原標題：股市連連暴漲 買房還是買股票？

　　【導讀】《央廣財經評論》11月全國土地市場成交環比漲三成，房企重回一線城市，房地産股票大漲吸引流動資金，《央廣財經評論》本期觀點：經濟發展新常態，樓市、股市充滿更多可能性。

　　據經濟之聲報道，11月全國土地市場成交環比漲三成，房企重回一線城市，房地産股票大漲吸引流動資金。經歷了一段時間的低迷之後，隨著各地限貸、限購政策的放鬆，房地産市場逐漸出現了回暖的跡象。在前一段時間央行降息之後，房地産市場的交易量也出現了明顯的回升。據最新數據顯示，在一線城市土地升溫的帶動下，今年11月全國土地市場延續10月上升的勢頭，成交總價持續回升，成交總金額為1256.7億元，環比上升34%。同時大型房企也重新回到了一線、二線城市的市場，給人的感覺是房地産市場再次出現了暖意。但是股票市場的火熱卻給房地産行業帶來了新的變數，隨著央行的降息，大資金開始追捧金融、券商、房地産的股票了，A股市場在近期也是不斷創出新高。而對房地産市場而言，人們基本有一種共識，那就是房地産市場基本上是以投資為主的，在股市現在變的更加紅火的現在，投資者們到底是買房還是買房地産股票，中國社科院金融所金融市場研究社副主任尹中立對此解讀。

　　尹中立：經濟基本面有利於資産價格的上漲，我認為買股票比買房子未來的收益率會更高。如果有人偏愛房子，不妨可以買房地産類的股票，假如房價未來穩中有升，那麼房地産的股票上漲的幅度一定會大於房子實際的漲幅。當然買房應該是可以按揭的，它的杠桿比例可以做的比較高，最大可以三倍，股票最大杠桿只能夠放大一倍，但是股票的漲幅肯定會比房子的漲幅大，而且股票資産的流動性比買房子要簡單得多。短期內股票市場會吸引各種資金加入，對其他行業可能有一定的擠出效應。但是股票市場有一種特殊加速器的功能，100個億資金進來，可能到最後變成200個億，有一個膨脹效應，所以未來股票市場持續上漲，會在中長期給樓市一個刺激作用，而不是抑製作用，現在經濟結構處在一個痛苦的調整過程中，實體經濟收益回報很難看到曙光，所以在這個結構艱苦過程當中，資金是追逐利潤的，金融交易又顯得政策比較敏感，所以所有政策利好都會表現在股票市場。金融交易比實體經濟來得更快，但是股票市場的繁榮也有助於經濟結構的調整，未來的實體經濟也會起到一個積極推動作用。

　　經濟之聲：房地産市場的起起落落一直以來和股市都是相映成趣的，不少投資者都會開玩笑説，股市好了就賣房買股票，股市不好就賣股票買房。雖然股市和樓市目前都處到一個復蘇的階段，但是不可否認社會資金總量是固定的，不可能面面俱到。如果我們把眼光放的更加長遠，也可以發現在經濟發展的新常態下，實體經濟依然需要更多的資金呵護。下一步資金到底流向何方，我們更多的需要考慮的是不同標的的所處的週期到底是如何發展的。如何來看待目前這兩種股市和樓市之間的關係，在近期是不是會出現共同上漲的格局呢？上海易居房地産研究院副院長楊紅旭對此解讀。

　　楊紅旭：很多人有誤解，認為樓市股市蹺蹺板，其實歷史上的規律並不是。大部分時間兩個市場都是同步變化的，但是節奏和時間節點有差異。一般而言美國、香港和中國過去6年以來，大部分信貸是同向變化，但是股市的變化要領先於房市，股市和房價變化都受資金寬裕程度的推動，資金緊張的時候，股市房價都會下跌，資金寬鬆兩個市場價格都容易上漲。資金是從今年二季度開始定向放鬆之後資金慢慢趨於寬鬆，股市的上漲就是今年貨幣政策中性偏松，尤其是10月21號降息，意味著貨幣從定向微刺激轉為中刺激、全面刺激，股市表現比較明顯，樓市也受益於貨幣寬鬆，但樓市的反應要慢于它，所以要等到明年房價才會體現出來由下跌轉為上漲，股市是經過過去6、7年漫長的熊市之後，持續的力量會比較大，所以爆發起來比較猛。

　　經濟之聲：從兩個標的不同週期來看，是不是又回到了股市加速上漲，或者股市率先復蘇上漲的情況，而樓市來講，長期來看是處在一個下降的通道當中，是否同意這樣的觀點？

　　楊紅旭：股市樓市我們一般看的是短週期就是持續三年左右的週期，因為貨幣政策是這樣一個變化規律，比如像2008年底貨幣寬鬆，然後2009年股市樓市都是漲的。2012年的上半年貨幣寬鬆，樓市、股市都是漲的。所以説朱格拉週期所謂的18年，太漫長了，這個跟樓市跟股市關係不是很大。目前，貨幣寬鬆之後，股市先起來，樓市也會起來，但是要看中長期的話，確實中國樓市已經過了黃金十年，目前處於白銀十年，房價漲幅，樓市復蘇的力度，相比會變慢、變小、變弱，所以作為資金配置，如果不是自住購房，是投資性買房，未來幾年人們會把多餘的資金回向股市或其他市場配置，減少對樓市的配置，但樓市還是有自住需求主導的市場。

　　經濟之聲：近期股市的上漲也讓很多資深的投資者，甚至是市場人士瞠目結舌，資金的量確實非常大。現在講新常態之下下一步國家戰略，包括實體經濟面臨的現狀就是要金融服務實體經濟，增加直接融資比例，在這樣大的背景之下，未來樓市和股市會出現怎樣的變化？

　　楊紅旭：股市熊了很多年，在今年貨幣寬鬆之下爆發。另外因為今年是定向貨幣寬鬆，尤其定向三農和小微。但是其實定向寬鬆放水之後，銀行間市場利率是下滑的，但是銀行不願意把貸款放到小微企業和三農，但是又對於地方平臺，包括房地産開發比較謹慎，所以銀行內部資金是比較寬裕的，這些資金部分推高目前的股價。從長期看，隨著經濟轉型，尤其由高能耗、高産能盈利慢慢開始降低增速，慢慢向新興産業包括網際網路、醫療、生物、制藥領域發展，股市可能從融資層面，更多地支援一些新興産業，對於老産業，持續率就會進一步的降低，這是一個長期趨勢。而樓市投資回報率降低之後，增長幅度下滑之後，這個行業的光環會慢慢褪色，對於投資者的吸引力也會有所下降。