人人投創始人鄭林認為，倒閉潮不會出現，但綜合性股權眾籌平臺預計不會活得長久

　　■本報記者 李 冰

　　近日，有消息稱，證監會著手制定的股權眾籌監管辦法已形成初稿，正在走內部程式並進一步修改。同時，擬將股權眾籌納入中國證券業協會自律管理範疇，並實施備案管理，對仲介機構將不設過高準入門檻，但擬實施投資者適當性管理制度。

　　目前，由央行牽頭的《網際網路金融監管指導意見》（下稱《意見》）正在制定過程中，將在上報國務院批准後實施。據悉，按照擬定中的《意見》，網際網路金融在監管上擬採取分類監管、行為監管的思路。

　　合格投資人門檻仍有爭議

　　與此同時，中證協目前已開始著手研究籌建股權眾籌專業委員會，並將在股權眾籌監管辦法的基礎上，出臺包括股權眾籌備案管理辦法、業務指引在內的配套規則。機構間私募報價系統還將研究為各個股權眾籌融資仲介提供基礎設施服務。

　　早在今年6月份，證監會曾透露過投資者門檻的設定思路。有平臺負責人表示，當時證監會擬將投資人分為兩檔，一檔是一般投資人，對單個項目的投資金額不能超過1.5萬元或者2萬元；而另一檔則是合格投資人，即有能力投資50萬元以上的投資人。該負責人表示，這樣的方式將普通投資人投資金額限定太小，平臺很難接受。

　　天使街股權眾籌平臺合夥人劉思宇接受《證券日報》記者採訪時認為：“其實從11月19日國務院決議開始，眾籌就迎來了陽光化發展，對行內來説是個利好的消息。但對於股權眾籌的指導意見目前仍然有爭論。”他同時對此表示擔憂，“一方面會讓很多人了解眾籌，但另一方面也可能會促使一些人利用規則行騙。”

　　股權眾籌平臺愛合投方面透露，“根據座談會傳達的意思，此次證券業協會的備案制度會比較寬鬆，基本上出席座談會的平臺都能夠進行備案。而對於合格投資人的門檻設定，監管層和股權眾籌平臺依舊有爭論。”

　　政策比預想的寬鬆

　　據媒體報道，股權眾籌監管框架意見將對眾籌業務做出界定，劃定監管紅線。此外，需區分公開發行和非公開發行，股權眾籌都屬於非公開發行，要求平臺在項目融資階段不得向不特定的對象公開宣傳。

　　有參會人士表示，“證券業協會相關負責人在座談會上稱將來在股權眾籌的管理上，嚴格執行合格投資人制度和平臺管理制度，股權眾籌的合格投資人制度的制定思路會類似于新的私募管理辦法。”

　　“目前監管政策已經明朗，據我了解具體細則會有一些要求，但不會特別嚴苛。其實政策對平臺並沒有實質性的影響，最實質的意義在於股權眾籌平臺得到法律和監管層面的認可，更加陽光化。”銀杏果CEO祝佳嘉接受本報記者採訪時認為。

　　人人投創始人鄭林也對本報記者表示：“股權眾籌這麼快引起政府部門的注意並且出臺監管政策，對行業來説是利好，也能看出國家對股權眾籌是非常積極支援的，據我了解不會設限太多，鼓勵大家創新。未來設限也是在合理範圍內的。”他同時認為：“倒閉潮不會出現，但綜合性的股權眾籌平臺預計不會活得太長久。”

　　“政策比我們想像中的更加寬鬆，以行業自律為主，政府監管為輔，對行業來説是個利好消息。倒閉潮有可能出現，肯定會有些人做不下去。”大家投CEO李群林對本報記者稱，“證券業協會已經搭建了一個針對私募産品的報價系統，未來股權眾籌平臺也會和這個系統對接，股權的登記發行變更，都會在這個系統進行。”

　　中投顧問高級研究員鄭宇潔在接受本報記者採訪時表示：“如今我國已經有數百家規模、運營模式不盡相同的眾籌平臺，股份型眾籌模式相對較少。但是，眾籌行業也面臨諸多問題，如法律不健全，缺乏有效監管，遊走在非法集資的邊緣；信用基礎缺乏；缺乏完善的退出機制等。”