中糧集團全資子公司，主營“老牌坊”品牌；中糧龍虎尊酒業(安徽)有限公司(以下簡稱中糧龍虎尊)50.98%股權屬於中糧集團，主營龍虎尊品牌系列白酒，另一處白酒資産為基酒，中糧集團生化能源事業部控股瀘州老窖石梁釀酒基地。

　　而2014年1月中糧集團已經以戰略投資者身份加盟貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司，持股比例約10%。

　　一旦中糧開始整合白酒業務，根據相關法律法規，為了避免同業競爭，大股東涉及的與上市公司相同的業務要麼注入上市公司，要麼就被拋售。記者注意到，目前中糧龍虎尊50.98%股權在北京産權交易所被掛牌出售，掛牌價格為2642.34萬元，但尚未成交。

　　“酒鬼酒今後是中糧的玄孫級公司，但要以此作為旗下白酒的整合平臺仍然為時尚早。”知名酒業行銷專家梁顯彬表示，中糧的整合步驟應該是首先獲得酒鬼酒的絕對控股權之後，再説中糧旗下其他白酒資産的整合問題。不過對於此説，中糧方面尚未表態。