央廣網財經北京12月3日消息（記者陳蕾）據經濟之聲《天下財經》報道，每天近7000億的成交量似乎成為A股的新常態，滬指7個交易日累計漲幅超過了10%。就在昨天，漲幅再次創下14個月來新高；深成指則創下17個月新高，兩市成交6748億元。人們都問：股市天量資金從何而來？快速增長之下是否存在風險？

　　市場到底多有錢？

　　上周有三個交易日創下歷史天量，週一5844億、到週四6185億，再到週五7015億，就在人們爭議如此天量是否合規，能否持續的時候，本週一成交量再次突破6900億，昨天成交量也近6800億，因此有評論説：天量已經成為A股的常態。

　　另外，來自中國金融期貨交易所的數據顯示，股指期貨11月份成交量和成交額的環比增長都在50%左右。現在，整個市場都在問同樣的問題：這股突然出現在A股市場的強風來自何處，又將把A股帶到哪？分析很多：有的説來自房地産市場，有的説是滬港通，也有的説是社保基金，不過，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，來自哪不重要。

　　董登新：證明市場的資金池子裏面是不缺水的，我們的流動性是足夠的，關鍵是找不到更好的投資渠道，一旦股市走穩，這些閒置的資金都會流向市場。來自哪都不重要，表明我們的市場流動性是充足的。

　　融資融券餘額創新高，半年漲一倍

　　要説這股強風中誰是風眼？毫無疑問，金融股首當其衝。昨天，十家券商和銀行成交量佔市場總額的12.5%，尤其是券商股，不僅領漲大盤，整個板塊還上漲了7%，到昨天下午一點多，國元證券、宏源證券、方正證券全部漲停。事實上，券商的搶眼並不僅僅出現在昨天，幾乎伴隨這一輪股市的上漲。資深股民朱先生最近買了不少券商股。

　　朱先生：也買了不少，就是老換不同的券商股。

　　對於券商股上漲的原因，業界有多種分析，包括券商平均盈利了60%；降息週期，券商收益；利率市場化初期券商自然最牛等，還與融資餘額的高漲不可分。

　　董登新：目前出現了融資的一邊倒，也是這一輪最近一兩周銀行股和券商股暴漲瘋漲猛漲的一個主要推手。

　　的確，在券商股領漲的背景下，一個數字尤其顯眼：滬深兩市融資融券餘額8189億元，這與今年四月份的不到4000億元相比翻了一番，也意味著增加的融資融券餘額超過了過去四年增長的總和，而這當中主要是融資餘額，同期融券餘額不過64億元。

　　董登新：券商股增速太快，融資並非都能賺錢

　　對於融資餘額的快速增長，有觀點指出，如果股市一旦下行或者監管層開始控制融資融券的餘額總量，那麼，風險將立即出現，這種情況可能出現嗎？

　　融資融券交易，指的是投資者向券商借入資金買入證券，和借入證券並賣出的行為。海通證券投資顧問王偉在接受採訪時説，今年融資業務的市場，表現為融資與股市上漲相輔相成，融資的瘋狂助漲股市，股市的飆漲又促進融資。這種説法，聽起來説的是融資和股市上漲形成了良性迴圈，結果真會如此嗎？董登新有不同看法，他認為：當牛市大方向確定之後，融資信心會增加，但是，如果券商漲到一定程度，融券會暴增，不能説融資就一定賺錢，也存在風險。

　　董登新：現在券商股短短兩周，累計的增速非常大的情況下，如果繼續融資，風險是非常大的，極有可能出現融券做空的集體行為，如果大家一旦認為銀行股或者券商股短期內漲到了位，或者漲幅出現較大背離的話，大家會集體的融券賣出券商股的話，券商股會有下降，不能説在牛市的過程中，融資就一定賺錢。

　　尹中立：融資融券風險還未到，餘額再增一倍可能才有風險

　　融資融券餘額增速如此之快，是否意味著風險已經到來？社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立有著不同的觀點，他認為，儘管增長速度很快，但是相比滬深兩市接近40萬億市值來説，8189億的融資融券餘額所佔比例不到3%，佔比很小，還談不上風險。

　　尹中立：一輪牛市按照我的判斷，是剛開始，融資融券迅速增長，符合市場固有的規律，現在還談不上風險。如果總量再漲一倍，超過一萬五千億的話，在現在的基礎上再翻一番，平均股價達到高位的話，那就要提示風險，現在還談不上。

　　分析人士認為，從融資融券業務試點開始，監管層就非常審慎，總體來講，目前兩融風險是可控的，除非股指出現大幅下跌，大量融資客戶需要被平倉。另外，從監管層的動作來看，交易所並沒有控制融資餘額的想法，反倒出臺了搞活融資融券的積極政策，上交所就允許投資者昨天起可以利用融資融券信用證券賬戶申購滬市新股。也有觀點指出：A股能不能維持天量，仍然需要密切關注融資融券餘額的變化，這一點，相較于社保基金等長期資金來説，説服力更為直觀。