滬港通啟動、註冊制改革推進，臨近歲末，伴隨著系列利好，A股初顯牛市雛形，券商股更是漲勢喜人，持續領漲市場。同花順數據顯示，截至12月3日，上證綜指單月漲幅超過20%，申萬二級行業分類的證券板塊整體漲幅更是達75%。

　　政策環境持續向好

　　“如果説滬港通的紅利更多體現在增強券商國際競爭力，初期效果相對有限的話，無風險利率下行對券商的影響十分直接。”平安證券分析師繳文超認為，近期央行的降息，無論是對券商傳統業務還是創新業務，效用都十分明顯。

　　從收入端來看，降息有利於促進資本市場的活躍，從而為經紀和投行業務帶來貢獻。資金流入股市會提升券商自營業務收入；另一方面，降息會帶來社會融資成本的下降，發股、發債和並購活躍都有助於提升券商的投行業務收入。從成本端來看，降息會降低證券公司的負債成本，標準化的債券融資以及兩融收益權的轉讓成本均會降低。方正證券研究所測算，僅考慮降息因素帶來的融資成本下降就可提高利潤增速約5個百分點。

　　近期券商融資新政頻出，短債融資、收益憑證融資方式的試點都在有序推進，拓展了券商的業務空間。同花順數據顯示，截至12月3日，券商融資融券規模已達8565億元，股權質押規模已超過9900億元。“從三季度業績可以看出，對融資依賴度較高的券商信用交易、衍生品交易等業務為券商營收做出巨大貢獻。相信未來隨著融資端的放開，此類項目規模拓展仍有空間。”華泰證券研究員樓棟表示。

　　向市場化思維轉型

　　券商競爭愈演愈烈，上演佣金戰、降門檻……花樣翻新。先有國金證券將港股通的佣金率降至0.15‰的歷史最低水準；再有某大型券商率先大幅下調兩融業務門檻，將自然人客戶在公司普通賬戶資産餘額在人民幣10萬元以上(含10萬元)調整為5萬元。

　　“這種競爭壓力不難理解。近期，降息、滬港通以及其他新規頻繁落地，向業內傳達的並不是簡單的利好，而是市場化、國際化的信號。這意味著全行業面臨轉型，創新成為內部業務討論的關鍵詞。”長城證券某業內人士告訴記者。

　　不同的券商選擇了不同業務創新突破口。

　　依靠獨特的牌照優勢樹立行業壁壘是一條道路。日前，國泰君安成為獲得國家外匯管理局批復取得結售匯業務經營資格的首家券商。“過去，結售匯業務一直是銀行獨佔，國內券商由於缺失業務牌照，很難為客戶提供跨境的金融服務。在人民幣國際化、資本市場加速開放的背景下，獲批結售匯業務資格將加快推進國內券商向國際投行轉型的步伐。”國泰君安相關負責人表示。

　　部分券商自我突破的步伐更快。近期，民族證券提出將和其他銀行、保險、基金等金融機構以及網際網路企業展開深度合作，共同打造金融需求的“一網通”解決方案，為客戶提供證券、保險、銀行、基金、信託等多元化的金融産品，以及資産管理、小額信貸一站式的金融服務。

　　在民族證券副總裁單蔚良看來，“要在網際網路上長期生存，就必須做到客戶需要什麼我們就提供什麼。”