■一週操作指南

　　本週多空指數

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　　？？行情回顧降息催動滬指七連陽

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周，市場受央行不對稱降息影響，全面寬鬆預期發酵，大類資産配置加速向股市遷移，熱點擴散，A股勢如破竹，成交創天量，滬深兩市分別上漲7.88%、8.04%，中小板創業板分別上漲2.98%、4.39%。板塊上看，保險、券商、銀行等板塊漲幅居前，傳媒、家電板塊漲幅居後。短期來看，天量天價之後，有震蕩整理需求，而當前樂觀情緒高漲，投資者需對市場保持多一份敬畏之心。

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市均爆發性上漲，延續前一週的強勢，上證綜指迎來七連陽而且市場上的大盤藍籌輪番護盤。券商和銀行股本週有非常突出的表現，券商股的上漲同時帶動了參股券商板塊的大漲。與大盤藍籌的出色表現相對應的是小盤股本週走弱的趨勢比較明顯，前期市場上表現較為突出的軍工和高科技股本週回調的趨勢明顯，市場的“二八”分化趨勢相當明朗，滬市上週五的成交量再次創下單日成交的歷史新高，在較大的量能支撐之下“二八”行情還會延續。

　　？？前瞻流動性寬鬆預期仍將延續

　　古振華：10月規模以上工業企業利潤同比降2.1%，創24個月以來最差表現，利潤增速全行業普跌，遠低於預期。下半年以來，央行多次通過定向寬鬆向市場注入大量流動性，但資金是否真正流入實體經濟，還有待觀察。降息後貸款基礎利率下跌累計25個基點，但不及基準利率下調幅度，為降低社會融資成本，全面寬鬆可期。上週二，央行再度下調14天正回購利率，週四暫停了正回購操作，進一步釋放寬鬆信號，貨幣政策組合拳已打出。在外匯佔比減少以及超儲率消耗的背景下，央行不排除重啟逆回購，甚至有降準的可能，流動性寬鬆預期仍將延續。

　　本月上旬即將召開的中央經濟工作會議將定調明年經濟及政策走向。由於我國經濟仍面臨較大的下行壓力，降息窗口打開後，未來政策空間較大，預計明年管理層將從貨幣、財政以及深化改革三方面來為經濟保駕護航，同時，大幅減少行政審批，鼓勵和引導民間資本流向實體。

　　海外來看，OPEC最終決定保持石油不減産，導致原油價格暴跌，對我國經濟影響略偏正面，油價下跌也給予政策更多寬鬆空間。數據顯示，全球資金結束了連續兩周的凈流入中國股票，轉向流出。其原因可能在於，我國降息導致國內外息差收窄，國內資産吸引力降低，上周人民幣錄得大幅貶值。投資者需要密切關注人民幣走勢，留意人民幣是否會出現階段性貶值以及央行是否採取相關政策進行對衝操作。

　　蘇海彥：近期市場的表現可以用火爆來形容，大盤藍籌屢屢創下新高，市場屢屢走出盤中低位反彈的走勢。市場下一步怎麼走，我認為還要首先關注本次反彈最重要的線索。這波反彈最大的動力來源於三點：首先是各路資金爭相入市。滬港通的開通為國際資金進駐A股邁出了第一步。利率再次下調之後理財産品和儲蓄存款都會追求收益更大化。其次，今年管理層大力倡導改革，打破壟斷是造就央企改革行情的主要推手。第三。經濟數據不佳的情況下市場對政策放寬抱有更大的期待。這三點是推動反彈的原動力。那麼市場行情的結束必然也會與政策面風向改變相關，在此之前預計大盤還會保持高度活躍。

　　近期國際市場波動比較大，大宗商品價格繼續在頹勢當中掙扎，未來國際大宗商品價格的走勢預計會受到原油價格波動的影響。國際市場的走勢也會跟著變化，因此必須積極留意油價變化帶來的影響。

　　？？操作建議波動幅度加大 把握買賣時點

　　古振華：存款保險制度改革有望加快，信用市場化向前推進，有利於無風險利率下行，長期利好股市。但短期看來，投資者樂觀情緒高度亢奮值得警惕，當前A股已通過融資融券引入杠桿操作，在一個高杠桿的市場，其波動率大幅提高，投資者需要注意其中的風險。12月進入跨年時點，投資者可為佈局明年行情作中長期考慮，建議中線佈局受益貨幣寬鬆的金融板塊，其中，證券、保險是制度紅利釋放的最大受益者，另外，我國經濟轉型升級以及地方國企改革提速也將為投資者帶來更多的機會。

　　蘇海彥：短線市場連續衝高之後預計有橫盤的要求，但是在大資金的推動下趨勢還是不改。在當前比較好的氛圍之下建議後市積極關注以下三條投資思路：一是受益於油價大幅回落的汽車整車和零部件生産商以及航空股；二是參股券商和銀行的個股。這部分上市公司的業績彈性較大，銀行和券商股價上漲會帶動這部分公司業績向好。三是受益於改革的電力和農業行業。預計下周市場波動幅度會加大，操作上注意把握買賣的具體時點。

　　南方日報記者 郭家軒