牛市或能擠破影子銀行泡沫
- 發佈時間：2014-12-05 01:32:06 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
祥子看經濟
祥子，不是老舍筆下的車夫，而是一個喜歡冷眼看時事、歪嘴説經濟的財經記者。處女座的他雖非出身經濟科班，但對財經世界卻有著近乎癡迷的偏好，偶爾觀點出奇惹罵招恨，也只是微微一笑，下次繼續。
9000億！A股昨日再次創下天量成交，為已經將近瘋狂的市場又注入了一針強心劑。
在這裡我們不討論股市是否會真的步入牛市，只是想進行一種假設——如果這一波小牛市真的開啟了大牛市的行情，中國的資本市場結構會發生哪些改變？
近幾年來，由於國內A股市場的慘澹，IPO長期停滯，金融市場以間接融資為主的結構一直沒有得到有效改善，甚至出現了開倒車的現象。在諸多制度性限制的情況下，影子銀行系統借助於銀行體系生根發芽，儼然已成一方諸侯。而影子銀行因為已是第二層融資媒介，因而直接推高了市場的平均融資成本。此外，由於運作在銀行的資産負債表之外，系統性風險的積聚很難被發現，影子銀行一度曾成為監管層最為頭疼的問題。直至今日，上述問題依然沒有得到有效解決。
中國經濟的快速健康發展離不開一個健康的金融市場，而提高直接融資比例早已是市場共識。如今，這個機會在誰也説不清楚原因的情況下就突然的來了。股市，正在以難以想像的速度膨脹，成交放天量，股指連續暴漲，新股發行熱得發燙。似乎直接融資市場的春天，要比經濟恢復的春天來得要早些。
股市牛起來，其效用是難以估量的。至少從融資結構上來看，在巨大的賺錢效應的吸引下，越來越多的場外資本正在向股市遷移，而這將不可避免地動搖影子銀行的大本營。試想，越來越多的企業可以通過股市直接融資，那誰會傻到用更高的利率從影子銀行體系融資？
當中國經濟引領全球的時候，股市卻熊霸天下。如今經濟回落，股市卻走牛，這不得不讓人懷疑“股市是經濟的晴雨錶”這句話。但無論如何，如果牛市真的來了，擠破了影子銀行的泡沫，相信其對整體經濟的影響會大大超出對百姓財富增長的效應，對中國經濟的轉型升級也必將是有所裨益。
●孫春祥
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