本週滬深股市在央行降息的利好推動下，繼續強勢上行。上證指數連續衝破2500點、2600點大關，再創近三年來反彈新高。市場人氣也極為火爆。從目前看，由於增量資金滾滾而來，股市財富效應不斷彰顯，正向迴圈效應得到強化，因此後市行情有望繼續震蕩向上，演變成一輪跨年度的資金推動型牛市。

　　臨近年底，各家券商研究機構紛紛召開2015年年度策略報告會。從已經得到的資訊看，內地券商把明年上證指數的目標都定在3000點或20%以上，外資券商因為比較側重基本面而把明年的目標定在3000點左右。不過，目前分析師們也有很大的困惑和矛盾，就是策略分析師都看好後市，建議大家積極入市，而行業和股票分析師卻認為已經沒有大牛股可以推薦，個股推薦日漸謹慎。這一現象，表面看似有些矛盾甚至可笑，其背後卻反映出對同一問題的不同思路。對策略分析師來説，他們的重點是隨著利率等無風險收益率的下降，將有越來越多的資金關注股市，進入股市，進而推動行情不斷走強。而對行業分析師們，他們看到的則是宏觀經濟增速下降、面臨轉型，公司基本面難有明顯提升，在短期股價大幅上升後，已經很難尋找到更多基本面性價比還有很大潛力的品種，因此變得謹慎和猶豫。可見，面對本輪行情從不同研究角度出發的分析師們的矛盾和分析，充分反映出本輪行情的單一特質，即這是一輪資金推動型的牛市。

　　順著這一思路，對行情未來的預測，不宜簡單地用點位預估，儘管技術分析也能算出某些技術阻力位，而是應該用最大成交潛能來判斷。也就是當市場資金潛能釋放到極限，無法繼續放大了，此時所對應的指數很可能就是頭部區間，這在技術上也稱為“天量天價”。

　　從目前看，本週上證指數站上2500點，滬深兩市日平均成交量達到5500億元的水準，其中週一的最大量是5844億元，創歷史新高。歷史上，上一個天量出現在2010年的11月上旬，當時滬深兩市日成交5414億元，11月中旬還有一個5332億元的次大量。當年12月末廣義貨幣餘額為72.58萬億，今年10月末為119.92萬億，增長65%。同時，信託、保險以及多渠道社會融資等近幾年也有很大的發展，目前銀行信貸僅佔社會融資規模的約六成。再加上股市融資融券、金融杠桿的興起，融資業務規模已經接近8000億元。

　　因此，如果粗略測算當前市場的資金潛能，以4年前的5414億元為標桿，隨M2增幅同步放大65%，就是8933億元，再加上信託、保險等社會資金的增長、雙融業務的增量，估計總量在1.0萬億到1.2萬億元之間。如果做保守預估打八折，那麼這輪資金推動型行情的極限量能應該在9000億元上下，即滬深兩市日成交突破9000億元，很可能是本輪行情的極限水準。此時的平臺均量，估計在8500億元的水準。而目前平臺均線為5500億元，最大量5844億元。由此觀之，本輪行情仍有潛力。申銀萬國 錢啟敏